Глава 4. ТОВАРНАЯ БИРЖА.

4.1. Формирование товарных рынков.

Основным содержанием деятельности товарной биржи является создание наиболее благоприятных условий для заключения товарных сделок. Главной функцией товарной биржи считаются организация постоянно действующего товарного рынка и оказание посреднических и других услуг участникам биржевых торгов. Биржа как организация c правом юридического лица не выступает в сделках купли-продажи стороной, т.e. не осуществляет торгово-посредническую деятельность. Нормальное функционирование товарной биржи возможно при наличии рыночной среды, самостоятельности предприятий, достаточно насыщенного рынка биржевых товаров, неограниченного числа продавцов, покупателей и посредников, конкуренции, стабильности денежной системы, развитой инфраструктуры.

Товарная биржа – классический институт рымочной экономики, формирующий оnтовый рынок товаров nутем организации и регулирования биржевой торговли.

Товарная биржа c экономической точки зрения представляет собой организованный товарный рынок, механизм деятельности которого во мноrом определяется условиями формирования и функционирования товарного рынка. Вместе c тем современный рыночный механизм может действовать в качестве эффективного регулятора общественного производства только в том случае, если он формируется в единстве рынков потребительских товаров и услуг, сырья и средств производства, рабочей силы, земли, капитала и информации.

B системе общественного воспроизводства рынок выступает как сфера товарного обмена. Его формирование органически связано c развитием и углублением общественноrо разделения труда и хозяйственной обособленности производителей.

C точки зрения производственных отношений рынок представляет собой отношения по поводу реализации товаров, их купли-продажи, особый способ формирования экономических связей.

Рынок существует как система взаимосвязанных, но достаточно самостоятельных рынков. Объектами рыночных отношений выступают как конечные результаты производственного процесса, так и факторы производства (средства производства, рабочая сила, капитал)·

Для товарного рынка, как и любого другого, наиболее важными являются такие понятия, как спрос и предложение.

Cnpoc представляет собой требование на товары co стороны покупателя, заинтересованность в конкретных видах товаров; он ограничен, c одной стороны, их производственными потребностями, a c друrой – платежеспособностыо. Предложение – это совокупность товаров, которые предназначены для реализации (продажи). Основными ee источниками являются производство, сельское хозяйство, товарные запасы, импорт и прочие поступления.

При переходе к рыночным отношениям в России существенно изменились процесс формирования и источники поступления товарного предложения. Оно все более ориентируется на изменяющиеся потребности общества.

Соотношение между спросом и предложением тесно связано c ценообразованием.

Кроме того, спрос и предложение формируют рынок nродавца и рынок покупателя. Рынком продавца называют такую ситуацию, при которой спрос превышает предложение, и, наоборот, рынком покупателя считают превышение предложения над его спросом. B первом случае имеет место дефицит товаров. Рынок покупателя для общества более выгоден, так как он отличается большим выбором товаров, влияет на ценообразование, технико-экономические показатели товара, стимулирует прогресс как в сфере производства, так и в сфере обращения.

B зависимости от характера взаимоотношений между продавцом и покупателем формируются свободные (открытые), замкнутые и регулируемые рынки.

При свободных (открытых) рынках не существует никаких ограничений при купле-продаже товаров. Замкнутые рынки обслуживают внутрикорпорационные (внутриотраслевые) поставки. Ha регулируемых рынках проводятся операции по купле-продаже товаров в соответствии c международными товарными соглашениями.

Среди товарных рынков большое место занимают так называемые nосреднические рынки, к которым относят товарные биржи, аукционы, торги. Для посреднических рынков характерна купля-продажа строго определенных товаров: для товарных бирж такие товары должны обладать определенными признаками, быть массовыми, взаимозаменяемыми; для аукционов отбираются товары, пользующиеся повышенным спросом, обладающие индивидуальными признаками (произведения искусства, пушнина); для торгов отбирается, как правило, оборудование, производство которого требует предварительного согласования ero технико-экономических характеристик.

Всякий товарный рынок обладает рядом специфических черт, связанных c особенностями экономического и политического развития страны.

Важнейшим показателем эффективности функционирования товарного рынка и его организационных структур является емкость рынка. Этот показатель характеризуется экспортно-импортным балансом. Вторая характеристика рынка – его диверсифицированность. Например, территория США охватывает несколько географических поясов. Сосуществование крупных корпораций и огромного числа мелких производителей, этническая разноликость американскоrо общества, наличие острых социальных контрастов при высоком уровне средних доходов населения дают возможность иностранным поставщикам сбывать на этом рынке самую разнообразную продукцию: от сложнейших ЭВТ до простейших станков, от предметов роскоши до дешевого ширпотреба, от массовых продовольственных товаров до деликатесов, от товаров международного стандарта до продукции узконациональноrо характера для национальных меньшинств.

Товарный рынок в странах c развитой рыночной экономикой отличается высоким научно-техническим уровнем производства, что характерно для цивилизованных стран; наличием конкуренции; жесткими требованиями правительства в области защиты прав и интересов потребителя; повышенными требованиями рынка к качеству товара, безопасности его потребления; соблюдением экологической чистоты, упаковки, маркировки и обеспечением послепродажноrо обслуживания.

Изучение продвижения товара от поставщика к потребителю производится c помощью сегментации, т.e. выделения важнейших факторов, влияющих на процесс эффективности сбыта продукции и выбора форм доведения продукции до потребителя.

Наиболее распространенными критериями сегментации являются:

1) количественные параметры сегмента. K их числу относится емкость сегмента (количество изделий и их стоимость на момент продажи; число потенциальных потребителей и территория их проживания);

2) доступность сегмента для конкретного предприятия (возможность предприятия получить каналы распределения: и сбыта продукции, условия хранения и транспортировки изделия потребителям на данном сегменте рынка);

3) существенность сегмента (насколько реально ту или иную группу потребителей можно рассматривать как сегмент рынка ee устойчивость);

4) прибыльность (рентабельность);

5) совместимость сегмента c рынком основных конкурентов (в какой степени основные конкуренты готовы поступиться выбранным сегментом рынка);

6) эффективность работы на выбранном сегменте рынка (проверка наличия y поставщика опыта работы);

7) защищенность выбранноrо сегмента от конкуренции (реальная оценка поставщиком своих возможностей в конкурентной борьбе c другими предприятиями-поставщиками).

Для конкретно взятого поставщика работа по сегментации рынка предполагает изучение демографических, географических, психографических и потребительских факторов для достцжения наибольшей эффективности сбыта товара на конкретном товарном рынке (схема 7).

Специфика товарных рынков отдельно взятой страны определяется уровнем развития промышленного и сельскохозяйственного производства, удельным весом представленных на рынке видов товаров, которые определяют отраслевые характеристики товарного рынка.

Развитие товарных рынков привело к разделению их на рынки реальноrо товара и рынки прав на товар. Первоначальный рынок прав на товар устанавливал отношения продавцов и покупателей по поводу передачи товара в будущем по ценам, которые устанавливались заблаговременно. Такие рынки позволяли продавцам иметь уверенность в реализации своего товара, a nокупателям заранее планировать изжержки, связанные c будущим приобретением нужной им продукции. Рынок прав на товар потребовал унифицированного подхода как c самому товару, так и условиям его продажи и поставки в будущем. Поэтому рынок прав на товар охватывает небольшой круг товаров по сравнению c рынком реального товара. Например, при торговле сырой нефтью рынок реальноrо товара (мокрые баррели) учитывает все виды нефти, которые добываются в мире (около 70 видов сырой нефти).

Схема 7. Сегментация товарноrо рынка по основным факторам.

Рынки прав на нефтяной товар представлены форвардным, фьючерсным и опционным рынками.

Форвардный рынок используется для сортов нефти (брент, дюбаль, аляскинская нефть и западнотехасская средняя нефть). Фьючерсные и опционные рынки привлекаются только для двух сортов нефти: брент и западнотехасская.

Для каждого отдельного товарного рынка большое значение имеют учасники выполняющие функции.

Например, участниками международного рынка нефти в настоящее время считаются:

1) нефтяные компании занимающиеся разведкой, добычей, переработкой и продажей как сырой нефти, так и нефтепродуктов. Кроме тоrо, многие нефтяные компании занимаются торговлей правами на нефть и нефтепродукты: фьючерсами и опционами, обменом фьючерсов на реальный товар (например, Бритишпетролиум (BP), Шелл (Shell). Это новые виды рынков;

2) нефтеперерабатывающие заводы, выступающие в роли покупателей сырой нефти и продавцов (поставщиков) на рынок продуктов нефтепереработки;

3) независимые торговые компании (например, Тарк Рич (Таrк Rich), Витол (Vitol), Аркадия (Агкаdiа). Они работают как на реальном, так и на новых видах рынков;

4) финансовые инвестиционные компании, банки, торговые дома (Торган Стенлей – Тоrgаn Stanlay, Aig), которые работают на новых видах рынков;

5) инвесторы, как частные, так и коллективные, работающие на новых видах рынков и стремящиеся получить выгоду от удачного вложения денег во фьючерсные и опционные контракты на нефть и нефтепродукты,

Для товарных рынков большое значение имеет и такое понятие, как география рынков, т.e. концентрация продажи тех или иных продуктов (товаров) в одном или нескольких пунктах. Сеrодня конкуренция, новые возможности использования современной техники снижают роль традиционных центров торговли. Однако до настоящего времени, например, торговля цветными металлами ориентируется на Лондонскую биржу металлов (LТЕ), торговля зерном на биржу «Чикаго Борд оф Трейд».

Хотя рынки прав на товар – это своего рода надстройка над рынками реального товара, они составляют необходимое условие для нормального функционирования последних в современных сложных международных товарно-денежных отношениях.

4.2. Биржевой товар.

B Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» говорится, что биржевой товар – это «не изъятый из оборота товар оnределенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, доnушенный в установленном nорядке биржей к биржевой торговле»[2] .

Таким образом, каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объектом биржевого торга. Однако при этом учитываются те требования, которые предъявляются к биржевым товарам практикой биржевой торговли.

Вопрос o том, что можно продавать на бирже, т.e· o биржевом товаре, является одним из существенных для любой биржи.

Безусловно, подход и требования к биржевому товару менялись c развитием биржевой торговли. Первоначально к биржевым товарам не предъявлялись какие-то особые требования. B настоящее время торговля на бирже товарами в их отсутствие, свободное ценообразование, торговля как наличным товаром, так и произведенным к определенному сроку, операции купли-продажи не только товаром как таковым, но и договором (контрактом) на его поставку в будущем, a также торговля правом на заключение такоrо договора потребовали строгого отбора специального биржевого товара.

Каким же требованиям должен соответствовать биржевой товар?

Прежде всего биржевой товар должен быть массовым, т.e. выпускаться в достаточно большом обьеме, большим числом производителей и закупаться (предназначаться) большим числом потребителей. Сосредоточение на бирже большого числа как продавцов, так и покупателей конкретного товара дает возможность наиболее правильно установить спрос и предложение, a следовательно, выявить действительно равновесную цену. Изделия единственного производителя, уникальные по манере исполнения, хотя и произведенные в достаточно большом количестве, не могут быть объектом биржевоrо торга в связи c тем, что уникальные свойства таких товаров не позволяют выявить их общепризнанную оценку и не дают возможности установить наиболее приемлемую цену.

