Заключение.

Хотя фондовый рынок США имеет наибольшее значение в мире, на долю акций американских компаний приходится менее половины общемировой капитализации. Следующим по величине является фондовый рынок Западной Европы. Колебания цен на европейские акции в целом соответствуют динамике американского фондового рынка. В результате добавление в портфель акций европейских компаний может способствовать повышению прибыли, но вряд ли будет эффективным средством снижения риска.

Колебания цен на азиатском и американском фондовых рынках не так тесно связаны между собой. Экономика и фондовые рынки азиатских стран пережили период нестабильности в 1990-х гг., однако начиная с 2003 г. Азия была эпицентром мирового экономического роста и азиатские фондовые рынки демонстрировали соответствующий подъем, темпы которого с 2003 г. были гораздо выше, чем в США.

Развивающиеся государства – это те страны, экономика которых еще находится в стадии развития. Хотя состав этой группы довольно пестрый, в целом тенденции на фондовых рынках этих стран слабо коррелируют с динамикой американского рынка (что является преимуществом при формировании диверсифицированного портфеля инвестиций). При этом котировки акций развивающихся стран тесно коррелируют с ценами на сырьевые товары.

В диверсифицированном портфеле иностранных акций должны быть представлены все упомянутые регионы. Наиболее легким способом формирования такого портфеля будет приобретение паев первоклассных ПИФов. Мы рекомендуем вам для этой цели следующие фонды:

• First Eagle Global (SGENX); • Tweedy Browne Global Value (TBGVX); • DWS Global Thematic (SCOBX);• New World Fund (NEWFX).

Если у вас есть возможность купить паи этих фондов без уплаты комиссии, то полученный портфель позволит вам достичь наиболее благоприятного баланса между доходностью и риском, если прошлые тенденции продолжатся в будущем (что, к сожалению, не может быть гарантировано). Помните о том, что не стоит покупать паи классов В и С, а также уплачивать «нагрузку на начало». Два из четырех перечисленных фондов – New World Fund и DWS Global Thematic — применяют относительно более агрессивную стратегию инвестирования, в то время как два других характеризуются меньшей рискованностью, чем в среднем рынок иностранных акций, что отразилось в снижении их капитала на меньшую величину во время «медвежьих» рынков 2000–2003 гг. Те из вас, у кого есть желание ежеквартально рассчитывать доходность трех биржевых фондов международных акций и каждые 3 месяца, при необходимости, вносить соответствующие изменения в структуру своего портфеля, могут увеличить потенциальную прибыль путем выбора для инвестирования тех биржевых фондов, которые продемонстрировали наибольшую доходность в предыдущем квартале. Эти биржевые фонды и будут присутствовать в вашем портфеле на протяжении трех следующих месяцев. В конце каждого календарного квартала вы повторяете процедуру оценки и инвестируете ваш капитал в тот регион, где наблюдалась наибольшая доходность в предыдущем квартале. Для осуществления этой стратегии подходят следующие биржевые фонды:

• iShares Europe 350 Index ETF (IE V); • iShares MSCI Japan Index ETF (EWJ);• iShares MSCI Emerging Market Index ETF (EEM).

В заключение хотелось бы прокомментировать вопрос выбора между активным подходом, основанным на выборе лучших биржевых фондов, и более пассивным, заключающимся в сохранении паев ПИФов в портфеле в течение длительного периода времени в расчете на то, что в будущем их доходность превысит доходность соответствующих рыночных ориентиров. Мы предпочитаем стратегию ежеквартального отбора лучших международных ПИФов, поскольку она основана на объективных правилах и резон следования за крупнейшим рыночным трендом вполне очевиден. Кроме того, стратегия, позволяющая усилить позиции в наиболее эффективных биржевых фондах и избежать потерь от инвестирования в наименее доходные, выглядит весьма заманчивой в сравнении с пассивной стратегией сохранения фиксированного портфеля паев ПИФов, даже когда управленческая деятельность их менеджеров относительно неэффективна. Хотя доходность рекомендованных нами международных фондов была довольно высока по сравнению с другими, особенно в 2000–2007 гг., никто не знает, надолго ли в этих фондах сохранится добившийся таких успехов состав управляющих или как на их деятельности отразятся очередные изменения рыночной конъюнктуры. Если вы можете себе позволить затратить немного времени и усилий, представляется более привлекательным использование стратегии периодической корректировки портфеля, чтобы ваш инвестиционный капитал был вложен оптимальным образом при любой конъюнктуре мирового рынка.