13. Управление финансами.

Определение.

Заставьте деньги работать на вас. Управление финансами — не самоцель, это средство для достижения положительных целей организации. Например, полное удовлетворение требований клиента.

Ключевые вопросы.

1. Как управление финансами помогает вам восхищать своих клиентов сейчас и в будущем?

2. Как вы сокращаете затраты, не снижая мотивации сотрудников к работе?

3. Каким образом вы можете покончить с контролем за уровнем затрат, ограничивающим инициативу и предприимчивость?

4. Достаточно ли у вас денежных средств?

5. Достаточно ли средств вложили вы в сотрудников, в стимулирование предприимчивости и оборудование, чтобы обеспечить долгосрочный успех?

Как управлять организацией с финансовой точки зрения.

1. Понимайте ваш балансовый отчет.

Балансовый отчет — это моментальный снимок активов (того, чем вы владеете) и пассивов (людей, которым вы должны) в какой-то конкретный день. Балансовый отчет показывает следующее.

• Откуда вы берете деньги:

1. Из собственного капитала (например, из акционерного капитала).

2. Из заемного капитала (например, облигации или займы компании и банковские займы).

3. Из резервных фондов (реинвестированная прибыль со счета прибылей и убытков).

В итоге: весь задействованный капитал = 1+2+3.

• Как вы тратите деньги:

Основной капитал — расходы на внеоборотные активы (капитальные затраты), которые сохраняются в бизнесе в течение длительного периода времени. Это станки, оборудование и т. д.

Текущие активы — оборотные активы, которые могут быть обращены в денежные средства за год с момента составления балансового отчета (например, денежные средства, должники и запасы) за вычетом краткосрочных обязательств (долги, которые должны быть погашены в течение того же года). 1+2 = другой способ вычисления всего задействованного капитала.

Теперь понятно, почему главная цель управления финансами — создание баланса между прибыльностью и ликвидностью. Прибыль создается в основном капитальными затратами, которые повышают производственные возможности. Ликвидность, или платежеспособность, — это способность оплатить долги, зависящие от оборотного капитала. Излишние расходы на необоротные активы ведут к недостаче средств, но слишком большая наличность вредит долгосрочной прибыльности.

2. Знайте ваши прибыли и убытки.

Сальдо счета прибылей и убытков иллюстрирует поступления от продаж (или товарооборот) и другие источники дохода и накладные расходы или же ежедневные расходы (оплата электроэнергии и материалов, выплата процентов и амортизация), за исключением капитальных затрат. Общая сумма доходов за вычетом накладных расходов отражает вашу чистую прибыль. Валовая прибыль вычисляется только вычитанием расходов, непосредственно связанных с производством продукции или услуг (это «прямые затраты», например на материалы). Чистая прибыль распределяется между акционерами или вкладывается обратно в дело как реинвестированная прибыль. Затраты по счету прибылей и убытков устанавливают цену продукта или услуги по системе кост-плюс (расходы на продукт + прибыль = цена).

3. Знайте свои бухгалтерские коэффициенты.

Коэффициенты помогут вам оценить прибыльность, ликвидность и кредитоспособность вашей организации.

4. Оценивайте работу своей организации.

Просто смотреть на свои годовые коэффициенты недостаточно. Вы должны анализировать изменения в прибыльности, ликвидности и займах на протяжении достаточно длительного периода (обычно за пять лет). Необходимо вычислять ежегодные процентные изменения в обороте и сравнивать коэффициенты из пункта 3 для одного года с коэффициентами того же пункта для другого. Посте этого сравнения спросите себя: «Как ведут себя коэффициенты — существенно увеличиваются или значительно уменьшаются? Насколько наши коэффициенты отличаются от средних показателей отрасли?».

Коэффициенты прибыльности.

Прибыль на задействованный капитал (или прибыль на капиталовложения) — Чистая прибыль / Весь задействованный капитал.

Чистый доход — Чистая прибыль / Доходы от продаж.

Валовой доход — Валовая прибыль / Доходы от продаж.

Коэффициенты ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности — Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической оценки — Оборотные активы минус запасы на дату составления балансового отчета / Краткосрочные обязательства.

Коэффициент займов.

Доля заемного капитала (существуют альтернативные определения) — Заемный капитал / Весь задействованный капитал.

5. Контролируйте свои затраты.