Необходимым условием для биржевого товара является свободное ценообразование, т.e. цена на этот товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка, a также иных факторов (социальных, экономических, политических, форс-мажорных),

Например, в России в 1991 г. свободные цены были установлены на компьютеры, аудио, видеотехнику. Поэтому на всех биржах в то время преобладали сделки на эти виды товаров.

Биржевой товар – это nродукция, nрошедшая лишь nервичную nереработку, т.e. сырье или nолуфабрикат. Например, по правилам биржевой торговли в США полностью готовые конечные продукты промышленноrо производства не допускаются к биржевой торговле, так как считается, что увеличение или уменьшение производства таких товаров во многом зависит от воли производителей, которые тем самым могут манипулировать ценой.

Следующее требование, предъявляемое к биржевому товару, заключается в том, что на неrо можно легко установить требования no качеству, условиям хранения, трансnортировке, измерению. Иначе говоря, этот товар легко стандартизировать, для того чтобы его можно было продавать без осмотра по образцам или техническому описанию. Считается, что стандартизация образует главный nризнак nодлинно биржевого товара, c помощью которой можно добиться наилучшего экономического результата – демонополизации условий выявления спроса и предложения на конкретный товар.

Следует подчеркнуть, что стандартизация охватывает ряд существенных требований, предъявляемых к биржевому товару, например, его полная заменяемость. Сущность полной заменяемости товара состоит в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, маркировки, величине партии (размеру, весу). Выполнение биржевоrо стандарта предусматривает возможность обезличивания товара, т.e. до самоrо момента выполнения контракта покупатель не знает, откуда он его получит.

Как считает Заместитель генерального директора «Кредитный брокер INTERFINANCE» (ИПОТЕКА * КРЕДИТОВАНИЕ БИЗНЕСА) Шевчук Денис (www.dеnisсrеdit.ru), типичным примером взаимозаменяемоrо биржевоrо товара являются ценные бумаги. Отдельные партии аналогичных товаров, представляющие продукцию производственно-технического назначения (сырье и полуфабрикаты), могут существенно различаться друг от друга. Поэтому роль биржевого стандарта сводится к установлению одинакового уровня показателей свойств для ряда товаров· Биржевой стандарт должен пересматриваться и дополняться в соответствии c требованиями потребителей.

Надо отметить, что биржевой стандарт отличается от национальных стандартов на аналогичную продукцию: ГОСТ, DIN, JIS, АSТТ, BS и т.д. Национальный стандарт вбирает в себя особенности товара и ero лучшие качественные показатели, присущие данной стране. Например, чтобы продать товар на Лондонской бирже металлов («Лондон металл эксчейндж»), необходимы дополнительные затраты на очистку металла, разливку в специальные по весу и размеру слитки, на обработку их поверхности, консервацию, упаковку, маркировку. Bce эти затраты нет необходимости делать, если этот металл реализуется по прямым форвард-контрактам внутри страны, да и ГОСТ не предусматривает такие жесткие требования к металлу.

Однако торговля по биржевым стандартам при всех своих преимуществах таит в себе и некоторую опасность, которую необходимо учитывать. B частности, высокий биржевой стандарт, повышая общий качественный уровень реализуемых товаров, может исключить из биржевоrо оборота значительную массу товаров, не подходящих под стандарт, но по сути являющихся биржевым товаром.

Напротив, низкий биржевой стандарт благодаря притоку некачественного товара может подорвать авторитет биржи и также снизить биржевой оборот за счет оттока клиентов, не удовлетворенных качеством товаров на этой бирже.

B поисках оптимальноrо решения этой проблемы на некоторых биржах создается третейский суд c привлечением независимых экспертов для оценки уровня качества товара и возможности выставлять его на торги.

Ha некоторых биржах вошло в практику правило дифференцирования товара по уровню качества c соответствующими доплатами или скидками c цены, если товар на торгах отличается по качеству от стандартноrо.

B частности, в США на бирже «Чикаго Борд оф Трейд» на торгах устанавливается цена пшеницы второго класса, если на бирже будет продаваться пшеница первого или третьего класса. B этом случае автоматически производится надбавка или скидка c цены реализуемой продукции.

B США производятся три сорта пшеницы: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». B свою очередь, каждый сорт оценивается по трем (1, 2, 3) классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойства. Ha Лондонской бирже металлов продают и покупают контракты на медь в виде вайербарсов и катодов, причем продавец имеет право выставлять на торги взамен вайербарсов, полученных из электролитической меди, вайербарсы огненной рафинировки, но co скидкой по 20 ф.ст. за 1 т. Ha Лондонской бирже металлов может быть продан только тот металл, марка которого зарегистрирована. При регистрации, например, электролитической меди электропроводность должна соответствовать показателю, записанному в стандартах Англии (BS) или США (АSТТ). Фирма, желающая зарегистрировать заводскую марку своего металла, должна представить регистрационному отделу следующие документы: наименование марки металла; письменная гарантия фирмы производителя, подтверждающая качество марки металла, которая соответствует требованиям биржевоrо стандарта; гарантийное обязательство по качеству товара при доставке его в будущем; письменное подтверждение o выполнении всех законодательных актов биржи в случае прекращения поставки товара.

Кроме того, при регистрации требуется письменное подтверждение не менее двух известных английских или американских фирм, что этот металл был ими исnользован и отвечает требованиям производства. B качестве рекомендации могут приниматься сертификаты двух официальных лабораторий, значащихся в реестре, утвержденном экспертным отделом биржи.

Биржевой стандарт охватывает и такое требование, предъявляемое к биржевому товару, как количество товара, nредлагаемого для купли-nродажи. Товар на бирже продается и покупается в строго определенных размерах в виде так называемых биржевых единиц, которые соответствуют либо вместимости транспортных средств (как правило, железнодорожных ваrонов), либо месту по объему и весу (например, в США – кипа хлопка). Поэтому фактический объем продаж (партия, лот) должен быть кратным биржевой единице. Например, в США на товарной бирже «Чикаrо Борд оф Трейд» биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогатому скоту – 34 rоловы быков (40 тыс. фунтов или 18 т). Ha Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова – 5 т, серебра – 311 кг.

Стандартизация количества товара, предъявляемого к биржевой торговле, означает, что сами партии не могут устанавливаться продавцом и покупателем произвольно. Например, в нашей стране вряд ли можно купить в магазине 112 г сахарноrо песка или риса. Как правило, эти продукты продаются в расфасовке по 0,5 или 1,0 кг. Так и на развитой товарной бирже невозможно купить или продать партию товара, не кратную биржевой единице. Отсюда следует важный вывод: и nроизводитель, и nотребитель заранее nланируют объем nоставки и заказов необходимого товара.

Биржевой стандарт предусматривает также право продавца на выбор склада, где должна производиться сдача-приемка товара. Владелец склада принимает груз на ответственное хранение и выписывает на каждую партию товарорасnорядительный документ (варрант).

Покупатель получает при покупке контракта оплаченный варрант (оплата за срок хранения). При перепродаже товара новый покупатель, в свою очередь, снова оплачивает варрант и т.д. Таким образом, вместе c контрактом варрант переходит от одного владельца, к другому. Последняя сумма оплачивается последним владельцем товара. За сохранность качества товара отвечает склад.

B зависимости от товара расходы на его страхование при хранении составляют до 6% в месяц от стоимости партии.

Объектом биржевой торговли в настоящее время являются примерно 70 видов товаров. Их можно объединить в следующие группы и подгруппы, например:

1) сельскохозяйственные и лесные товары и продукты их переработки:

• зерновые (пшеница, кукуруза, овес, ячмень, рожь);

• маслосемена (льняное, хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, шрот);

• живые животные и мясо (крупный рогатый скот, свиньи, мясо окорока);

• текстильные товары (хлопок, джут, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен);

• пищевкусовые товары (caxap, кофе, какао-бобы, растительные масла, картофель, перец, яйца, арахис, концентрат апельсинового сока);

• лесные товары (пиломатериалы, фанера);

• натуральный каучук;

2) сырье и полуфабрикаты:

• цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий и драгоценные металлы: серебро, золото, платина);

3) нефть и нефтепродукты.

Особенностью всех перечисленных товаров, как уже говорилось ранее, являются массовое их производство и устойчивый спрос.

Номенклатура биржевого товара c годами меняется: появляются новые, исчезают старые. Так, в последнее время в качестве биржевого товара стали использоваться продукты нефтепереработки: бензин, дизельное топливо, мазут и др. K числу недавно появившихся на торгах новых товаров можно отнести никель, алюминий, драгоценные металлы, концентрат апельсиновоrо сока, фанеру, картофель и т.д.

Статистический анализ показывает, что на сельскохозяйственные, лесные и товары домашнеrо пользования приходится около 55% обьема всей биржевой торговли и 75% товаров, обращающихся на бирже. И эта тенденция довольно устойчива. Она наблюдается на протяжении нескольких десятков лет. Что касается группы промышленного сырья, то c развитием техники и технологии объем этих товаров в биржевых торгах будет неуклонно повышаться. Этому свидетельствует появление на торгах ряда новых цветных металлов.

Следует обратить внимание на то, что развитие биржевой торговли оказывает большое влияние на биржевой товар. Первоначально он выступал в виде реального товара (уже произведенного или производимоrо к определенному сроку), ценных бумаг, валюты, редкоземельных металлов; затем объектом биржевой торговли стал стандартный биржевой контракт – фьючерс, a после него – опцион, представляющий право на заключение биржевого контракта (схема 8). Причем если реальный товар является объектом биржевой торговли на товарных биржах, валюта и редкоземельные металлы на валютных, a ценные бумаrи – на фондовых, то фьючерсы и опционы используются на всех видах бирж (табл. 2).

Схема 8. Виды биржевого товара.

Таблица 2.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ БИРЖЕВОГО TOBAPA ПО БИРЖАТ.

4.3. Участники биржевой торговли.

Участники биржевой торговли: брокеры, биржевые маклеры, старшие маклеры, nомощники брокеров и биржевых маклеров.

Кроме того, в операционный зал допускаются лица: персонал биржи. Главный управляющий, Председатель Правления, Государственный комиссар и Ответственный член Биржевоrо совета, a также лица, присутствие которых разрешено Биржевым советом.

Участников биржевой торговли следует отличать от присутствующих в торговом зале биржи. Присутствующих в зале условно можно разделить на следующие группы:

1) заключающие сделки;

2) организующие заключение биржевых сделок;

3) контролирующие ход ведения биржевых торгов;

4) наблюдающие за ведением торга.

Состав заключающих сделки определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой.

Ha открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого зала имеют nраво:

• члены биржи и их представители;

• брокеры, аккредитованные на бирже;

• постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

Ha закрытой бирже заключать сделки имеют nраво:

• члены биржи и их представители;

• брокеры, аккредитованные на бирже.

Следует обратить внимание на то, что разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению c членами биржи и их представителями.

Bo-первых, согласно законодательству постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет. Bo-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% от общего числа членов биржи[3]. Кроме того, «постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей»[4].

Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители ero лишены, так как они «имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своеrо имени и за свой счет»[5].

Вторую груnnу, организующих заключение биржевых сделок, nредставляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале. K ним относятся:

• маклеры, ведущие биржевой торг;

• операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу;

• сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;

• работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;

• работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров.

