Раздел 4 Инвестиционные инструменты.

1. Депозиты.

О самом, казалось бы, простом и понятном методе вложения денег – банковских вкладах – большинство россиян знает крайне мало. «Сбербанк и ВТБ24 – надежные, а остальные нет», «банк может обанкротиться, и тогда я потеряю все свои деньги», «доходность по депозиту не покроет даже инфляцию» – такие высказывания можно услышать часто. Да и статистика говорит, что россияне не склонны рисковать своими деньгами даже в тех случаях, когда риски сведены к минимуму. Весной 2008 года опрос, проведенный НАФИ, показал: 78 % россиян за последние 5–6 лет не вкладывали свои деньги в какие-либо финансовые компании или банки.

Постараемся, во-первых, рассеять мифы, которые сопровождают вклады, и, во-вторых, показать, как ваши деньги, положенные на депозит, могут принести ощутимый доход. Кроме того, посмотрим, какой вклад подходит именно вам, и выясним, почему в кризисные моменты депозиты считаются не только наиболее надежным, но и вполне доходным видом инвестирования.

Разбираемся с терминами...

Итак, депозит (банковский вклад) – это деньги в рублях или иностранной валюте, помещаемые физическими лицами в банк на определенный срок в целях сохранения средств и получения дохода. Доход выплачивается в денежной форме в виде процентов. Срок и проценты по депозиту указываются в договоре на открытие банковского вклада.

Основные виды вкладов.

Вклады до востребования. Название говорит само за себя – деньги можно в любое время снимать и класть без ограничений. Однако с точки зрения доходности вклады до востребования не слишком привлекательны: процентная ставка по ним колеблется в пределах 0,1–1 % годовых.

По сути, такие депозиты позволяют хранить деньги не дома, а в надежном месте. Выбирая вклад до востребования, лучше отдать предпочтения крупным государственным или частным банкам – они надежнее.

Срочные депозиты. Это денежные вклады, вносимые в банк на установленный в договоре срок (1, 3, 6, 12, 24 и более месяцев). Особенность срочных депозитов состоит в том, что по ним начисляются повышенные проценты, которые в случае досрочного закрытия вклада, как правило, теряются.

Основные разновидности срочных депозитов: срочный вклад – до окончания срока любые операции с деньгами запрещены, а в конце вкладчик получает сумму вклада и начисленные проценты; срочный депозит с выплатой процентов – сумма вклада в течение всего срока не меняется, периодически (раз в месяц, раз в квартал, раз в полгода и т. д.) начисляемые проценты сразу выплачиваются вкладчику; пополняемый срочный депозит – открывается на определенный срок, в течение которого деньги можно докладывать – максимальный или минимальный размер допвзносов, а также периодичность их внесения устанавливает банк; проценты начисляются регулярно на сумму, находящуюся в данный момент на счете, включая довнесенные средства; срочный депозит с неснижаемым остатком – средства можно снимать до истечения срока, не запрещено и пополнять вклад; единственное условие – на счете всегда должна оставаться определенная сумма – неснижаемый остаток, размер которого определяется договором с банком; проценты начисляются регулярно на сумму, находящуюся в данный момент на счете; индексируемые депозиты – срочные депозиты с переменной доходностью, номинированные в рублях или иностранной валюте; владельцу такого вклада гарантирован возврат размещенной суммы и минимальный процентный доход; дополнительный доход по истечении срока зависит от поведения выбранного клиентом рыночного показателя – им может являться цена товара, курс валюты, процентная ставка или фондовый индекс.

Спасут не всех.

Одна моя знакомая все свои средства держит в банковской ячейке. Несмотря на то, что сумма, которой она располагает, помещенная во вклад, могла бы приносить ей неплохой годовой доход (около 300,000 руб.). Виной тому страх потерять деньги при банкротстве кредитного учреждения. «Я могу, конечно, положить их в Сбербанк – но все равно не решаюсь», – говорила она мне. Таких людей немало. Лишние доводы в пользу своей консервативности они получили осенью 2008 года, когда кризис добрался до российской банковской системы. Первые кредитные организации, не выдержав финансового шторма, пошли на дно уже в сентябре. По своим обязательствам перед клиентами на рынке биржевого РЕПО не смогли расплатиться «Связь-банк» и инвестиционный банк «КИТ Финанс». Между тем оба входили в число 30 крупнейших по размеру чистых активов. «Связь-банку» помог «Внешэкономбанк» (ВЭБ), купив 100 % акций, а «КИТ Финанс» получили в «совместное пользование» АЛРОСА и РЖД.

