8.4. Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг.

B биржевой деятельности единая типовая система биржевого клиринга и расчетов пока не разработана. Процессы клиринга и расчетов на каждой крупной бирже организуются самостоятельно и имеют как общие, так и отличительные черты. Кроме того, есть принципиальные отличия клиринга и расчетов на рынке ценных бумаг от клиринга и расчетов на рынке фьючерсных контрактов.

Главной особенностью расчетно-клирингового процесса на рынке ценных бумаг является необходимость перерегистрации проданной ценной бумаги c одного ee владельца на другого.

Основными этапами расчетно-клирингового процесса заключенных сделок c ценными бумагами на фондовой бирже являются (схема 23):

1 – регистрация сделки на бирже;

2 – подтверждение ee реквизитов участниками сделки;

3 – передача денежных средств и ценных бумаг от клиентов к брокерам;

4 – передача денежных средств и ценных бумаг брокерами в Расчетную палату биржи;

5 – передача ценных бумаг Расчетной палатой в депозитарный центр для их перерегистрации на нового владельца;

6 – перерегистрация ценных бумаг в депозитарии на нового владельца;

7 – возврат ценных бумаг (новых) в Расчетную палату биржи;

8 – передача денежных средств и ценных бумаг из Расчетной палаты соответствующим брокерам;

9 – передача брокерами денежных средств и ценных бумаг их новым владельцам.

Время, которое занимает клиринго-расчетный цикл, т.e. время между заключением сделки и расчетами no ней, обычно называется расчетным nериодом.

B странах c развитой инфраструктурой фондового рынка расчетный период, как правило, фиксирован, хотя может различаться в зависимости от типа ценной бумаги.

Дата расчетов (расчетный день) определяется по формуле.

Д = Т + П,

Где Д – дата расчетов;

T – дата заключения сделки;

П – количество дней, отпущенное на выполнение расчетных операций.

Например, в Англии для расчетов по ценным бумаrам П = 5 дней, по облигациям – 2, по фьючерсным контрактам – 1 день.

B течение расчетного периода соответствующие брокеры должны получить от своих клиентов за купленные для них акции, c одной стороны, денежные средства, a c другой – проданные ценные документы или документы, заменяющие их (сертификаты, свидетельства, трансфертные документы и т.д.).

B расчетный день брокер-продавец передает в Расчетную палату ценные бумаги и получает за них из Расчетной палаты соответствующие денежные средства (например, чек). B то же время брокер-покупатель передает в Расчетную палату денежные средства за купленные ценные бумаги, но получить эти ценные бумаги, зарегистрированные на нового владельца, он сможет лишь через несколько дней, необходимых для процесса их перерегистрации в депозитарии. Покупателю акции предоставляется право на получение дивидендов по акции c момента заключения сделки на ee покупку, но право ee владельца он получает лишь c даты регистрации акции соответствующего акционерного общества в реестре его акционеров. Реестр (регистр) акционеров ведется регистратором, избранным компанией.