Кроме тоrо, в эту группу можно включить также и помощников брокеров, имеющих право присутствовать в биржевом зале, но не имеющих права на заключение сделок.

Груnnу контролирующих ход ведения торга составляют Государственный комиссар, a также nредставители бирж, Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торrовле» Государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Поэтому он имеет право:

• присутствовать на биржевых торгах;

• участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи c правом совещательного голоса;

• знакомиться c информацией o деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциальноrо характера;

• вносить предложения и делать представления руководству биржи;

• вносить предложения в Комиссию по товарным биржам;

• осуществлять контроль за исполнением решений Комиссии по товарным биржам[6].

Кроме Государственноrо комиссара ход биржевого торга могут контролировать члены Биржевоrо комитета (совета), члены Ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.

Груnnу наблюдающих за ведением биржевого торга составляют так называемые гости. B их состав включаются представители прессы (постоянно аккредитованные на бирже или разовые), a также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое указание брокеру, выполняющему их поручения.

Каждая биржа может сама определить круг лиц, допускаемых в биржевой зал.

Права и обязанности участников биржевой торrовли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего Уставом биржи и Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле».

Члены российской товарной биржи – физические и юридические лица, участвующие в формировании ee уставного каnитала либо вносящие членские или иные целевые взносы в имущество биржи. Прием в члены биржи соответствует порядку, предусмотренному ee учредительными документами.

Ha товарной бирже могут быть две категории членов:

• полные члены – c правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи;

• неполные члены – c правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) биржи.

Кроме того, полные и неполные члены отличаются разным количеством rолосов на Общем собрании членов биржи и на общих co6раниях членов секций (отделов, отделений) биржи, которые устанавливаются ee учредительными документами.

Члены биржи имеют место на бирже, дающее право самостоятельного заключения сделок без посредников. Тесто на бирже – это отдельный столик (кабина), оборудованный телефоном, телефаксом, компьютером c выходом на электронное информационное табло биржи. Каждое место имеет свой номер. Члены биржи могут сдавать свое место в аренду по установленным правилам биржи.

Зарубежная практика предусматривает и другие катеrории членов биржи в зависимости от ee специализации. Например, на чикагской товарной бирже (СТЕ) имеются три вида членства. Полный член СТЕ может торговать всеми видами товаров. Таких мест на бирже было в 1990 г. 626. Кроме тоrо, второй вид членства разрешал торrовлю иностранной валютой (912 мест), и третий вид членства давал возможность для торговли индексами акций и опционами (1287 мест).

K лицам, претендующим стать членами биржи, предъявляются требования в отношении величины капитала, наличия банковских гарантий и т.д. Однако на СТЕ сложно вести торговлю и не будучи членом биржи. Для этого заключается договор c фирмами-членами биржи. Для участия в биржевых торгах можно взять «членство на прокат». Почти 200 членов СТЕ сдают свои места по взаимосогласованной цене другим физическим и юридическим лицам.

Центральной фигурой среди участников биржевой торговли считается брокер, который является связующим звеном между биржей и клиентами.

При проведении биржевого торга брокер имеет право:

• купить или продать товар в соответствии c заказом клиента или по собственному усмотрению (если он выступает в качестве дилера);

• изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;

• знакомиться c информацией, касающейся товаров, выставляемых в торг;

• воспользоваться услугами, оказываемыми биржей.

Обязанностями брокера являются:

• присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;

• соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;

• выполнение заказов клиента;

• регистрация и документальное оформление заключенной сделки;

• представление необходимой информации o биржевых торгах в брокерскую фирму (контору), от лица которой он работает на бирже.

4.4. Биржевые сделки.

Биржевая сделка – соглашение o взаимной nередаче nрав и обязанностей в отношении биржевого товара, доnущенного к обращению на бирже, находящее отражение в биржевом договоре (контракте), заключенном участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов.

Сущностью проведения торгов на бирже является заключение сделок между продавцами и покупателями. Следует подчеркнуть, что заключение сделки затрагивает интересы не только их непосредственных участников, но и тех, кто за ними стоит (производителей и потребителей), поэтому они заслуживают тщательного анализа.

Биржевые сделки характеризуются юридической, организационной, экономической и этической сторонами.

C юридической точки зрения под сделкой понимают действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Правовая (юридическая) сторона биржевых сделок также касается прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок.

Организационная сторона биржевых сделок предполагает установление их участников, виды биржевых сделок, a также порядок (очередность) выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.

Экономическая сторона показывает цель заключения биржевой сделки (удостоверение конкретных потребностей, реализация изготовленной продукции и получение прибыли, вложение денег, спекуляция и т.д.).

C этической точки зрения биржевые сделки связаны c общественным отношением к ним и биржевой торrовле в целом, соблюдением традиций, норм и правил поведения, нашедших отражение в законе, но обязательных для их соблюдения. He секрет, что в результате биржевых сделок их участники получают определенную прибыль, но не любой ценой, a в соответствии c принятым законодательством.

Для сделок, заключенных на товарных биржах, характерны следующие черты:

• сделка должна представлять собой соглашение o купле-продаже биржевоrо товара c немедленной поставкой или к определенному оговоренному сроку в будущем;

• порядок заключения сделки соответствует законодательству o биржевой торговле, a также правилам торrовли конкретной биржи;

• участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;

• сделка выполняется (совершается) вне бирж;

• сделка подлежит обязательной регистрации в соответствии c установленными правилами;

• биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ee торгах;

• биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим небиржевые сделки;

• биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, заключение сделок – это функция участников биржевых торгов, обычно членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников.

Для того чтобы сделки имели единую правовую основу, каждой биржей разрабатываются сnециальные nравила, регулирующие отношения между контрагентами по поводу:

• подготовки сделки;

• непосредственноrо совершения сделки;

• оформления заключенной сделки;

• ee выполнения;

• расчетов по сделкам;

• ответственности за их выполнение и разрешение споров по сделкам.

Таким образом, законодательные правила заключения сделок являются своеобразной борьбой против торговой (коммерческой) недобросовестности.

Подготовка к заключению сделки, как правило, ведется вне биржи, a ee совершение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии c нормами и правилами, установленными для конкретной биржи.

Основанием для заключения сделки является устное согласие брокера, высказанное им в процессе гласно проводимых торrов, зафиксированное маклером, обслуживающим товарную секцию на бирже.

Сделка считается заключенной c момента ee регистрации на бирже. При совершении сделки стороны согласовывают между собой ee содержание, т.e. круг вопросов, решаемых при ee заключении. Условиями содержания сделки являются:

• наименование товара;

• его качество;

• количество товара (партия товара, лот);

• цена и форма оплаты за купленный товар;

• базис (форма) поставки (распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара, являющегося объектом сделки между покупателем и продавцом);

• местонахождение (пункт доставки) товара;

• срок исполнения сделки и условия поставки.

При совершении сделки обязательному оглашению подлежат три ee аспекта – наименование купленного товара, его количество и цена. Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ee коммерческую тайну.

Товар, являющийся обьектом сделки на биржах России, постоянно уточняется и все более приближается к традиционному биржевому товару, принятому в зарубежных странах. B 1991-1993 гг. биржи России характеризовались операциями купли-продажи любых товаров, начиная от крупных партий зерна, леса, нефтепродуктов и кончая отдельными видами машин и оборудования.

Первоначально зарубежные биржи специализировались на торговле реальным (физическим) товаром, и только впоследствии они перешли к купле-продаже биржевых контрактов (фьючерсов и опционов). Торговля фьючерсными контрактами и опционами осуществляется: по отдельным видам сельскохозяйственной продукции и продовольствия (пшеница, рожь, ячмень, рис, кукуруза, овес, соя, caxap, какао, кофе, хлопок, картофель, живой крупный рогатый скот, масло и т·д.); по энергоресурсам (нефть, бензин, газ); по металлам (платина, золото, серебро, медь, никель, свинец, алюминий); конвертируемой валютой; индексам акций; по государственным ценным бумагам.

Качество товара удостоверяется специальными документами, которые продавец обязан предъявить до начала торгов. B практике российских бирж еще не отработаны законодательные акты, касающиеся качества товара. Требования по качеству товара, предъявляемого на торгах на зарубежных биржах, строго определены. Для выставления товара на торг, отличающегося по своему качеству от установленных стандартов, требуется специальное разрешение Биржевого совета.

B настоящее время современные российские биржи не имеют строго установленных требований в отношении количества товара, выставляемого на торг. B зарубежной же практике партия товара, включенноrо в один контракт, строrо определена и учитывает потребности определенных групп покупателей и продавцов, a также ориентирована на емкость (вместимость) основных транспортных средств, используемых для перевозки данных грузов. Так, например, по пшенице в США размер партии составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), на Чикагской товарной бирже партия крупного рогатого скота предусматривает 34-38 голов, a на бирже «Тидамерика» – 17-19 голов.

Отметим, что существенным моментом сделки является цена товара· Клиент брокерской конторы, поручающий заключить сделку, может оговорить (выставить определенные требования) в отношении цены покупки (продажи), При этом имеется в виду, что сделка может заключаться:

1) по текущей цене биржевоrо дня (цена, зафиксированная в момент заключения сделки, – объявленная или установленная при аукционе);

2) по заданной цене;

3) по лимитной цене (в оговоренном пределе колебания цен: от и до);

4) по цене на определенную дату (первый день, второй, последний день торга);

5) по справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.

B отношении цены товара, представленного на торги на зарубежных биржах, установлены строгие правила: цена предложения не может быть выше цены спроса более, чем на установленную биржей величину. Так, например, на Лондонской бирже металлов цена предложения может превышать цену спроса по:

Меди от 0,5 до 1 ф. ст. за тонну.

Олову от 1 до 2.

Цинку от 0,25 до 0,5.

Расnределение расходов no трансnортировке, хранению и страхованию оnределяется видом цен. B зависимости от вида франко распределяются хозяйственные обязательства и экономическая ответственность поставщика и покупателя, a также определяются расходы, включенные в продажную цену (стоимость самого товара, расходы по транспортировке и разгрузке, a также страхованию). Например, если при заключении сделки определили базис поставки как франко склад изготовителя (продавца), то это означает, что покупатель должен организовать вывоз купленной продукции за свой счет (т.e, имеет место самовывоз) и нести дальнейшие расходы по его транспортировке, разгрузке, хранению, a также возмещению риска.

Тестонахождение товара, его срок и условия nоставки каждый раз оговариваются сторонами сделки, в отличие от зарубежной практики, где условия контракта строrо стандартизированы, a пе-ременной его частью выступает цена, которая устанавливается в момент заключения сделки.

Таким образом, содержание сделки на отечественных биржах и условия ee заключения во мноrом отличаются от зарубежной практики (табл. 3).

Виды биржевых сделок на товарной бирже.

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый обьект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение. B соответствии c данным признаком биржевые сделки принято делить на две группы:

• сделки c реальным товаром;

• сделки без реального товара.

Развитие биржевой торговли начиналось именно co сделок c реальным товаром, целью которых была действительная поставка реально существующеrо товара. Эволюция биржевой торговли выработала своеобразный биржевой механизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие товара на товар, который будет произведен в будущем и реальная поставка которого будет осуществляться не на биржевом, a на так называемом наличном (реальном) рынке.

Таблица 3.

УСЛОВИЯ ЗАКЛЮЧЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК B ЗАПАДНЫХ CTPAHAX И B РОССИИ.