После первых прецедентов государство всерьез озаботилось проблемами банковской системы в целом. В начале октября правительство выделило трем госбанкам – Сбербанку РФ, ВТБ и «Газпромбанку» – около 120 млрд руб. на поддержание ликвидности. Позднее ЦБР предоставил Сбербанку субординированный кредит на 500 млрд руб., а ВТБ и «Россельхозбанк» получили от ВЭБ 200 млрд и 20 млрд руб. соответственно. Кредиты предоставили и другим крупным игрокам: «Альфа-банку» (10,2 млрд руб.), «Номос-банку» (4,9 млрд руб.), Ханты-Мансийскому банку (2 млрд руб.). Средства на санацию банков выделили и Агентству страхования вкладов (далее – АСВ), которое не преминуло ими воспользоваться для спасения девяти кредитных организаций в начале 2009 года. Структуры Газпрома («Газэнергопромбанк», который ранее приобрел «Собинбанк» и «Межрегионгаз») прикупили банк «Союз», ранее входивший в холдинг Олега Дерипаски. А помогать пяти более мелким игрокам государство не стало. Ясно, что впредь поддержку окажут далеко не всем. АСВ при выборе руководствуется тремя критериями: социальная, экономическая значимость учреждения для страны или региона и целесообразность санации по сравнению с банкротством. Социально значимыми считаются банки, располагающие 4 млрд руб. на депозитах физических лиц – для организаций федерального уровня и 1 млрд руб. во вкладах граждан – для региональных банков.

С начала кризиса власти пытались успокоить вкладчиков, убеждая их, что банковской системе ничего не угрожает. Но россияне, не забывшие страшный 1998 год, начали забирать свои средства, размещенные на счетах в небольших и средних кредитных организациях. Отток средств наблюдался даже у Сбербанка (в октябре 2008 года он составил 95 млрд руб. – 3,16 % от общего объема вкладов населения). Кроме того, многих напугала история с вкладчиками банка «Капитал Кредит». В конце октября 2008 года он перестал выдавать населению вклады. Сначала тем, кто хотел досрочно забрать деньги, а затем – всем. Ситуация не изменилась ни в ноябре, ни в декабре. Казалось бы, АСВ и ЦБР должны были оперативно вмешаться – отозвать у банка лицензию и начать выплату вкладчикам через АСВ. Но этого не случилось. Дошло до того, что 19 декабря 2008 года у центрального офиса «Капитал Кредит» обманутые вкладчики провели митинг протеста, чтобы привлечь внимание общественности к своей проблеме. Также пострадавшие направили коллективные жалобы в ЦБР, генпрокуратуру и в правительство. Лишь после мощной волны возмущения ЦБР отозвал у «Капитал Кредит» лицензию на осуществление банковских операций с формулировкой: «банком проводилась рискованная кредитная политика, которая привела к потере капитала и ликвидности банка, а также неспособности своевременно исполнять обязательства перед вкладчиками». Почему органы власти ждали так долго, не ясно. Но для вкладчиков описанная ситуация – опасный прецедент.

Если деньги не отдают.

Вопрос о том, в какой банк лучше положить средства, мы еще рассмотрим. А пока поговорим о случаях, когда банк отказывается выдавать вкладчикам их же деньги. Сегодня это особенно актуально: из-за кризиса ликвидности и наплыва испуганных клиентов такие ситуации не редкость.

«Срок вклада истек, но банк денег не выдает. Сотрудники объясняют это “неполадками в компьютерной программе”. Так продолжается уже нескольких дней. Принять заявление о выдаче вклада в банке отказываются, как и письменно подтвердить его оформление», – Виктор Г., Москва.

«Обратился в банк с просьбой досрочно расторгнуть договор депозита. Скоро месяц, как деньги переведены на счет до востребования, и я не могу их снять. Вроде и банк – не маленький, а вклады не выдает. Думаю, может, в судебном порядке быстрее получится вернуть деньги?» – Сергей Д., Саратов.

«Банк отказывается выдавать вклад. Ссылаются на внутренний приказ», – Ольга Д., Казань.