Вам понадобятся специальные бюджеты для всех ваших расходов, которые покажут, что вы планируете израсходовать в бюджетный период. Затем, в процессе бюджетного контроля, проведите сравнение: сколько вы реально потратили по отношению к тому, что планировали и учитывали в бюджете. Выход за пределы бюджета происходит либо из-за неэффективности и потерь, либо из-за непредвиденных внутренних и внешних изменений. Бюджеты должны быть выполнимыми, иначе они утрачивают эффективность. Это же касается и планов продаж, которыми иногда стараются стимулировать торговых представителей на превышение плановых заданий по реализации продукции.

6. Изучите некоторые методы оценки инвестиций.

Существуют различные способы финансовой оценки эффективности покупки необоротных активов:

• Окупаемость — число лет, которые потребуются для того, чтобы компенсировать стоимость активов из прибыли.

• Учетная норма прибыли вычисляется следующим образом:

Средняя прибыль за период жительности жизни активов / Стоимость активов.

Чистая дисконтированная прибыль — показатель, с помощью которого высвечивается проблема, связанная с двумя вышеуказанными методами оценки эффективности. Суть прибыли: деньги, полученные сегодня (например прибыль необоротных активов), ценятся больше, чем те же деньги в будущем. Это происходит потому, что деньги можно инвестировать для получения процентов. Эту проблему можно решить с помощью методов дисконтированных потоков денежных средств, которые широко применяются бухгалтерами для оценки инвестиций. Пример. Если 100 фунтов стерлингов можно вложить под 10 процентов годовых, то сегодняшняя ценность (то есть дисконтированная ценность) 110 фунтов стерлингов, полученных через год, составит 100 фунтов стерлингов. Другими словами: если бы 100 фунтов инвестировать сегодня, то через год они превратились бы в 110 (100 фунтов стерлингов + 10 фунтов стерлингов (проценты)). Ставка процента называется ставкой дисконта.

Чистая дисконтированная прибыль — это самый важный метод оценки инвестиций. Этим методом пользуются для оценки дисконтированных потоков денежных средств. Сам метод преобразует прибыль от необоротных активов в их дисконтированную ценность. Это делается с помощью соответствующих таблиц или вычисляется по формуле:

Дисконтированная ценность прибыли с 1 фунта стерлингов (то есть величина прибыли на момент покупки активов) = 1/(1+r)ⁿ, где r — есть ставка дисконта в процентах, п — число лет после покупки необоротных активов, за время которых получается прибыль.

Затем дисконтированная величина доходов складывается, а стоимость инвестиции вычитается из общей суммы. Это дает чистую дисконтированную стоимость активов.

7. Управляйте потоком денежных средств.

Есть несколько способов, с помощью которых вы можете избежать нехватки средств:

• увеличение капитала (через акции, займы или реинвестированные прибыли); задержка платежей за активы (покупка в кредит, покупка в рассрочку, аренда); продажа необоротных активов (позднее можно взять эти активы обратно — в аренду); использование прогнозирования потока денежных средств, показывающего денежные доходы и расходы за определенный период времени;

• кредитный контроль (или контроль должников), позволяющий быть уверенным в том, что клиенты, купившие что-то в кредит, оплатят покупку и кредит;

• контроль за состоянием товарных запасов, чтобы товаров всегда было достаточно;

• контроль за кредиторами (с целью как можно большей задержки платежей поставщикам);

• анализ коэффициентов — анализ остатка вашей кассы на основе коэффициентов ликвидности, которые разъяснены в пункте 3.

8. Соотносите финансы с корпоративной стратегией.

Финансовая функция имеет важное значение как средство сокращения затрат и барометр финансовой деятельности вашей организации, но она должна способствовать и эффективности маркетинга и нововведений, которые представляют собой два источника доходов, гарантирующих долгосрочный успех вашей организации. Необходимо поощрять многопрофильное сотрудничество, чтобы ваши финансовые эксперты видели, каким образом они могут привлечь клиентов сейчас и в будущем. Финансовая близорукость не создаст будущего, которое незаметно складывается из неясных до поры до времени ожиданий ваших клиентов.

Десять «нет» финансового управления.

1. Не допускайте перерасхода средств.

2. Не платите слишком большие налоги.

3. Не допускайте нехватки средств.

4. Не преувеличивайте значение краткосрочных операций.