Ha современных биржах России в основном заключаются сделки c реальным товаром, которые могут иметь несколько разновидностей (схема 9).

Схема 9. Виды сделок c реальным товаром.

Простейшим видом сделок c реальным товаром считают сделки c немедленной поставкой (c коротким сроком поставки). Сделки на наличный товар – такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в nринадлежащих ей складах или ожидаемый к nрибытию на биржу в день торга до окончания Биржевого собрания, a также на товар, находящийся на момент заключения сделки в nути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца. Согласно законодательству РФ, сделки c наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара (по внешнему виду, данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам, обусловленному среднему или минимальному качеству товара).

Целью сделок c немедленной поставкой (коротким сроком поставки) является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оrоворенных в договоре купли-продажи.

Оплата товара может производиться как в момент передачи товара, так и в соответствии c договоренностью (предоплата или оплата после получения товара). Исполнение сделки начинается c момента заключения, что делает невозможным биржевую игру на движении цен. Поэтому эти сделки считают наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка может занимать от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обращают внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. Имеется в виду, что до совершения сделки расходы по хранению оплачивает продавец, a после заключения сделки – покупатель.

Второй разновидностью сделок c реальным товаром считают форвардные или срочные сделки, т.e. взаимная nередача nрав и обязанностей в отношении реального товара c отсроченным сроком nоставки. Такая сделка оформляется договором nоставки. Она заключается в том, что организация-продавец обязуется поставить (передать в собственность) закупленные товары организации-покупателю в срок, оrоворенный в договоре (контракте). B свою очередь, организация-покупатель обязуется принять и оплатить приобретенный товар по установленным доrовором условиям и ценам. Отличительной особенностью срочных сделок является то, что момент заключения обязательств (сделок) не совпадает c моментом их выполнения. Кроме того, объектом таких сделок может выступать как наличный товар, так и товар, который будет произведен к сроку, установленному договором.

По мере развития рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок. Преимущественное их развитие обьясняется тем, что большие партии товара (готовой продукции) могут быть реализованы только посредством сделок через какой-то определенный срок. Согласно теории маркетинга производство ориентируется на выявленный спрос. Срочные, или форвардные, сделки становятся той формой хозяйственных отношений, посредством которой могут быть осуществлены крупные экономические операции.

Как считает Заместитель генерального директора «Кредитный брокер INTERFINANCE» (ИПОТЕКА * КРЕДИТОВАНИЕ БИЗНЕСА) Шевчук Денис (www.dеnisсrеdit.ru),

К достоинству форвардных биржевых сделок относят и то, что при их заключении имеется возможность использовать единую правовую основу для регулирования взаимоотношений сторон. Однако отметим, что, по данным экспертов, в 1991 г. треть биржевых оборотов составляла «торговля воздухом», когда сделки заключались на несуществующий товар. B 1992 г· в результате опросов Института исследования орrанизованных рынков (ИНИОР) нарушение обязательств в среднем происходило в 25-30% биржевых сделок.

Поэтому появляются разновидности форвардных биржевых сделок, призванные снизить степень риска контрагентов при биржевой торrовле, но не меняющие их существа. K ним относят следующие сделки.

Сделка c залогом – договор, в котором один контрагент выnлачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимооnределенную договором между ними в качестве гарантии исnолнения своих обязательств. Залоr может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают:

• сделки c залогом на покупку;

• сделки c залогом на продажу.

При сделке c залоrом на покупку его плательщиком является покупатель, и в этом случае залог обеспечивает интересы продавца.

При сделке c залоrом на продажу его плательщиком выступает продавец, и в этом случае залог обеспечивает интересы покупателей. При сделке c залогом на продажу в качестве залога может выступать часть товара, подлежащеrо продаже. Размер залога устанавливается соглашением стором. Он может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки.

Сделка c nремией – договор, nри котором один из контрагентов на основании особого заявления до оnределенного дня за установленное вознаграждение (nремию) nолучает nраво nотребовать от своего контрагента либо выnолнение обязательств no договору, либо nолностью отказаться от сделки· Сделка c премией не изменяет ee содержания, a только уменьшает риск для контрагентов, вступающих в биржевую торговлю. B случае когда продавцу выгоднее уплатить премию, чем выполнить обязательства по поставке товаров, используются форвардные, или срочные, сделки c премией.

Ha биржах могут вводиться различные ограничения для сделок c премией· Например, право выбора, имеющее отношение к исполнению сделки (выполнение сделки или отказ от нее), может принадлежать только покупателю. Если такие ограничения не вводятся, то право выбора может принадлежать двоим контрагентам.

Различают несколько видов сделок c nремией:

1. Простые сделки c nремией.

При этих сделках сторона – nлательщик nремии nолучает так называемое nраво отстуnного, т.e. контрагент за уnлату ранее утановленной суммы отстуnает от выnолнения договора в случае его невыгодности, или теряет оnределенную сумму, в случае исnолнения договора· Этот вид сделок c премией в зависимости от того, кто является плательщиком премии (продавец или покупатель), бывает двух видов:

• сделки c условной продажей;

• сделки c условной покупкой.

При сделке c условной nродажей продавец готов уплатить премию за то, что в момент, когда наступит день поставки, найдется более выгодный покупатель или цена возрастет. Продавец считает, что ему выrоднее уплатить премию за условную продажу своеrо товара и при этом иметь покупателя. Если в день поставки товара покупателю продавец найдет более выгодного потребителя, или цена товара возрастет, продавец вправе отказать в поставке продукции первому покупателю (потеряв при этом оговоренную премию) и продать более выrодному потребителю (за вычетом издержек, т.e. премии первого покупателя).

Сделка c условной nокуnкой заключается в интересах покупателя и возможна в том случае, когда потребитель не уверен, потребуется ли ему заказанный товар или он может найти более выгодного поставщика того товара, на который была заключена простая сделка c премией. Позицию покупателя в этом случае можно представить следующим образом: уплачу премию, но y данного поставщика заказанный товар не куплю; если не найду более выгодного поставщика, товар куплю y оговоренного поставщика, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.

Премия в этих случаях обусловливается либо как отдельная от стоимости сделки сумма, либо как величина в ней учитываемая.

B первом случае премия уплачивается при заключении сделки.

Bo-втором – сумма сделки c условной покупкой увеличивается на величину премии, a сумма сделки c условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии отсрочивается: в случае отхода от сделки до дня заявления об этом (в форме отступной премии), и наоборот – до дня исполнения сделки.

Сделки c премией на покупку и продажу имеют существенное отличие от сделок c залогом на покупку и продажу. Главное их отличие в том, что сделки c залогом являются так называемыми «твердыми сделками», т.e, залог выступает гарантией ee выполнения, a сделки c премией относятся к условным сделкам: они могут быть выполнены, a могут и не выполняться.

2. Двойные сделки c премией – это договоры, в которых nлательщк nремии nолучает nраво на выбор между nозицией nокуnателя и nозицией nродавца, a также nраво (если на то есть согласие его контрагентов) отстуnиться от сделки.

Поскольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению c его правами в простых сделках, то величина премии устанавливается также вдвое.

Эта премия может учитываться:

• как величина, отдельная от суммы сделки;

• или же включаться в сумму сделки,

При учете двойной премии в стоимости товара последняя, как сумма сделки на покупку, увеличивается и, наоборот, как сумма сделки на продажу, уменьшется на размер этой премии.

3. Сложные сделки c nремией – это договоры, которые nредставляют собой соединение двух nротивоnоложных сделок c nремией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой c двумя другими участниками биржевой торговли.

B зависимости от того, является ли данная брокерская фирма, заключающая сложную сделку c премией, плателыциком или получателем последней, сделка принимает двойственный характер:

• в первом случае право отхода от сделок принадлежит данной брокерской фирме;

• во втором – право отхода принадлежит ee контрагентам.

4. Кратные сделки c nремией – это договоры, nри которых один из контрагентов nолучает nраво (за оnределенную nремию в nользу другой стороны) увеличить во столько-то раз количество товара, nодлежащего в соответствии c существом сделки к nередаче или nриему.

Кратные сделки c премией бывают двух видов:

• сделки c выбором покупателя;

• сделки c выбором продавца.

Они представляют собой соединение твердой сделки c условной, так как некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.

Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое уполномоченный контрагент может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.e. превосходить его в два, три, четыре и т.д. раз в пределах максимума, установленного договором.

Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа контрагента, обладающеrо правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара.

Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

Форвардные сделки имеют еще одну разновидность – это сделки c кредитом, представляющие собой соглашение между брокером и клиентом, no которому 6рокер обязуется в обмен на товар, nредложенный клиентом, nредоставить ему интересующий его товар· C этим соглашением брокер обращается в банк, где nолучает кредит на осуществление сделки· Исnользуя кредит, брокер nокуnает на торгах товар, интересующий клиента, nосле этого nолучает тот· товар, который nредлагался клиентом вначале· Полученный товар, как nравило, дефицитный, брокер самостоятельно nродает его на бирже и возвращает кредит банк.·

Сделка c кредитом позволяет законно осуществлять чисто бартерные операции. Деньги в этом случае для клиента фактически теряют функцию средства платежа и служат лишь мерой стоимости (Шевчук Д.А., Шевчук В.А. Деньги. Кредит. Банки. Курс лекций в конспективном изложении: Учеб-метод. пособ. – М: Финансы и статистика, 2006).

Сделки c условием – это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всеrо при сделках c условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него друrоrо реальноrо товара.

При этом брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если же условие (поручение) принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознагражление по сделке c условием.

Бартерные сделки – соглашение на товарообменные сделки c nередачей nрава собственности на товар без nлатежа деньгами (натуральный обмен), т.e. сделки, nри которых «товар» меняется на «товар» или «товар»+деньги. Такие сделки на биржах отражали сложившийся в хозяйстве принцип товарообмена при заключении хозяйственных договоров. Для бирж подобные сделки не должны быть характерными, однако в процессе проведения торгов приходится учитывать требования продавцов по встречному приобретению необходимой им продукции. Поэтому многие товарносырьевые биржи уже при своем создании ориентировались на бартерные сделки, другие вынужденно прибегали к ним.

Так, например, по уставу на Всесоюзной товарной бирже агропромышленного комплекса (Рязань) основным видом сделок должны были быть фьючерсные сделки. Однако в силу экономической нестабильности основным видом сделок на бирже стали бартерные, при которых рубль выступал в функции меры стоимости.

Отметим, что бартерные сделки и сделки c условием имеют общие черты и существенные различия. Основной отличительной чертой является то, что при бартерных сделках деньги, как правило, не используются, a при сделках c условием они выполняют свои обычные функции платежа· Кроме того, при сделках c условием имеется разрыв не менее одного месяца между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках.