«У меня рублевый депозит, и мне отказались выдать часть суммы, хотя я заказывала деньги заранее. Когда пришла в оговоренный срок, мне сказали, что получу деньги в два захода: через неделю, а остальные – еще через 10 дней. Прямо сказали – паника, многие забирают свои вклады. Но я хочу получить обратно свои, повторяю, – свои деньги! Надеюсь, банк выполнит свои обещания. Когда я принесла деньги, меня уговорили открыть вклад на год, убеждая, что забрать их я смогу в любое время», – Динара С., Волгоград.

«Сотрудник кассового офиса банка говорит, что не может выдать деньги, так как в кассе не хватает валюты, и просит зарезервировать сумму заранее. Насколько это законно? Как в таких случаях поступать? Кому и как жаловаться?» – Виктор П., Москва.

Подобных историй в октябре – декабре 2008 года было множество. Вкладчикам следует знать, как вести себя в таких ситуациях. Статья 837 ГК РФ обязывает банки по первому требованию клиента вернуть вклад, даже если его срок еще не истек. Правда, поскольку банку не выгодно держать в кассах отделений все деньги налом, как правило, имеется лишь сумма, необходимая для закрытия депозитов, чей срок подошел к концу. «Если клиент пришел досрочно закрыть вклад, на котором размещена крупная сумма, у банка может не оказаться необходимого количества наличности. Некоторые кредитные организации в договоре на открытие вклада прописывают необходимость заранее, за один-три дня, уведомить банк в случае досрочного закрытия депозита», – объясняют специалисты. Чтобы избежать неприятных ситуаций, предупреждайте банк о своем желании получить крупную сумму. Однако это – рекомендация вкладчику, он не обязан так поступать. ГК РФ не оставляет банкам возможности удерживать средства клиентов, размещенные на депозите, ни при каких обстоятельствах. Вклад физических лиц должен быть выдан клиенту по его первому требованию, даже если в договоре и прописаны иные условия, скажем, выдача денег в течение нескольких дней после обращения клиента. Нормы ГК РФ имеют приоритетное значение.

Если клиенту отказывают в выплате, он может обратиться в суд, который обяжет банк выполнить требование закона. Более того, за неправомерное удержание чужих средств, которыми банк имел возможность пользоваться, статья 395 ГК РФ предусматривает уплату процентов по ставке рефинансирования ЦБР. Не лишним будет и направить жалобу в Центробанк – некоторым вкладчикам это помогало получить средства из кредитных учреждений еще до суда.

Удвоение гарантий.

«Вкладчики выстроились в очереди перед банками, чтобы забрать свои деньги. Среди граждан царят панические настроения. Чтобы унять взволнованных людей, на улицы выпущены дополнительные наряды полиции. Власти всеми силами пытаются успокоить общественность». Нет, это не описание российских событий 1998 года. Это цитаты из американских газет и телерепортажей, которые велись с улиц городов США осенью 2008 года. Американские вкладчики, напуганные банкротством крупных банков, ринулись снимать со счетов свои деньги. Не остановили их ни госгарантии, под которые попали все вклады в пределах $100,000, ни слова министра финансов Генри Полсона, заявившего, что «ни один американец не потерял и цента» со счетов, застрахованных Федеральной корпорацией депозитного страхования (FDIC) за все 75 лет работы этого ведомства.

Если хорошо подкованные в финансовых вопросах американцы так ведут себя в кризисной ситуации, то что говорить о россиянах, почти половина которых, согласно данным соцопросов, даже не подозревает о существовании государственной системы страхования вкладов? Добавьте к этому память о событиях 1998 года, когда все, кто не успел забрать свои деньги из российских банков, навсегда их потеряли. Напомним – из 20 крупных кредитных организаций в то время выжили единицы. Правительство было вынуждено гарантировать возврат вкладов клиентам шести банков – «Инкомбанка», «Мосбизнесбанка», «Менатепа», «Мост-банка», «Промстройбанка» и «СБС-агро». При этом валютные депозиты конвертировались по курсу 9,33 руб. за доллар, в то время как реальный курс «американца» был намного выше.

