«Окончательный портфель», состоящий из акций и облигаций, – достаточная доходность для достижения ваших финансовых целей при приемлемом уровне риска.

Финальная кульминация вашей инвестиционной программы.

Метод тестирования на основе исторических данных с временным охватом более 28 лет показал, что при использовании рекомендованной нами стратегии диверсификации портфеля среднегодовая доходность была бы равна 16,4 %, а максимальное снижение величины капитала – 30 %.

Хотя данные показатели доходности и риска лучше тех, что наблюдались на рынке акций в долгосрочном периоде, риск все еще неудовлетворительно высок. Даже уровень риска, равный 20 %, вызывает у многих людей беспокойство, хотя убытки при инвестировании в акции зачастую превышают эту величину.

Решение – введите в портфель облигации.

Доходность при использовании рекомендованной стратегии инвестирования в акции (75 % капитала – в отечественные акции, и 25 % – в иностранные) составила 16,4 % годовых, а максимальное снижение величины капитала – 30 %. Аналогичные показатели для рекомендованной стратегии инвестирования в облигации (50 % – в высокодоходные облигации и 50 % – в индексный фонд Lehman Aggregate Index Fund ) составили 8,6 % и 8 % соответственно. Если бы нам было необходимо рассчитать ожидаемую доходность портфеля, на 50 % состоящего из акций и на 50 % – из облигаций, не принимая при этом во внимание преимущества диверсификации, мы оценили бы доходность в исторической перспективе в 12,5 % годовых (среднее между 16,4 % и 8,6 %), а максимальное снижение величины капитала – в 19 % (среднее между 30 % для акций и 8 % для облигаций).

В действительности, как показывает тестирование на основе исторических данных, доходность такого портфеля составила бы 12,8 % годовых (чуть выше ожидаемого нами значения), а максимальное снижение величины капитала – лишь 12 %, что гораздо ниже прогнозируемых нами 19 %! Доходность в исторической динамике практически совпадала с доходностью при инвестировании в индекс Standard & Poofs 500 , равной 13,0 % годовых (при применении стратегии «покупай и держи» («…и молись»)), однако уровень риска был бы при этом в четыре раза ниже – сравните 12 % и 44 %!