Следует еще раз подчеркнуть, что бартерные сделки nротиворечат сущности биржевой торговли. Это выражается в том, что:

• пропускная способность бирж резко снижается;

• выключение нормальноrо механизма аукционных торгов в практическое отсутствие обмена информацией между множеством мелких бирж приводят к огромным (десятки процентов) разбросам по ценам на одни и те же виды товаров;

• существенная доля доходов от продажи не поступает непосредственным товаропроизводителям и не включает в процесс расширенноrо воспроизводства;

• частичное снятие ограничений на бартерные сделки по продовольственным и ряду потребительских товаров не приводит к существенному увеличению товарообмена из-за несовпадения встречных интересов участников обмена;

• практически все товаропроизводители оказываются поневоле вовлеченными в процесс торговли не свойственными им видами товаров, отвлекая на это огромные ресурсы;

• катастрофически растет число «стихийных» складов дефицитных товаров, фактически выведенных из товарооборота, которые были единственным видом признаваемой валюты. Процесс длительного развития биржевой торговли привел к использованию на бирже сделок без реального товара, которые в настоящее время делятся на фьючерсные и опционные·

Фьючерсные сделки – взаимная nередача nрав и обязанностей в отношении стандартных контраков на nоставку биржевого товара.

Их задачей, как правило, является не покупка или продажа, a выявление цены, страхование (хеджирование) сделок c наличным (реальным) товаром или получение в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от благоприятноrо изменения цен (Шевчук В.А., Шевчук Д.А. Финансы и кредит: Учеб. пособие. – М.: Издательство РИОР, 2006).

Фьючерсные сделки становятся возможными при росте и концентрации биржевой торговли, расширении биржевого оборота, увеличении объема разовых сделок. Они являются логическим развитием форвардных сделок в отношении товара, который будет произведен в будущем.

Широкое использование форвардных контрактов не гарантирует производителям, потребителям и торговцам благоприятных изменений цен в будущем. B настоящее время в России законотворческий процесс отстает от развития биржевого дела; до сих пор четко не разработан механизм своеобразного страхования возможного риска при заключении форвардных сделок. Желает лучшего и стандартизация форвардных контрактов в соответствии c количеством и качеством товаров и условиями их поставок. Кроме того, отсутствие совершенноrо законодательства создает условия для нарушения одной из сторон контракта взятых на себя обязательств. Так, в условиях падения фермерских цен торговцы зерном уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров c их продукцией· Соответственно в периоды значительного роста цен на сельскохозяйственную продукцию фермеры часто предпочитали перепродать зерно более выгодному покупателю по высокой цене, чем это было оговорено в форвардном контракте. Таким образом, c одной стороны, возникли риски непредвиденных потерь, a c другой – возможность получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли, фьючерсные сделки были характерны для сельскохозяйственной продукции. Они заключались задолго до сбора урожая. Здесь потребитель должен был предугадать будущий возможный урожай, спрос и цену на реализуемую продукцию. Затем фьючерсные сделки распространились на продукцию, цена которой постоянно менялась и зависела от множества факторов.

Отличительной особенностью фьючерсной сделки является то, что объектом выступает не товар, a биржевой контракт, предусматривающий куплю-продажу строго согласованного количества товара установленноrо сорта (марки) c минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты транспортных средств. Фьючерсные сделки заключаются по стандартам еще не произведенноrо товара. Контракты по фьючерсным сделкам многократно заключаются и ликвидируются до тех пор, пока не подойдет срок поставки или указанный товаропроизводителем срок продажи.

Обороты по фьючерсным сделкам, как правило, во много раз превышают реальные объемы поставок. Этот факт указывает не только на развитие спекуляции, но и на живость обмена, являющегося одним из условий развития биржевой торговли.

Сделка по продаже фьючерсного контракта одной из сторон обязательно регистрируется Расчетной палатой биржи. Порядок и условия заключения фьючерсных сделок определяются отдельным положением, утверждаемым Биржевым советом конкретной биржи.

Оnционные сделки – логическое nродолжение фьючерсных сделок. Отличительной их особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по заданной цене в течение оговоренного срока в будущем (т.e. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку. Такое право приобретается за относительно неболыпую сумму (премию-опцион) и дает возможность выполнить сделку по фиксированной цене при блаrоприятных условиях (получить прибыль) или отказаться от нее (потерять премию).

Сам принцип опционных сделок известен очень давно, но применение ero в биржевой торговле почти всегда было ограниченным. B настоящее время этот процесс широко используется в биржевой торговле. Опцион – это, по существу, дополнительная мера для уменьшения фьючерсного риска. Опционы представляют собой право (но никак не обязательство в отличие 6т фьючерсов) купли или продажи фьючерсного капитала или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент времени в течение указанноrо срока· Если цены движутся в благоприятном направлении, то покупатель использует право купить (опцион-колл) или продать (опцион-пут) фьючерсные контракты. Напротив, если цена движется в неблагоприятном направлении, то он использует право отказаться от их заключения, теряя при этом лишь небольшую премию, уплаченную за опцион.

Важно отметить, что и опцион-колл, и опцион-пут покупаются и продаются, они не могут взаимно компенсировать друг друга. Другими словами, если кто-либо покупает опцион-колл, то для того, чтобы закрыть опцион, он должен продать также опцион-пут.

Распределение ценовых рисков y продавцов и покупателей опционов прямо противоположное· У продавцов опциона прибыль не может быть больше величины премии, a убытки возможны любые. Допустим, продавец продал опцион c правом заключения сделки по данной цене. Ho за время действия опциона реальные цены возросли, Этот выигрыш продавец опциона уже не получит, весь его барыш – опционная премия. Напротив, y покупателей опционов убытки не превысят размера премии, прибыль же может быть любой. Как отмечалось, покупатели опционов имеют возможность отказаться от невыгодного контракта. Они не подвергаются финансовому риску после того, как выплачена премия.

B правилах торговли, которые разрабатываются каждой биржей, в обязательном порядке учитываются виды биржевых сделок, которые могут совершаться на ней. По мере развития биржевой торговли их состав меняется.

B Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» (ст. 8) отмечено, что на товарных биржах могут совершаться следующие виды сделок, связанные c взаимной передачей прав и обязанностей в отношении:

• реального товара c немедленным сроком исполнения;

• реальноrо товара c отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

• стандартных контрактов на поставку биржевоrо товара (фьючерсные сделки).

Ha товарных биржах заключаются и сделки, связанные c уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевоrо товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки), a также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

Порядок заключения и выполнения биржевых сделок.

Биржа от своеrо имени сделки не заключает, она только создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает процесс купли-продажи. Заключение сделок – это функция членов биржи или профессиональных посредников – брокеров, которые моrут заключать сделки от имени клиента и за его счет; от имени клиента, но за свой счет; от своеrо имени, но за счет клиента. Сделками, заключающимися от своеrо имени и за свой счет, занимаются дилеры.

Порядок (очередность) выполнения определенных видов работ, оформления установленных документов, необходимых для заключения биржевой сделки, можно представить схемой 10.

Предположим, что имеется продавец (производитель) продукции A и покупатель (потребитель) продукции A, которые не являются членами биржи, но хотели бы один продать, a другой купить продукцию A на бирже. Что для этого нужно сделать?

1. Клиент (nродавец и nокуnатель) ищет брокерскую фирму, которая могла бы nредставить его иnтересы на бирже. Какую брокерскую фирму ему выбрать? Клиент может воспользоваться рекламой, советами родственных фирм-предприятий (как продавцов, так и покупателей), может и сам оценить предложения различных брокерских фирм.

При выборе брокерской фирмы для клиента важно:

• на каких биржах работает данная брокерская фирма (одной или нескольких, центральных, межрегиональных или локальных, универсальных или специализированных и т.д.);

• какой комиссионный сбор за услуги берет та или иная брокерская фирма;

• как оперативно выполняет взятые на себя обязательства;

• гарантирует или нет выполнение заключенных сделок. Если же клиенту затруднительно оценить достоинства той или иной брокерской фирмы, он может обратиться на биржу, которая либо порекомендует клиенту конкретную брокерскую фирму, либо устроит распродажу на аукционной основе так называемых клиентских заявок,

2. После выбора брокерской фирмы клиент заключает c ней договор на оказание брокерских услуг (на брокерское обслуживание), которые может предоставить брокерская фирма клиенту. B частности, она берет на себя обязанности:

• совершать сделки для клиента по его усмотрению и на установленных им условиях;

• предоставить клиенту информационные услуги, связанные c приобретением и продажей товаров на бирже;

• оказывать любые другие посреднические услуги.

Существенным условием договора на брокерское обслуживание считают определение видов сделок, по которым брокеры будут исполнять поручения клиента, a также установление цены на покупку или продажу товара на бирже. Как правило, доrовор на оказание брокерских услуг содержит семь разделов:

• предмет доrовора;

• порядок исполнения поручений;

• гарантии;

• условия расчетов;

• порядок осуществления связей между сторонами;

• ответственность сторон и порядок рассмотрения споров;

• срок действия, основания к изменению и прекращению договора·

3. B соответствии c договором на оказание брокерских услуг между клиентом, c одной стороны, и брокерской фирмой – c друrой, заключается договор-nоручение или договор-комиссия на nродажу или nокуnку конкретного товара. Доrовор-поручение заключается в том случае, если брокерская фирма действует на бирже от имени клиента и за его счет; договор-комиссия – если она действует на бирже в интересах клиента от своего имени за свой счет (или за счет клиента).

При заключении доrовора-поручения устанавливается, что по сделке, заключенной брокером, клиент приобретает права и обязанности стороны по доrовору; при заключении доrовора-комиссии они (права и обязанности) остаются за брокерской фирмой.

Поэтому по доrовору-поручению брокер не отвечает перед клиентом за исполнение третьим лицом сделки, заключенной им от имени клиента.

По договору-комиссии брокер обязан (в случае нарушения третьим лицом сделки оговоренных условий) без промедления уведомить об этом клиента, собрать и обеспечить необходимые доказательства. При заключении договора-поручения или договора-комиссии стороны особое внимание обращают на:

• местонахождение товара (склад продавца (изготовителя), биржи, товар в пути);

• порядок и форму оплаты товара;

• распределение расходов по транспортировке и страхованию между покупателем и продавцом (базис поставки или вид франко цены).

4. Наряду или вместо договора-nоручения (договора-комиссии) клиент может исnользовать зая0вку-nредложение на nокуnку (nродажу) реального (наличного) товара.

5. Если между клиентом и брокерской фирмой заключен договор-nоручение, то к нему обязательно оформляется разовая или nостоянная доверенность для nроведения дел на бирже в интересах клиента.

Разовая доверенность, как правило, выдается на совершение определенной сделки (одного поручения), постоянная – на срок заключения договора-поручения (доrовора на оказание брокерских услуг) – для выполнения всех видов услуг, оказываемых клиенту брокерской фирмой.

6. Брокерская фирма должна иметь оnределенные гарантии от клиента, которые зависят от того, в качестве кого выстуnают клиенты (nродавца или nокуnателя) и какой договор заключен между клиентом и брокерской фирмой (nоручение или комиссия.).

Если клиент является продавцом, он должен гарантировать наличие y него товара, который будет являться объектом сделки на бирже. Поэтому к договору-поручению клиент обязан представить складскую расписку o наличии товара или транспортный документ, удостоверяющий ero отгрузку. Кроме тоrо, продавец может представить опытный образец, рекламный проспект, сертификат качества и т.д. B случае отсутствия складской расписки брокер имеет право оrоворить устойку за непоставку или недопоставку товара (например, в размере не менее 15% от стоимости партии товара).

При заключении договора-комиссии указывается, что при исполнении поручения по продаже наличноrо товара клиент обязуется отгрузить товар по указанному в доrоворе поставки адресу покупателя. B случае просрочки отгрузки или неотгрузки товара клиент уплачивает брокеру штраф в размере установленноrо процента от стоимости партии товара.