Осенью 2008 года массовой паники уже не было (изрядно пошумели лишь клиенты некоторых банков), но отток средств частных лиц из кредитных организаций оказался существенным. Российские власти довольно быстро погасили начавшиеся волнения, увеличив «потолок» компенсационных выплат по банковским вкладам граждан с 1 октября 2008 года с 400,000 руб. до 700,000 руб. Вклады в пределах данной суммы застрахованы на сто процентов.

Напомним несколько важных деталей, на которые следует обратить внимание, пытаясь вернуть свои средства из обанкротившегося учреждения.

Какие вклады застрахованы Застрахованными являются денежные средства в рублях и иностранной валюте, размещаемые физическими лицами в кредитной организации на основании договора банковского вклада, или счета, включая начисленные на сумму вклада проценты.

Не застрахованы вклады на предъявителя (до востребования); средства, размещенные на обезличенных металлических счетах; вклады, которые размещены в филиалах российских банков за границей; деньги, переданные банкам в доверительное управление; деньги на счетах индивидуальных предпринимателей.

Страховой случай Право вкладчика на получение возмещения по вкладам возникает со дня наступления страхового случая. Им признается отзыв (аннулирование) у банка лицензии ЦБР на осуществление банковских операций или введение ЦБР моратория на удовлетворение требований кредиторов банка.

Сумма возмещения.

Возмещение по вкладам в банке, в отношении которого наступил страховой случай, выплачивается в размере 100 % суммы, но не более 700,000 руб. Если вкладчик имеет несколько депозитов в одной кредитной организации и суммарный размер обязательств банка перед ним превышает сумму страховых выплат, возмещение выплачивается по каждому из вкладов пропорционально их размерам. Если депозит размещен в иностранной валюте, деньги вернут в рублях по курсу, действовавшему на день наступления страхового случая.

При этом выплачиваются и проценты. Например, 1 июля 2008 года вкладчик разместил 50,000 руб. на год с ежеквартальной выплатой процентов по ставке 10 % годовых путем капитализации к основному счету вклада. При наступлении страхового случая 2 ноября 2008 обязательства банка, включаемые в расчет страхового возмещения, составят 51 695 руб. (основная сумма + проценты по день, предшествовавший дню отзыва лицензии).

Процедура возмещения.

По закону о страховании вкладов, выплата компенсаций клиентам должна начаться через 14 дней со дня отзыва у банка лицензии. В извещении АСВ помимо информации о наступлении страхового случая прописано, в отделении какого банка-агента можно получить страховку. О месте получения выплат можно узнать из рассылки, публикаций в СМИ, по «горячей линии» Агентства или на его сайте (www.asv.org.ru). Если филиальная сеть существующих банков не доходит до некоторых городов, страховое возмещение выплачивается через Почту России.

Сама процедура получения страхового возмещения предельно проста. Вы приходите в банк с паспортом, по которому открывался вклад, пишете заявление, а сотрудник банка-агента проверяет по реестру, действительно ли вы являетесь вкладчиком банка-банкрота. После этого вам дают выписку из реестра, в которой указывается сумма, подлежащая выплате (если вклад перешел по наследству, нужно представить свидетельство о праве на наследство по закону – завещание). Далее вы можете идти в кассу за деньгами или указать счет, на который вам переведут средства. Деньги можно получить в любое время, пока идет ликвидация банка. Если время упущено, вкладчик имеет право обратиться с заявлением в АСВ. При наличии уважительных причин – болезнь, служба в армии, чрезвычайные обстоятельства – вам позволят забрать деньги.

Выплата Выплата возмещения может осуществляться как наличными, так и путем перечисления средств на счет в банке, указанный вкладчиком. Клиент, получивший от АСВ возмещение по депозиту, вправе требовать от банка выплаты оставшейся части вклада в соответствии с действующим законодательством.

Что делать, если ваш вклад был больше суммы, гарантированно защищенной государством? А если у вас в банке лежал, например, 1 млн руб.? В этом случае вам гарантированы 700,000 руб. Остальные деньги можно будет получить позднее – в процессе ликвидации активов и имущества банка.

Как учитывать госгарантии при выборе банка.

Лучшая и, пожалуй, единственная депозитная стратегия на время кризиса – «не складывать все яйца в одну корзину». Если вы обладатель гораздо большей суммы, нежели 700,000 руб., разбейте ее и положите деньги в разные банки. Если это 1 млн руб., откройте депозиты в двух банках.

Пример...