5 Не жертвуйте маркетингом и нововведениями.

6. He стремитесь держаться в жестких пределах бюджета.

7. Не допускайте слишком быстрого роста.

8. Не занимайте слишком много.

9. Не подделывайте свои бухгалтерские книги.

10. Не верьте всему, что говорят ваши бухгалтеры.

Мудрые изречения.

«Корень всех зол есть сребролюбие» (Первое послание к Тимофею, гл. 6, ст. 10).

«Счастье не в том, чтобы просто владеть деньгами. Счастье — в радости добывания, в волнении творческого усилия» (Франклин Д. Рузвельт, первое инаугурациониое обращение 1933 года).

«Именно человек, а не результат является конечной мерой вещей» (Ричард Паскале).

«Принципиальная цель компании — получать прибыль, чтобы продолжать производить вещи, и делать это лучше и все в большем количестве» (Чарльз Хэнди. «Пустой дождевик»).

«Финансовый контроль важен, но продают не финансовый контроль, продают качественную услугу или продукт» (Том Питерс и Нэнси Остин. «Страсть к совершенству»).

«Вы можете быть выдающимся человеком, но из бизнеса вам придется уйти, если вы в бизнесе малоэффективны» (Сэм Уолтон, основатель сети магазинов «Wal-Mart». «Сделано в Америке»).

«Я не люблю деньги, но они успокаивают мои нервы» (Джо Луис, боксер).

«Если деньги и лучше собственности, то это — только по финансовым причинам» (Вуди Аллен).

«Деньги не могут купить мне любовь» (песня Beatles).

«Деньги любым рукам дадут власть» (пословица).

Примечательные факты.

• Объявление в одном английском магазине подарков: «Покупателям старше 85 лет кредит предоставляется только если их сопровождают оба родителя!».

• Берри Горди основал звукозаписывающую компанию Motown на 800 долларов, которые занял у своей семьи.

• Рабочие из гаража в Пало Альто, Калифорния, основатели компании Hewlett-Packard Уильям Хьюлетт и Дэвид Пакард не пользовались сложной схемой ценообразования для своего первого тонального генератора, производящего звуковые частоты для радиовещания и индустрии развлечений. Они оценили продукт в 54 доллара 40 центов, прочитав лозунг «Пятьдесят четыре сорок или борьба!», который использовался при установлении границы США на северо-западном Тихоокеанском побережье (54 градуса 40 минут с.ш.).

• Джону Милтону нужен был бухгалтер. Чтобы нанять бухгалтера, он продал авторские права на «Потерянный рай» всего за 5 фунтов стерлингов, хотя отдал написанию этой поэмы семь лет жизни.

• В 1991 году Майкл Джексон подписал контракт на 15 лет стоимостью 890 млн долларов — 113 долларов в минуту!

Важные книги и статьи.

Luca Pacioli, Summa de Arithmetica, Geometria, Proportion et Proportionality (1496).

Опубликована в Венеции отцом современного бухгалтерского учета. Самое раннее дошедшее до нас обсуждение двойной бухгалтерии.

Merton Miller and Franco Modigliani, The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment (American Economic Review, июнь 1958).

Два нобелевских лауреата доказали: размер долга компании не имеет значения, пока она создает достаточно денежных средств для оплаты процентов по займу.

Этот постулат привел в 1980-х годах к буму приобретательства за счет заемных средств. Например, приобретение за счет заемных средств компании Nabisco в 1988 году стало темой бестселлера «Варвары у ворот» Брайана Бэрроу. В более поздней работе Миллер и Модильяни еще раз высказались в пользу заимствований из-за возможности вычета процента из суммы облагаемого дохода.

Robert Kaplan and David Norton, The Balanced Scoreboard (Harvard Business School Press, 1996).

Финансовая деятельность — только один показатель успеха организации. Следует уделять внимание и «мягким» показателям: удовлетворению клиента, нововведениям, обучению и совершенствованию ключевых процессов дела.

Mark McCormack, What They Don't Teach You At Harvard Business School (Collins, 1984).

Менеджер из разряда знаменитостей мирового класса дискутирует о том, чего нельзя познать из балансового отчета, — искусстве заключения сделки. Мак-Кормак при заключении сделок советует: прислушивайтесь к своему здравому смыслу и интуиции, наблюдайте за покупателем и слушайте его, будьте настойчивы и правильно расходуйте свое время. «Работа по одной продаже может продлиться от нескольких секунд до нескольких лет, — говорит он, — будьте терпеливы».