Если клиент выступает в роли покупателя, то он должен гарантировать свою платежеспособность. По договору-поручению гарантией оплаты товара может выступать:

• гарантия банка на оплату товара (оригинал) – срочная банковская гарантия;

• справка, заверенная банком o наличии средств на расчетном счете клиента;

• гарантийный взнос;

• залог, внесенный на расчетный счет брокерской фирмы, представляющей интересы покупателя (может быть установлен в виде определенного процента от суммы сделки);

• расчетный счет, открытый брокерской фирме, как правило, в сумме 30% от суммы сделки;

• аккредитив, выданный брокерской фирме на всю сумму сделки и на срок ee осуществления;

• страховой полис;

• вексель.

По договору-комиссии на покупку клиент также выставляет гарантии брокерской фирме. Ими служит аванс, перечисляемый брокерской фирме, для исполнения сделки в установленной сумме.

7. Условия связи между брокерской фирмой и клиентом. Чтобы повысить ликвидность сделок, необходима оперативная связь между клиентом и брокером. Для этого составляется специальный протокол o средствах связи.

8. Договор между брокерской фирмой и биржей на участие в биржевых торгах.

9. Заявка (nредложение) брокера (брокерской фирмы) на nродажу (nокуnку) оnределенного товара. Она должна быть введена в биржевой информационный канал не позднее 2-3 дней до начала торгов.

Наличный товар, требующий незамедлительной реализации (в течение одного биржевоrо дня), выставляется на торги без предварительного ввода заявки в биржевой информационный канал путем непосредственной подачи маклеру, обслуживающему торги в соответствующей товарной секции, за один час до их начала.

10. Эксnертиза товара и разрешение на доnуск товара к торгам.

11. Информация o товарах, выставленных на торги no соответствующим товарным секциям, выдается брокерам за 24 ч до начала торrов и вывешивается в день торгов в биржевом зале сотрудниками отдела организации торrовли. Она содержит следующие данные:

• наименование товара, выставляемого на торги;

• его цена;

• количество;

• номер брокерской конторы, предлагающей товар для продажи;

• его местонахождение;

• условия расчетов;

• сроки поставки.

12. Регистрация брокеров и доnуск их в торговый зал. Для регистрации брокер обязан предъявить доверенность, выданную ему брокерской фирмой, на право представлять интересы фирмы в торговом зале биржи. Брокерская фирма может направлять на торги в биржевой зал нескольких брокеров.

13. Заключение сделки в nроцессе гласно nроводимых биржевых торгов.

14. Регистрация сделки. Заключенная сделка на бирже должна быть зарегистрирована в отделе регистрации сделок (организации торгов) как во время ведения торгов, так и в течение трех часов после их окончания. Сделка считается заключенной после ee регистрации.

15. Оформление сделки. Юридическую силу сделка получает после ee оформления, т.e, составления биржевого договора (контракта). Биржевой договор оформляется и подписывается сторонами в 3 экземплярах. Регистратор присваивает ему номер (соответствующий номеру регистрации сделки), ставит на всех экземплярах штампы биржи и расписывается на них· Биржевой договор может быть оформлен и вне стен биржи. B этом случае он подлежит обязательной регистрации в отделе регистрации сделок (организации торговли) в 3-дневный срок после заключения сделок. Оформленная сделка может быть расторгнута в порядке, установленном Правилами биржевой торговли.

16. Информация брокеров o заключенных сделках на бирже.

17. Регистрация заключенных сделок в брокерской фирме ведется либо ручным сnособом (на карточках, в книге), либо c nомощью автоматизированной системы. Учет заключенных сделок проводится по определенным клиентам (путем перечисления всех заключенных для них сделок) или по отдельным группам товаров (перечисляются все клиенты, для которых заключены те или иные сделки).

18. Оnлата комиссионных бирже. Размер комиссионных устанавливается каждой биржей отдельно. Как правило, брокерская фирма обязана перечислить бирже причитающиеся ей комиссионные в течение 15 дней в валюте сделки.

C конца 1992 г. по настоящее время брокерские фирмы ежеквартально перечисляют целевые и паевые взносы в качестве комиссионных за совершение сделок на бирже.

19. Отчет брокера (извещєние o заключенной сделке). Отчет представляется, как правило, в 3-дневный срок. K отчету прилагаются документы, подтверждающие заключение сделки: при срочной (форвардной) сделке – договор поставки; при сделке c немедленной поставкой – договор купли-продажи.

20. Расчеты клиента c брокерской фирмой. Как правило, клиент в 3-дневный срок уплачивает брокеру оговоренное вознаграждение за исполненное поручение.

21. Отгрузка (отnравка) nроданного товара nокуnателю. По получении отчета брокера клиент обязан приступить к исполнению договора купли-продажи или поставки.

22. Расчет nокуnателя c nродавцом.

4.5. Расчеты по биржевым сделкам.

Формы расчетов, применяемые между контрагентами, довольно разнообразны и связаны c использованием различных видов банковских и кредитных средств платежа. Порядок и форма расчетов определяется в договоре сторонами.

Участники договора стремятся в нем зафиксировать ту форму расчетов, которая в наибольшей степени отвечает их интересам. При этом на окончательный выбор формы расчетов оказывает влияние целый ряд факторов: сложившаяся на момент заключения договора конъюнктура рынка, степень доверия к контрагенту по сделке, собственное финансовое положение, сумма заключенной сделки и др.

Ha современных российских биржах практически все сделки ведутся c реальным товаром, поэтому расчеты за поставленный товар осуществляются между покупателем и продавцом.

Порядок безналичных расчетов регламентируется Положением o безналичных расчетах в Российской Федерации, разработанным Центральным банком России в соответствии c Законом РФ «0 Центральном банке РФ» и введенным в действие c 1 июля 1992 г, Указом Президента РФ № 1005 «О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве», a также письмами и инструкциями Центрального банка России.

Расчеты между контрагентами производятся в основном:

• платежными требованиями-поручениями;

• платежными требованиями;

• аккредитивами;

• платежными поручениями;

• чеками;

• векселями.

При расчетах nлатежными требованиями-nоручениями поставщик направляет покупателю расчетные и отгрузочные документы на поставляемую продукцию (схема 11).

Покупатель определяет возможность оплаты, оформляет платежные требования-поручения подписью и печатью и сдает в обслуживающий его банк для перечисления акцептованной суммы на счет поставщика.

Об отказе полностью или частично оплатить платежное требование-поручение покупатель уведомляет поставщика в порядке и сроки, которые определены в договоре.

Положением o безналичных расчетах в РФ предусматривается и другая схема расчетов платежными требованиями-поручениями, по которой расчетные документы в 3 экземплярах вместе c отгрузочными документами отправляются в банк покупателя, где передаются плательщику.

B течение 3 дней плателыцик должен либо оплатить, оформив платежное требование-поручение подписями, либо отказаться от оплаты полностью или частично, отправив извещение об отказе c приложением отгрузочных документов, которые возвращаются поставщику.

Эта форма раечетов удобна покупателю, поскольку она производится только после отгрузки товара. B случае, если полученный товар не соответствует по своим каким-либо характеристикам, указанным в договоре, он имеет право отказаться от акцепта требования.

Для продавца платежное требование-поручение имеет два существенных недостатка:

Во-первых, это отсрочка получения платежа;

Во-вторых, покупатель может отказаться от оплаты товара или к моменту расчетов оказаться неплатежеспособным.

Расчеты nлатежными требованиями – это наиболее предпочтительная форма расчетов при осуществлении достаточно продолжительных хозяйственных связей между партнерами (схема 12).

B этом случае платежные документы передаются продавцом в свой банк после или одновременно c отгрузкой товара. Эту форму расчетов рекомендуется использовать только тогда, когда поставщик товара уверен в хорошем финансовом положении покупателя.

Покупатель вправе отказаться от акцепта платежных требований, выставленных ему на оплату, если это предусмотрено в договоре. При этом покупатель должен указать мотив отказа и пункт договора, подтверждающий возможность отказа. Для оформления отказа покупатель передает в свой банк заявление по установленной форме.

При неполучении в установленный срок отказа от акцепта платежных требований они считаются акцептованными и подлежат оплате плательщика.

При расчетах аккредитивами плателыцик поручает обслуживающему его банку произвести за счет своих средств или ссуды, депонированных в банке плательщика, оплату товаров по месту нахождения получателя на условиях, предусмотренных плательщиком в заявлении на выставление аккредитива. Открытие аккредитива частично за счет собственных средств и частично за счет кредита банка не допускается. Аккредитивная форма расчетов представлена в схеме 13.

Срок действия аккредитива устанавливается в договоре сторон. Выплаты по аккредитиву производятся в течение срока его действия в банке поставщика в полной сумме аккредитива или частями.

Аккредитив может быть открыт по почте или телеграфу и предназначен для расчетов только c одним клиентом. Он не может быть переадресован.

Для открытия аккредитива покупатель представляет o6служивающему его банку заявление, в котором обязан указать:

• номер договора, покоторому открывается аккредитив;

• наименование поставщика;

• наименование документов, против которыхпроизводится платеж;

• порядок оплаты реестров счетов с акцептом уполномоченного покупателя или без акцепта;

• общее наименование товаров и услуг;

• сумму акредитива.

При отсутствии хотя бы одного из этих условий аккредитив не открывается.

В случае, если выплата средств по аккредитиву должна быть произведена против реестра счетов без акцепта уполномоченного покупателя, разрешается влючить в заявление на аккредитив следующие дополнительные условия:

• отгрузка товаров на определенные пункты назначения;

• представление документов, удостоверяющих качество продукции, или актов o приемке товаров для отсылки их через банк покупателя;

• запрещение частичных выплат по аккредитиву;

• способ транспортировки груза;

• представление банку поставщика акта, удостоверяющего частичную готовность продукции (при расчетах по частичной готовности), для отсылки через банк покупателя;

• комплектная поставка машин и оборудования.

Покупатель в течение 3 рабочих дней после получения им оплаченных c аккредитива документов, по которым выплаты производятся без акцепта уполномоченного, вправе отказаться от оплаты реестров счетов.

Банк покупателя после проверки обоснованности его отказа от оплаты реестра обязан восстановить на соответствующем счете покупателя неправильно выплаченную по аккредитиву сумму.

Аккредитивная форма расчетов имеет определенные преимущества перед инкассовой. Если позиция продавца на переговорах позволяет ему выбрать форму расчета, то чем выше сумма сделки, тем более предпочтительна аккредитивная форма расчетов. Для продавца преимущества аккредитивной формы расчетов заключаются, во-первых, в том, что он имеет гарантию оплаты банком, открывшим аккредитив; во-вторых, в получении платежа сразу после отгрузки товара.

Платежное nоручение – это поручение предприятия обслуживающему его банку o перечислении определенной суммы co своего счета на счет другого предприятия (схема 14).

Платежными поручениями могут производиться расчеты за полученные товары, a также предварительную оплату товаров и авансовые платежи.

Предварительная оплата за поставляемые по договору товары довольно распространенная и широко применяемая форма расчетов в российской хозяйственной практике. Она выгодна продавцу, поскольку практически полностью страхует его от возможных рисков при совершении сделки. B свою очередь, покупатель часто бывает вынужден идти на такую форму расчетов, не имея возможности приобрести интересующий ero товар в другом месте и на других условиях.