Итак, у вас есть 1 млн руб. Выбираете два банка. В первом открываете годовой депозит на 620,000 руб. с ежемесячной капитализацией процентов по ставке 12 % годовых. Даже если банк лишится лицензии в последний день действия вклада, вы не потеряете ни копейки и получите на руки 698 630 руб. Вторую часть свободной суммы (380,000 руб.) вы можете без опасений положить на пятилетний депозит в другой банк. По истечении данного срока (при все той же ставке 12 % и ежемесячной капитализации) вы получите 690 340 руб.

Аналогичную схему можно использовать с другими суммами. А вот разбивать крупный вклад на более мелкие в одном и том же банке не стоит: максимальная страховка в пределах одного кредитного учреждения все равно не превысит 700,000 руб.

Единственное, что может смутить вкладчиков, – статистика. Теоретически даже помощи АСВ может не хватить на всех. В российских банках во вкладах физлиц лежит 6 трлн руб., а объем фонда страхования вкладов равен 86,8 млрд руб. И хотя по закону в случае дефицита дополнительные средства АСВ выделяются из федерального бюджета, в условиях кризиса государство тоже может не справиться с коллапсом банковской системы. Впрочем, такие гипотетические размышления вряд ли испугают настоящих инвесторов.

Антикризисный депозит.

«Зачем я буду класть деньги на депозит, если ставка по вкладу не покроет даже потери от инфляции, которая в последние годы превышала 10 %? Пифы, акции и недвижимость – более выгодные инструменты, приносящие от 20 до 100 % годовых», – до кризиса этот довод был одним из самых распространенных среди противников консервативной стратегии инвестирования. Но ситуация изменилась: по итогам 2008 года потери вкладчиков паевых фондов и акций исчислялись десятками процентов, а владельцы недвижимости не могут зафиксировать прибыль из-за отсутствия платежеспособного спроса. Это существенно повышает привлекательность депозитов: риск потерять средства остается низким, а доходность по сравнению с падающим фондовым рынком и недвижимостью выглядит весьма привлекательно.

«Следует понимать, что в период нестабильности для большинства людей речь идет не о том, как заработать, а о том, как сохранить. В этом случае депозит – оптимальный вариант», – говорят банкиры. Есть еще один довод в пользу вкладов: выбирая, где хранить деньги – на счете в банке или дома под матрасом, – разумнее отдать предпочтение первому варианту. Ведь инфляция никуда не исчезла – за 11 месяцев 2008 года уровень рублевой инфляции составил 12,5 %. Поэтому, если средства не размещены во вклады, вы несете потери.

Как выбрать вклад? На этот вопрос сложно ответить однозначно. Ведь у каждого – свои предпочтения: один хочет получить максимальную доходность; другой оперирует крупными суммами и для него главный критерии – надежность банка; третий желает пополнять счет или снимать средства в любое время, получая при этом приличный доход; четвертый намерен жить на проценты от вклада. Разберем возможности банковских депозитов более подробно.

Ставка против рисков.

Несмотря на оперативные решения АСВ по санации банков, испытывающих проблемы с ликвидностью, и 100 % гарантию возврата вкладов в пределах 700,000 руб. при банкротстве кредитного учреждения, на надежность банка при открытии депозита смотреть все-таки нужно. Особенно если речь идет о суммах, не попадающих под госгарантии.

Но как определить, надежен ли банк? «Даже такие крупные организации, как «Союз», «Кит-Финанс», «Московский Капитал», «Русский банк развития», «Глобэкс», не смогли справиться с кризисом, и государству пришлось их спасать, искать инвесторов. Кому тогда можно доверять?» – спрашивали меня знакомые после участившихся банкротств финансовых учреждений.