Пример преуспевающей компании: Intel.

Что сделало компанию Intel в 1996 году одной из самых прибыльных компаний в мире, зарабатывающей в два раза больше компании Microsoft? Прибыль компании — 25 процентов, годовой оборот — свыше 20 миллиардов долларов. Основа успеха — нововведения, осуществленные в процессе преобразования, и изменения направления деятельности. Это классический пример компании, которая сама творит собственное будущее и удовлетворяет высказанные и невысказанные потребности клиента. Именно поэтому производственная мощность микропроцессоров компании Intel составляет более 80 процентов мирового рынка персональных компьютеров. Вот секреты ее успеха.

Руководство преобразованиями.

Движение к многообещающим целям — образ жизни компании Intel. Один из ее сооснователей Гордон Мур определил мечту, которая стала известна как закон Мура: каждые 18 месяцев создавать новый, вдвое более мощный микропроцессор. Преемник Мура на должности президента компании Эндрю Гроув столь же требователен. Его девиз (и название его бестселлера, выпущенного издательством «Doubleday» в 1996 году): «Выживают только параноики». Такая гиперчувствительность к будущим потребностям клиента привела к замене микропроцессора «Pentium» микропроцессором Pentium II и ММХ (мультимедийная приставка), что ускоряет и улучшает графическое и мультимедийное изображение.

Обучение.

Компания Intel выучилась на своих ошибках. Например, революционный микропроцессор памяти, представленный в 1981 году после семи лет научно-исследовательских работ, оказался неудачным. Но знания, приобретенные в ходе осуществления этого проекта, помогли при разработке новых и успешных продуктов. Совсем недавно компания проигнорировала недостаток в микропроцессоре Pentium, пропустив его как незначительный. Обнаружение этого недостатка въедливым профессором математики привело к подрыву репутации массовому отзыву Pentium и потере 475 млн долларов. Компания Intel никогда больше не совершит подобной ошибки, вызванной недостатком предвидения потребностей клиента. «Проблема заключалась не только в том, что мы не поняли, что правила изменились, — сказал Гроув. — Что еще хуже, так это то, что мы не знали, каких правил нам придерживаться».

Предприимчивость.

Движителем прогресса компании Intel служит концепция Джозефа Шампитера о творческом разрушении. Дерзкие цели, огромные расходы на исследования и разработки (около 2 млрд долларов в 1996 году), параллельная разработка различных новых продуктов, квалифицированные разработчики микросхем и мужество при принятии революционного варианта — все это помогает компании Intel опережать конкурентов с помощью превосходящей технологии и создает покупателей ее продукции. Intel умеет поддерживать критическое равновесие между свободой и дисциплиной. «Позвольте править хаосу, потом правьте в хаосе», — наставляет Гроув. В компании Intel порядок и координация усилий достигаются путем планирования и самодисциплины, порожденных страстным желанием служащих побеждать на рынке и постоянно создавать дополнительные ценности для клиентов. Страх поражения — мощный стимул, но в этой организации страх наказания презирается, потому что он сковывает личную инициативу и обессмысливает обучение. В компании поощряются нововведения через создание многопрофильных групп сотрудников с взаимозаменяемыми функциями, через открытое общение, стратегию полного использования человеческих ресурсов, в которой на первый план ставятся высокие индивидуальные результаты труда, и через культуру непринужденной обстановки и активную, но плодотворную конфронтацию. Философия президента компании Гроув парадоксальна: «Соглашайся или не соглашайся, но делай».

Скорость.

Чтобы получать хорошую прибыль, компания Intel должна поставлять новую технологию быстрее своих конкурентов. Чтобы достигнуть первенства в быстроменяющейся компьютерной отрасли, необходимо все делать молниеносно. «В нашем деле, — говорит Гроув, — существуют только быстрые и мертвые».

Intel — компания рентабельная, потому что никогда не почивает на лаврах. Постоянное преобразование компании вдохновляется ужасающей мыслью: «Успех разбрасывает семена собственного разрушения». Эту мысль Гроув постоянно напоминает своим служащим.

Глоссарий.

Начисленные затраты — понесенные, но не оплаченные в течение текущего финансового года расходы.