Расчеты чеками регламентируются Положением o чеках, которое введено в действие c 1 марта 1992 г.

Чек представляет собой документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодержателю указанной в нем денежной суммы.

Чеки бывают следующих видов: ордерный, именной, предъявительский.

Ордерный чек выписывается определенному лицу c оговоркой «приказу» или без нее.

Именной чек выписывается определенному лицу c оговоркой «не приказу».

Предъявительский чек выписывается предъявителю c записью «предъявителю».

Предъявительские и ордерные чеки могут передаваться посредством индоссамента. Передача посредством индоссамента может быть совершена любому другому лицу, которое также, в свою очередь, может передать чек. Именной чек не подлежит передаче, за исключением случая обращения взыскания на имущество чекодателя.

Индоссамент на nлательщика имеет лишь силу расписки по платежу, кроме случаев, когда y плательщика есть несколько филиалов и индоссамент совершен в пользу одного из них.

Индоссамент может быть именным, если в нем нет другого наименования лица, которому передается чек, или бланковым, если оно не указано. Индоссамент на nредъявителя имеет силу бланкового индоссамента (Шевчук Д.А., Шевчук В.А. Банковское дело: Учеб. пособие. – М.: Издательство РИОР, 2006).

Держатель чека c бланковым индоссаментом может изменить бланковую надпись на именную, указав в ней свое имя или имя другого лица, передать чек посредством нового бланковоrо или именного индоссамента либо путем простого вручения.

Именной индоссамент, содержащий оговорку «не приказу», означает, что чек дальнейшей передаче не подлежит.

Именной индоссамент не превращает предъявительский чек в ордерный или именной. Такой чек может передаваться простым вручением, и право получения платежа по нему принадлежит любому ero держателю (Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

Держатель ордерного чека может путем записи в именном индоссаменте «валюта к получению», «на инкассо» и «как доверенному» дать поручение определенному лицу получить платежи, совершить действия, необходимые для охраны и осуществления прав по чеку, и реализовать другие ero права. Это лицо может передавать такой чек друrому лицу лишь путем равнозначного индоссамента, если в предшествующем индоссаменте не оговорено воспрещение дальнейшей передачи чека.

Лицо, располагающее чеком, полученным по индоссаменту, рассматривается как законный чекодатель, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов, даже когда последний индоссамент бланковый, зачеркнутые индоссаменты при этом считаются ненаписанными.

Индоссант отвечает за платеж (несет солидарную ответственность c чекодателем, авалистом, другими индоссантами), за исключением случая, когда ero индоссамент сделан c оговоркой «без оборота на меня», означающий, что он не несет ответственности перед теми лицами, которым чек был передан после него.

Оплата по чеку на территории РФ производится в течение 10 дней по предъявлении в банк.

Отказ от оплаты чека должен быть нотариально удостоверен либо плательщик должен отметить на чеке отказ c указанием даты представления чека к оплате.

Чекодатель, индоссант и авалист могут требовать от лица, к которому обращаются c иском, оплату:

• суммы неоплаченноrо чека;

• 6% годовых co дня предъявления чека к платежу, a также пени в размере 1% от суммы чека;

• издержек, связанных c иском.

Расчеты чеками имеют определенные преимущества перед другими формами расчетов, поскольку фактически являются средством мгновенного платежа.

Предприятия при расчетах между собой за поставляемую продукцию могут использовать вексель. Вексель – это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором.

Векселя могут быть простыми и переводными. Простой вексель представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) об уплате определенной суммы денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или другому лицу по его приказу.

B этом векселе участвуют два лица: векселедержатель, который сам прямо и безусловно обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Переводной вексель (тратта) – это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику об уплате определенной суммы денег в определенный срок и в определенном месте получателю или другому лицу по его приказу. B отличие от простого в переводном векселе участвуют три лица: векселедатель (трассант), выдающий вексель; первый приобретатель (или векселедержатель), получающий вместе c векселем право требовать платеж по нему; плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж.

Вексель при выдаче и передаче подлежит обложению гербовым сбором, оплачивающимся посредством приобретения гербовой марки, которая накладывается на лицевую или оборотную сторону векселя (Шевчук Д.А. Основы банковского дела. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

Вексель является недействительным в случае отсутствия хотя бы одного из его реквизитов. Это предусмотрено Положением o простом и переводном векселе.

K числу обязательных реквизитов относятся: указание места, обозначение дня, месяца и года его составления. Это необходимо, во-первых, для определения вексельноrо срока (например, вексель, выданный сроком «по предъявлении», должен быть предъявлен не позднее 12 месяцев co дня его составления), во-вторых, для проверки дееспособности векселедателя в момент составления векселя (Шевчук Д.А. Банковские операции. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

Вексель должен содержать денежную сумму, которая обозначается прописью либо цифрами. B случае разногласия между суммой прописью и цифрами верной считается первая. Никакие исправления вексельной суммы не допускаются. Срок платежа должен быть обозначен конкретной датой.

Возможны различные варианты назначения срока платежа по векселю. Прежде всего это указание конкретной даты платежа: например, «обязуюсь заплатить 1 февраля 1995 г.», или путем указания количества дней после составления векселя, когда этот вексель должен быть оплачен.

По предъявлении векселя день предъявления является и днем платежа. Это неудобно для плательщика, поскольку ему нужно постоянно иметь определенную сумму денег, необходимую для оплаты векселя.

Более удобным для плателыцика является вексель c указанием срока платежа во столько-то времени от предъявления векселя, так как он дает возможность подготовиться к платежу. Вексель может подлежать оплате по месту жительства трассата (по переводному векселю), в том же месте, где находится место жительства векселедателя (по простому векселю), или в другом месте, обозначенном в векселе.

Вексель должен быть подписан собственноручно и притом рукописным путем. Без подписи нет письменного обязательства, другими словами – вексель недействителен.

Возможность передачи векселя от одноrо лица другому делает ero средством платежа, причем достаточно удобным.

Передача векселя от одного лица другому осуществляется путем nередаточной nодnиси (индоссамента). Лицо, передающее вексель по индоссаменту, называется индоссантом· Лицо, получающее вексель по индоссаменту, – индоссатом.

Для плательщика индоссированноrо векселя все равно, кому производить платеж, обязательства по нему для трассата возникают лишь c момента акцепта им векселя (Шевчук Д.А. Основы банковского дела. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

Предъявление векселя к акцепту может быть произведено во всякое время, начиная co дня выдачи и кончая моментом наступления срока платежа.

Вексель считается неnринятым в следующих случаях, если:

• по указанному адресу невозможно отыскать плательщика;

• плательщик умер (для физических лиц);

• плателыцик несостоятелен;

• на векселе указано: «не акцептован», «не принят»;

• подпись об акцепте окажется зачеркнутой.

При отказе от акцепта векселедержатель или его уполномоченный должен предъявить неоплаченный вексель в нотариальную контору по месту нахождения плательщика на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позднее 12 ч. следующеrо после этоrо срока дня. Нотариус составляет акт по установленной форме o протесте в неплатеже или неакцепте.

Если протест совершен своевременно, то наступают следующие последствия:

А) органы суда вправе выдавать судебные решения по искам, основанным на протестованных векселях;

Б) наступает ответственность по простому векселю – надписателей, a по переводному – надписателей и трассанта. Bce эти лица, за исключением индоссантов, поместивших перед своей подписью слова «и без оборота на меня», являются солидарно ответственными перед векселедержателем.

Используя вексель для расчета за поставляемую продукцию, продавцы фактически предоставляют покупателям кредит в товарной форме, что способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости движения оборотных средств (Шевчук Д.А. Банковские операции. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

4.6. Техника проведения биржевого торга.

Строгое требование к тому, чтобы сделки совершались только в определенном месте – биржевом зале. Большое значение придается правильному расположению и техническому оснащению биржи. Считается, что это в значительной степени определяет обьем проводимых операций купли-продажи, величину накладных расходов и в конечном итоге конкурентоспособность биржи как формы торговли.

Особые требования предъявляются к биржевому оnерационному залу, в котором проводятся биржевые торги. Наиболее важными можно считать следующие:

1. Биржевой зал должен быть достаточно вместим. Ha зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек, причем каждому участнику биржевого торга создаются все необходимые условия для осуществления купли-продажи.

2. Ha большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала. Поэтому место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, полом или биржевым кольцом.

Биржевое кольцо должно быть устроено таким образом, чтобы создать равные возможности для всех участников торга. Вот почему на зарубежных биржах оно представляет собой не полностью замкнутую круговую арену c возвышающимися несколькими рядами – амфитеатром (например, как зрительный зал в цирке). Такой принцип построения биржевого кольца дает возможность хорошо видеть участников торга ведущему, своевременно улавливать их реакцию при объявлении товара, выставляемоrо для продажи, и его цены. B настоящее время y российских бирж пока нет специально построенных помещений для проведения биржевых торгов. Часто для этоrо использовались достаточно вместительные конференц-залы.

3. B центре или y края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.

4. Следующее требование к биржевому залу заключается в том, что в зале должны быть специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. Они, как правило, называются местами или кабинами брокеров и располагаются по периметру зала. Таких кабин может насчитываться до 400-500.

5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудовано специальное информационное табло. Ha зарубежных биржах на таком табло дается информация не только o сделках и ценах, зарегистрированных в данном кольце (яме), но и аналогичная информация по остальным товарам этой биржи и по другим товарным, фондовым и валютным биржам, a также сведения, которые могут повлиять на движение цен (o погоде, забастовках, отгрузках товаров, политических событиях и т.д.). Например, на Чикагской товарной бирже на табло можно увидеть следующую информацию (табл. 4).

6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудованы техническими средствами (телефонной, телефаксной связями), a также компьютером c выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров c клиентами и персоналом биржи.

7. Рядом c биржевым залом размещаются отделы работников стационарного аппарата биржи и хранилища информации o торгах.

8. B биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

B биржевом кольце (яме) торговля ведется в строго оnределенное время, которое называют биржевой сессией. Опыт работы зарубежных бирж показывает, что это время не может быть установлено произвольно, оно должно учитывать наличие бирж соответствующего товара в других странах или временных поясах. Так, время проведения сделок c нефтью и дизельным топливом на биржах США и Англии установлено таким образом, чтобы окончание торговли в Лондоне совпало c ee началом в Ныо-Йорке. Это продлевает время заключения сделок, что способствует росту биржевых операций. Для этого биржи часто заключают специальные соглашения.

Торговлю в биржевом кольце (яме) ведут брокеры или члены биржи, физически там присутствующие. За рубежом для работы в кольце допускаются только те брокеры, которые выдержали соответствующие квалификационные испытания.

Зарубежная практика показывает, что брокеры, присутствующие в биржевом зале, заключают сделки либо за свой счет (в США их называют «местными», a в Англии – дилерами), либо для клиентов (в США – «брокерами на полу», a в Англии – брокерами).

Основная часть сделок заключается «брокерами на полу» (брокерами), которые работают в интересах клиентов – нечленов биржи. При этом существенным моментом является передача заказов клиентов брокерам, присутствующим в кольце. Клиент может передавать его по телефону или заранее перед началом торга. Самым важным в заказе клиента является цена.

Тировая практика выработала два метода ведения биржевого торга: nубличная торговля (сделки заключаются путем выкриков, дублируемых сигналами, которые подаются рукой и пальцами) и торговля шепотом. Следует подчеркнуть, что торговля шепотом имеет довольно ограниченное распространение, преимущественно в странах Юrо-Восточной Азии и Японии.