Приведем факторы, влияющие на выбор банка:

Наличие господдержки. Минфин России обнародовал список почти из 30 банков, которые будут допущены к участию в аукционах по размещению временно свободных средств бюджета (www.minfin.ru). Эти кредитные организации считаются самыми надежными. Вполне разумно доверять и банкам из списка ЦБР (с ним можно ознакомиться на сайте www.cbr.ru), поручительствами которых могут быть обеспечены его кредиты. Имеет смысл обратить внимание и на перечень кредитных учреждений, которых АСВ удостоило чести стать «консолидаторами» банковского сектора за государственный счет. Участникам рынка, получающим поддержку из госбюджета, тоже вполне можно доверить свои средства. Высокая степень надежности и у банков с госучастием: Сбербанка, «ВТБ24», «Газпромбанка», как и у крупных иностранных кредитных организаций, а также частных российских банков. Возможность финансовой помощи банку со стороны «материнской» компании (в случае с зарубежными игроками) или основного акционера – тоже хороший знак. Например, «Альфа-банк», входящий в холдинг «Альфа-групп», или «Росбанк» (структура холдинга Владимира Потанина «Интеррос»), если и станут жертвами кризиса, то лишь когда «накроет» всю банковскую систему. Правда, наличие крупного акционера в виде Олега Дерипаски не помогло банку «Союз» (см. выше).

Финансовое состояние банка. Доля кредитов и депозитов в портфеле, зависимость от средств, привлекаемых на рынке межбанковского кредитования, долговая нагрузка – вполне объективные показатели, которые помогут понять, насколько банк устойчив. Так, высокая доля депозитов в один прекрасный день (например, если вкладчики начнут паниковать) может привести к банкротству, как, впрочем, и резкий рост количества дефолтов заемщиков. Все перечисленные финансовые показатели можно найти в отчетности банка, которая ежемесячно направляется в ЦБР и выкладывается на его официальном сайте.

«Так как сумма моего вклада меньше 700,000 руб., я смотрю на величину ставки. У малоизвестных и небольших банков она на 2–3 процентных пункта выше, чем у тех, кого СМИ и аналитики называют надежными», – рассказывает Виктор Т., частный инвестор. С ним сложно спорить. В начале 2009 года лучшие рублевые ставки по годовым вкладам составляли 16–14 % годовых (по годовым депозитам с капитализацией процентов на сумму до 700,000 руб.); по валютным: 13–11 % – в долларах и 13–10 % – в евро (здесь и далее – данные www.banki.ru). Такую доходность предлагают «Алтайэнергобанк», «Инвестбанк», «Интеркоммерц банк», «Российский Капитал», «Мой Банк». Некоторые из них не входят в сотню крупнейших кредитных организаций страны, но разве это остановит инвесторов, готовых к риску?

Те же, кто предпочитает надежность, могут рассчитывать на прибыль в размере 13,5 % в рублях и 9,5 % в долларах или евро. В данном случае мы доверяем деньги банкам, входящим в ТОП20 самых депозитных: «Абсолютбанк», «Альфа-банк», «Связь-банк», «Промсвязьбанк», «Петрокоммерц». Наивысшая степень надежности у Сбербанка, «ВТБ24» и «Газпромбанка». Однако прибылью они вряд ли порадуют вкладчика: 12,75–10 % – в рублях, 7,5–6,5 % – в долларах, 7,25 – 6 % – в евро.

Пример...

Разместим 250,000 руб. на годовой депозит с ежемесячной капитализацией процентов в трех различных банках:

Источник : www.banki.ru, на 2 января 2009 года.

«Безусловно, у каждого инвестора – свой подход к рискам. Но лучше положить деньги под 10–11 % годовых в надежный банк, чем получить на 2–3 % процентных пункта больше, устроив средства в мелкий – будете нервничать весь срок вклада, к тому же неизвестно, сколько времени и сил потратите на получение денег через АСВ в случае банкротства кредитной организации», – замечают банкиры.

Валюта вклада.

Рубль стал главным разочарованием частных инвесторов в прошлом году. С октября 2008 года курсы доллара и евро пошли вверх, а население кинулось в банки и «обменники» переводить рублевые сбережения в валютные. Прогнозы на будущее тоже не слишком оптимистичные: «Все фундаментальные факторы сейчас указывают на девальвацию рубля», – заявил в конце 2008 года главный экономист российского представительства Всемирного банка Желько Богетич. Многие отечественные эксперты полагают, что в 2009 году доллар может достигнуть отметки в 34–40 руб. Теория и прогнозы вкладчикам – не помощники, им нужны действенные рецепты борьбы с валютными рисками. В какой валюте открывать депозит?

«Можно посоветовать частным инвесторам разделить портфель на доллары, евро и рубли в соотношении: 50 % – в рублях и 50 % – в валюте. При этом валютную часть держать из расчета 30 % – в долларах и 20 % – в евро. При желании можно увеличить долю этих средств до 60 %», – советуют банкиры. Укрепление рубля или одной из валют компенсирует падение другой.

