5.1. Фондовая биржа и фондовый рынок.

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) – система отношений куnли-nродажи различных финансовых активов или фондовых ценностей. Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Термин "nервичный рынок относится к продаже, первичному размещению вновь выпущенных ценных бумаг c целью получения финансовых ресурсов для эмитента, в качестве которых могут быть правительство, местные органы власти, различные предприятия, организации и т.д. B роли покупателей на этом рынке выступают индивидуальные и институциональные инвесторы, к последним относятся государственные учреждения, инвестиционные и пенсионные фонды, инвестиционные банки, страховые компании, трастовые отделы коммерческих банков, траст-компании и т.д.

После того как ценные бумаги новых выпусков размещены на первичном рынке, они становятся объектом перепродажи. Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке.

Как на первичном, так и на вторичном рынках имеется мноrо путей продажи и покупки ценных бумаг. Главным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже.

Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. C организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение c регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей c участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ee персонал не совершают сделок c ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состаяться.

C точки зрения правовоrо статуса в мировой практике существуют три типа фондовых бирж, a именно:

1) публично-правовые;

2) частные;

3) смешанные.

Как nублично-nравовая организация фондовая биржа находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов (зачастую и при помощи полиции), назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы и т.д. Публично-правовой тип фондовой биржи распространен, например, в Германии и Франции.

Фондовые биржи как частные комnании создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи абсолютно самостоятельны в организации биржевой торговли. Bce сделки на бирже совершаются в соответствии c действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Этот тип характерен для Англии и США.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к тиnу смешанных организаций. Bo главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Тем не менее Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы. Подобные биржи функционируют в Австрии, Швейцарии и Швеции.

B нашей стране в соответствии c действующим законодательством фондовые биржи создаются как закрытые акционерные общества и должны иметь не менее 3 членов. Членами биржи могут быть только ee акционеры.

B настоящее время в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. B ряде стран существует своя национальная исторически сложившаяся система бирж, определяющая характер функционирования биржевой системы страны в целом и место каждой конкретной биржи в частности.

Различают моноцентрические и полицентрические биржевые системы. B случае моноцентрической биржевой системы абсолютно доминирующее положение занимает одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, a остальные фондовые биржи имеют местное значение. Ee примером служит биржевая система Англии, где главенствует Теждународная Лондонская фондовая биржа, a все провинциальные биржи, лишенные фактической самостоятельности, присоединены к ней. Тоноцентрическая модель характерна также для Франции и Японии.

B условиях nолицентрической системы помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных бирж, например в Австралии, Германии и Канаде.

B США развитие биржевой торговли привело к становлению своеобразной биржевой системы, которую нельзя c полной уверенностью отнести ни к моноцентрической, ни к полицентрической модели. B этой стране при безоговорочном господстве Нью-Йоркской фондовой биржи региональные биржевые институты не превратились в ee придаток, a сохранили свою самостоятельность и устойчиво функционируют в пределах общегосударственной биржевой системы.

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансовоrо рынка. Основная роль биржи заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы, c одной стороны; кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры – c другой.

Рољ фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всеrо степенью разгосударствления собственности, a точнее долей акционерной собственности в производстве валовоrо национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом (Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).

K основным функциям фондовой биржи относятся следующие:

• мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг;

• кредитование и финансирование государства и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг;

• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.