Добавленная стоимость — стоимость объема производства организации за вычетом затрат по закупке товаров и услуг. Отнесение всех производственных накладных расходов на готовую продукцию (absorption costing) учитывает все затраты на изделие — и постоянные и переменные (см. ниже).

Освобождение от активов — покупка бизнеса и последующая продажа его активов по отдельности с целью получения прибыли.

Аудит — проверка расходов, доходов и деятельности подразделения или организации.

Безнадежные долги — долги, взыскание которых не имеет смысла из-за явной безнадежность возврата.

Итоговый результат — указатель ключевой цели (ключевых целей) принятого плана. Например, прибыльность, которая имеет большое значение для успеха.

Точка безубыточности — объем реализации продукта, при котором полученный доход покрывает издержки производства и накладные расходы.

Движение наличности — объем денежных средств, поступающих и расходующихся в организацию.

Прибыль от капиталовложений в потоке денежных средств — поступление наличности как доля задействованного капитала.

«Творческий бухгалтерский учет и отчетность» — придание финансовому положению организации большей привлекательности, чем существующая реально.

Кредиторы — люди, которым организация должна деньги.

Текущие расходы — расходы ближайшего периода.

Долговые обязательства — обязательства по краткосрочным (до 1 года) и долгосрочным кредитам.

Должники — люди, которые должны организации деньги.

Амортизационные отчисления — часть стоимости внеоборотных активов, увеличивающая себестоимость продукции в течение всего срока амортизации.

Двойная запись — каждое бухгалтерское действие отражается по дебету и кредиту соответствующих счетов.

Прибыль на акцию — прибыль в расчете на одну выпущенную акцию.

Добавленная экономическая стоимость — прибыль после уплаты налога минус стоимость капитала, задействованного в деле.

Акционерный капитал — капитал, вложенный в организацию ее собственниками (например, акционерами).

Постоянные затраты — затраты, которые не меняются при изменении объемов производства или продаж.

Отчет об источниках и использовании средств — документ, который показывает поступление денежных средств и расходы за определенный период (второе название — отчет об источниках и использовании средств).

Соотношение собственных и заемных средств — использование заемного капитала для получения прибыли.

Цена фирмы — рыночная стоимость бизнеса за вычетом стоимости его материальных активов. Эта цена отражает стоимость профессионального вклада сотрудников.

Счетоводство с использованием цен приобретения — отчет, в основе которого лежит цена покупки или историческая стоимость активов.

Учет воздействия инфляции в бухгалтерской отчетности — отчетность, в которой учитывается воздействие меняющихся цен на стоимость активов. Примером является метод учета по текущей стоимости.

Коэффициент покрытия процента — показатель того, сколько раз прибыль может оплатить ссудный процент.

Запасы — еще один термин для резервов.

Приобретение за счет заемных средств — покупка организации за счет займа, часто получаемого с использованием активов организации в качестве ценных бумаг.

Ликвидация — продажа активов организации по окончании срока ее деятельности или при расформировании.

Ликвидность (платежеспособность) — способность организации оплатить свои краткосрочные долги.

Маржа — прибыль как доля объема продаж.

Торговая надбавка — прибыль, добавленная к стоимости на единицу товара для получения цены.

Добавленная рыночная стоимость — рыночная стоимость акций (рыночная капитализация) за вычетом денег, вложенных акционерами, то есть созданная фирмой собственность, выраженная в форме ценных бумаг.

Отношение рыночной цены к доходу по ней — текущая рыночная цена акции компании, деленная на доход в расчете на одну акцию.

Продажа и получение обратно в аренду — продажа финансовой компании необоротных активов, а затем возвращение проданного обратно через аренду.

Полная прибыль на акционерный капитал — то, что получает акционер, то есть: дивиденды плюс любое повышение стоимости акции.

Переменные затраты — затраты, которые изменяются по мере увеличения или уменьшения объемов производства или продаж.

Капитал, вкладываемый в новое или перестраиваемое предприятие — финансы для осуществления высокорискованных проектов, которые обещают высокие прибыли.

Незавершенное производство — создаваемые изделия, которые все еще находятся на производственной линии.

Бюджетирование с нуля — финансирование бизнеса, которое начинается с нуля и стремится к оправданию закладываемых в бюджете объемов продаж и расходов.