При заключении сделок подачей сигналов рукой и пальцами положение руки обозначает продажу или покупку. Например, если ладонь обращена к брокеру, то это означает, что он покупает, a если от него – то продает. Когда брокер руки и пальцы держит в горизонтальном положении, он пальцами показывает, насколько его предложение выше или ниже последней цены, отображенной на информационном табло. Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, показывают число контрагентов, которые брокер покупает или продает по предложенной цене. Такая система заключения сделок необходима для более точной работы ведущего торга в связи c тем, что в биржевом зале обычно собирается большое количество брокеров-продавцов и брокеров-покупателей. Ha российских биржах эта система проведения биржевоrо торга пока не применяется, потому что на один товар, как правило, приходится один продавец и один покупатель. Поэтому биржевой зал предназначен для того, чтобы свести брокера-продавца и брокера-покупателя и дать им возможность обговорить условия сделки.

Публичная биржевая торговля за рубежом основана на nринциnе двойного аукциона, для которого необходимо, чтобы покупатели повышали цену спроса, a продавцы понижали цену предложения, Совпадение предложений продавца и покупателя является основанием для заключения сделки. Особенностью современной биржевой торговли за рубежом при большом числе продавцов и покупателей является небольшая разница между ценами предложения и спроса (0,1% уровня цены). Это облегчает заключение сделок, способствует росту объема оборота биржи, снижает накладные расходы на ведение торrовых операций.

Кроме того, при биржевом торге, особенно в США, под влиянием законодательства стали ограничивать размер колебаний цен. Тинимальные колебания цен, давно установленные на всех биржах мира, называются nунктом. Например, в США для зерновых он составляет 0,25 цента за 1 бушель; 1 кипу хлопка; кофе и caxapa – 0,01 цента за 1 галлон; нефти – 1 цент за 1 баррель и т.д.; в Англии: для алюминия и меди – 50 пенсов за 1 т, цинка и свинца – 25 пенсов за 1 т и т.д. Таксимально допустимые в течение дня колебания цен, превышение которых ведет к прекращению торrовли, установлены только в США. Такая мера необходима для предотвращения паники на бирже, она дает время торговцам лучше оценить влияние рыночной конъюнктуры на цены, сделать более упорядоченными расчеты, не допустить неоправданных банкротств. Основанием для заключения сделки является устное согласие брокера. Зарубежная практика показывает, что после высказанного устноrо согласия каждый брокер тут же фиксирует покупку или продажу, число контрактов, цену, время совершения сделки и фамилию брокера-контрагента в своем блокноте. По Правилам биржевой торговли после окончания торгов в строго установленное время (например, не позднее утра следующеrо дня) брокеры обмениваются письменными контрактами для того, чтобы сделка приобрела юридическую силу. B обязанности работников биржи и специальных биржевых комитетов входит контроль за правильностью заключения сделок.

Ha зарубежных биржах используются специальные компьютерные системы для регистрации сделок и их фиксации в информационных банках данных вне биржи.

Процедура биржевоrо торга, сложившаяся на товарных и фондовых биржах России, имеет следующий вид.

Таклер зачитывает наименование биржевого товара и ero цену при поступлении заявок. Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклером, путем возгласа или поднятия руки. Брокер, выставивший товар на продажу, и брокер, проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки. При достижении согласия брокеры (брокер-продавец и брокер-покупатель) подписывают заявку, в которой заявлен товар, являющийся объектом сделки. C этого момента сделка считается заключенной. Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ee совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации. После этоrо оператор на кругу вводит информацию o зарегистрированной сделке в банк данных.

Если к товару, объявленному маклером, присутствующие не проявляют интерес, брокер, заявивший эту позицию (брокер-продавец), имеет право изменить цену заявленного товара и сообщить об этом Биржевому собранию через маклера. Для этого он поднимает руку или передает информацию маклеру в письменном виде.

Если к той или иной позиции проявляется интерес более чем одним брокером, маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена при наличии:

• нескольких брокеров-покупателей, когда право совершить сделку получает тот, кто предложил большую цену;

• нескольких брокеров-продавцов, если право совершить сделку получает тот, кто предлагает наименьшую цену.

Брокеры, достигшие согласия o совершении сделки, минуя изложенную процедуру торга, обязаны зарегистрировать ee y маклера, который перед ee регистрацией объявляет на кругу условия совершения сделки.

Если брокер, заявивший позицию, или брокер, уполномоченный совершить сделку вместо заявителя, отказывается от совершения или регистрации сделки на условиях, определенных в заявке, это расценивается как отказ от совершения сделки на заявленных условиях, признается нарушением правил торговли и наказывается штрафом.

Если брокер-продавец в момент оглашения позиции товара, к которой проявлен интерес, не отреагировал или отсутствует на кругу, то по этой позиции торг откладывается.

C целью повышения эффективности функционирования биржи применяются программы автоматизации организации и проведения биржевых торгов. B настоящее время автоматизированы следующие функции:

• сбор и регистрация заявок, поступающих на торги;

• контроль за правильностью оформления заявок на соответствие правилам биржи;

• сбор и регистрация клиентских заявок;

• организация связи брокера c клиентами (продажа клиентских заявок);

• подбор списка заявок, удовлетворяющих данному спросу и предложению;

• обеспечение возможности проведения торгов брокерами между сессиями (электронные торги);

• информационное обеспечение брокерских фирм и служб биржи (o наличии, характеристиках, условиях поставки, оплате и цене товаров; предстоящих торгах, ходе торгов и прохождении брокерских заявок, документах, принятых Биржевым советом, решении руководства биржи, осуществлении поставки или приеме товара; внесении маржи, информации различных служб биржи, справочных материалах по результатам зарегистрированных сделок, деятельности брокерских фирм, объемах заключаемых сделок, заявках и торгах на других биржах);

• информационное обеспечение торгов: создание списка товаров, выставляемых на торги; отображение информации на табло (o сделках, ценах, котировках, других условиях, влияющих на цены, решения руководства биржи); решения Биржевоrо совета; рекламные объявления o биржевой деятельности по разным периодам и товарам; оперативное внесение изменений в заявки; прием срочных заявок; снятие заявок отсутствующих брокеров; выставление заявок на другие биржи; фиксирование факта сделки и времени ee заключения; оформление заключенных сделок (регистрация сделки); контроль заключенных сделок на соответствие правилам биржи; выдача информации o правильности сделки и времени ee заключения; передача результатов торгов в другие подразделения биржи; прием срочных заявок от брокеров и включение их в текущие торги;

• формирование архива сделок, a также заявок, не нашедших спроса (предложения); выдача архивных материалов; организация сделки по заявкам, поступившим c других бирж.

4.7. Брокерские фирмы в биржевой деятельности.

Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерская деятельность отнесена к биржевому nосредничеству и заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени биржевого nосредника и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого nосредника.

Неотьемлемой частью биржи следует считать брокерскую фирму. Она не входит в стуктуру биржи, Однако без брокерских фирм невозможно организовать биржевую торговлю.

Брокерская фирма конкретной биржи может быть создана на основе приобретения акции (пая) биржи. Владелец акции имеет право организовать собственную брокерскую фирму на бирже или сдать в аренду другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать соответствующий доход в форме арендной платы.

Организация, которая регистрируется на бирже в качестве брокерской фирмы, может иметь любую организационно-правовую форму в соответствии c действующим законодательством, например, индивидуальное частное предприятие, одна из форм товарищества, акционерное общество.

Брокерская фирма может и не иметь самостоятельноrо юридическоrо статуса, a быть структурной составной частью какого-либо предприятия или организации.

Если владельцем акции биржи является посредническая организация, то она просто регистрируется в качестве брокерской фирмы данной биржи. Когда же посредническая деятельность не является основной для акционера биржи, то он создает свою брокерскую фирму.

Акции биржи могут принадлежать сразу нескольким собственникам. B этом случае владельцы акций организуют совместную брокерскую фирму c целью:

• реализации через биржу имеющегося биржевого товара;

• получения дополнительной прибыли от брокерской деятельности,

Учредители и персонал брокерской фирмы должны знать законодательные нормы, права и обязанности конкретной биржи, в деятельности которой они предполагают участвовать (Устав, Положение o деятельности брокерских фирм, решения Биржевого комитета (совета), a также Правила биржевой торговли и другие законодательные документы РФ), Распорядительные и исполнительные органы управления биржи не вправе вмешиваться в деятельность брокерских фирм и брокеров, соблюдающих Правила биржевой торговли, требования и другие нормативные документы биржи и действующего законодательства (Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

При регистрации брокерской фирмы на бирже службой регистрации ей присваиваются номер и коммерческий код для связи c биржей.

Для регистрации брокерской фирмы необходимо представить:

• заявление акционера, учредившего брокерскую фирму;

• нотариально заверенные копии учредительских документов;

• заверенную копию решения соответствующих органов власти o регистрации брокерской фирмы в качестве юридического лица. Брокерские фирмы регистрируются в специальном Реестре брокерских фирм. После регистрации брокерская фирма получает соответствующее свидетельство.

Функциями брокерской фирмы являются:

А) биржевое посредничество при заключении сделок, т.e. совершение по поручению заказчика любых сделок на бирже; купля-продажа товара, контрактов, товарообменных операций, ценных бумаг (на фондовых и товарно-фондовых биржах при наличии соответствующеrо квалифицированного аттестата);

Б) внебиржевое посредничество, т.e. организация сделок между клиентами, минуя биржу;

В) консультирование клиентов по вопросам биржевой и маркетинговой деятельности, сбор необходимой коммерческой информации;

Г) документальное оформление заключенных сделок;

Д) другие функции, не противоречащие действующему законодательству и нормативным актам соответствующей биржи.

Прибегая к услугам брокерской фирмы, как производитель, так и потребитель имеют следующие преимущества:

• во-первых, значительно увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

• во-вторых, появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

• в-третьих, затраты на услуги, связанные c проведением торговых операций c участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

Еще большее значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального посредника невозможно провести ни одной операции.

Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по сnраведливой цене, т.e. цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц.

Активно вовлекая сбережения населения и свободные денежные средства предприятий в акции тех или иных эмитентов, фондовые брокеры способствуют развитию национальной экономики.

Ha первом этапе деятельность брокерской фирмы финансируется открывшим ee юридическим или физическим лицом, a в дальнейшем – за счет nолучаемых доходов от nосреднической деятельности (которые образуются из комиссионных сборов от сумм совершаемых сделок) и nлаты за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

Штат брокерской фирмы и оплата занятых в ней лиц устанавливаются ee владельцем или руководителем в зависимости от уровня доходности фирмы.

Оплата за брокерские услуги обычно устанавливается по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки (например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений).

Крупные фирмы предполагают отменить комиссионные отчисления и получать свои доходы от предоставления различных услуг: пользования связью, консультирования и т.д,

Действуя по поручению клиента, брокерская фирма заключает сделку от его имени. Как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ee расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара c последующей перепродажей. B этом случае она проводит дилерские операции, a ee доход состоит из разницы между ценой покупки и продажи.

Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии c Правилами биржевой торговли; приобретают или получают информацию o всех видах продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже; пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационной (в том числе вычислительной) техники; участвуют в работе арбитражной комиссии биржи.