Заключение.

Большинство инвесторов могут улучшить соотношение между риском и доходностью, поместив 25 % капитала в своем портфеле в различные виды облигационных активов как инвестиционного уровня, так и высокодоходных. Как и в случае с акциями, вы можете достичь хороших результатов, выбрав правильные облигационные активы для инвестирования, даже если предпочтете не корректировать состав портфеля с момента его формирования. Рассмотренные нами в этой главе виды инвестиций превосходно подходят для включения в портфель облигаций, управляемый по принципу «покупай и держи».

В качестве примера в табл. 7.5 приведен образец конкретного портфеля, подходящего для инвесторов, которые после размещения капитала не хотят уделять много времени управлению своими инвестициями в облигации. Если ваши обязательства по уплате налогов таковы, что вложения в муниципальные облигации для вас не подходят, вы можете заменить фонды, приведенные в табл. 7.5, инвестиции в которые освобождены от налогообложения, альтернативными, вложения в которые облагаются налогом: Vanguard Short-Term Investment Grade вместо Vanguard Short-Term Tax Exempt, и один из облигационных фондов, рекомендуемых в табл. 7.5, например Pimco Total Return (class Л или Institutional ) вместо Nuveen High Yield Municipal Bond Fund.

Участники рынка, желающие инвестировать в облигации, могут вложить до половины своего капитала в биржевые фонды облигаций инвестиционного уровня (AGG или CIU), рассмотренные в главе 8, и такую же сумму – в фонды займов с плавающей ставкой и фонды высокодоходных облигаций. Даже инвестору в облигации, желающему использовать стратегию активного управления, описанную в главе 8, возможно, стоит поместить часть капитала в TIPS или муниципальные облигации для достижения действительно высокого уровня надежности.

В отличие от фондов займов с плавающей ставкой фонды высокодоходных облигаций в большинстве своем слишком рискованны, чтобы можно было гарантировать эффективность удержания их в портфеле при любых обстоятельствах. Однако фонды высокодоходных облигаций обычно выплачивают более высокие проценты, чем даже фонды банковских займов с плавающей ставкой. (Рыночная конъюнктура, установившаяся в начале 2007 г., когда доходность фондов займов с плавающей ставкой и фондов высокодоходных облигаций была примерно одинакова, является исключением из этого правила.) Хотя будущие результаты не могут быть гарантированы, как показывает практика, при инвестировании в фонды высокодоходных облигаций возможно получить большую прибыль, чем при вложении средств в фонды займов с плавающей ставкой либо в фонды облигаций инвестиционного уровня, если вам удастся избежать периодических крупных спадов, время от времени случающихся на рынке высокодоходных облигаций. В следующей главе мы рассмотрим, каким образом можно этого добиться.

ТАБЛИЦА 7.5. Образец портфеля рекомендуемых облигационных активов в соответствии с принципом «покупай и держи».