Категории денежных потоков. Инкрементальные денежные потоки при расчете инвестиционных проектов можно разделить на категории по нескольким признакам. По знаку: • положительные; • отрицательные. По частоте возникновения: • однократные; • текущие. Сначала представим отрицательные денежные потоки. Различают две основные категории отрицательных денежных потоков: инвестиции и текущие затраты. К инвестициям относятся однократные инкрементальные затраты на проект, как капитализируемые, так и включаемые в состав расходов. Постоянно возникающие отрицательные денежные потоки относятся к текущим затратам. Вот довольно объемный (но не исчерпывающий) перечень основных категорий отрицательных денежных потоков производственной компании, который я вывел для себя из практики. Его не обязательно запоминать, но удобно использовать как контрольный перечень, чтобы проверять, все ли основные категории денежных потоков учтены в модели оценки проекта: • Затраты на закупку, доставку, таможенное оформление, монтаж оборудования. • Затраты на выполнение проектов (основных технических решений, проектов привязки, рабочих проектов и т. д.). • Однократные затраты на обучение персонала работе с оборудованием. • Однократные затраты на наем дополнительного персонала. • Однократные затраты на сертификацию оборудования (получение необходимых разрешений на его эксплуатацию). • Затраты на проведение НИР (научно-исследовательских работ) в период наладки оборудования и отслеживания эффекта. • Затраты на капитальные ремонты. • Сокращение производительности другого оборудования при работе устанавливаемого. • Потери от каннибализации продаж существующих продуктов. • Потери прибыли от выпуска продукции в случае, если остановка работы участка / цеха была вызвана необходимостью монтажа дополнительного оборудования. • Увеличение объема необходимого оборотного капитала (например, в результате роста объема хранимых запасных частей и материалов). К текущим затратам на поддержание работы проекта относятся все периодические затраты, возникающие в цикле «жизни» проекта: • Затраты на основные материалы, расходные материалы и энергоресурсы, необходимые для работы оборудования. • Затраты на дополнительный персонал, включая инженерно-технический, управленческий и обслуживающий персонал. • Затраты на текущие ремонты. • Затраты на переаттестацию оборудования или оформление необходимых разрешений. • Затраты на утилизацию отходов, образующихся при использовании оборудования. • Затраты на поддержание работы и внесение изменений в программное обеспечение, используемое в проекте. Положительные денежные потоки проекта складываются из: • сокращения различных категорий затрат в результате реализации проекта (например, сокращение потребления электроэнергии на единицу выпуска продукта); • дополнительной инкрементальной (маржинальной) прибыли от увеличения выпуска продукции; • сокращения затрат на плановый ремонт. Например, в результате внедрения проекта будет заменен агрегат, по которому уже запланированы и выделены средства на будущий капитальный ремонт. В этом случае компания понесет затраты на закупку и монтаж нового агрегата, но сэкономит средства, выделенные на его капитальный ремонт. Средства на капитальный ремонт агрегата в этом случае с инвестиционной точки зрения являются однократным инкрементальным положительным денежным потоком проекта; • средств от продажи старого заменяемого оборудования, сдачи его на металлолом или средств, сэкономленных в результате того, что заменяемое оборудование было передано в другое подразделение, куда его ранее планировалось приобрести; • «высвобождения» оборотного капитала в течение проекта (в том числе в конце проекта); • остаточной стоимости проекта (см. ниже).