Еще один вариант – открыть вклад, который предусматривает размещение средств сразу в нескольких валютах в рамках одного счета – их называют мультивалютными. Чаще всего банк открывает три счета – в рублях, евро и долларах. Однако некоторые кредитные организации оригинальничают и добавляют более экзотические составляющие – швейцарский франк или английский фунт стерлингов. При этом вкладчик сам определяет, в каком соотношении распределить деньги на депозите, доступны любые пропорции. Основное преимущество такого вклада – возможность в течение всего срока переводить деньги из одной валюты в другую. Если резко снижается курс рубля, вкладчику, который имеет обычный рублевый вклад, не позавидуешь: придется срочно закрыть счет, теряя проценты. А обладатель мультивалютного депозита просто конвертирует средства из одной валюты в другую без потерь. Такие вклады становятся очень популярными в период финансовой нестабильности. Как и классические, мультивалютные вложения обладают дополнительными опциями: капитализацией процентов, возможностью пополнения вклада, пролонгацией и т. д.

Идеальных вкладов не бывает, мультивалютный депозит тоже имеет свои минусы. Вкладчик несет расходы при конвертации одной валюты в другую – она проходит по внутреннему курсу банка (может отклоняться от курса ЦБР на 3–5 %, 1 % или символические 0,1 %). Чтобы провести конвертацию, придется ехать в отделение, где открыт вклад, и писать заявление. Правда, некоторые кредитные организации позволяют своим клиентам не тратить время и все операции осуществлять через систему интернет-банкинга. Немного разочаровывают ставки: по мультивалютным депозитам они на 1–3 % ниже, чем по обычным (при прочих равных условиях). Но возможность быстро реагировать на валютные изменения и переводить средства, например, из рубля в доллар при росте «американца» без потери процентов – того стоит.

Кроме ставок, при выборе мультивалютного вклада, нужно обращать внимание на дополнительные условия: возможность пополнения, минимальная сумма дополнительного взноса, схема выплаты процентов, условия конвертации валюты. В некоторых банках существуют ограничения по количеству конвертаций в течение срока вклада. Другие устанавливают высокий минимальный порог по остаткам на счете по каждой из валют, а также высокие пороги дополнительных взносов, ограничивают сроки (первые 180 дней для годового депозита) и периодичность внесения средств (например, раз в месяц). Все это существенно влияет на возможность управления деньгами.

Лучше всего мультивалютные вклады подходят тем инвесторам, которые обладают достаточно высоким уровнем финансовой грамотности и готовы к активному управлению своими средствами. Чтобы вклад «работал», его держателю необходимо постоянно следить за тенденциями и ориентироваться на валютном рынке, уметь прогнозировать колебания валютных курсов.

Сроки вклада.

Еще один важный критерий – срок депозита. Учитывая, что прогнозировать изменения курса рубля к евро и доллару на долгосрочную перспективу практически невозможно, лучше делать ставку на «короткие» депозиты – три-шесть месяцев. Не исключено, что ставки будут расти. В этом случае клиент сможет перенести деньги после окончания срока вклада под более выгодный процент. Не лишним будет при открытии краткосрочного депозита поинтересоваться возможностью и условиями его пролонгации. Если она предусмотрена, банк автоматически продлевает депозит на новый срок (аналогичный предыдущему) по прежней ставке. Если пролонгации нет, по окончании срока договора устанавливается ставка до востребования – символические 0,1 % годовых. В этом случае стоит запланировать поход в банк на дату окончания срока вклада, чтобы открыть новый срочный депозит или забрать деньги вместе с начисленными процентами.

Можно выбрать вклад и на более длительный срок – один-два года. Лучше отдать предпочтение тому, который предусматривает возможность частичного изъятия или досрочного расторжения договора без потери процентов. Такие депозиты сейчас есть на рынке. Правда, ставка по ним будет ниже, зато управлять средствами проще.

Многие банки предлагают «длинные» депозиты – на два, три года и даже на пять лет. Здесь привлекает фиксированная высокая процентная ставка на срок от двух до 10 лет и возможность довнесения средств. Аудитория долгосрочных вкладов с повышенными процентами – люди, недовольные доходностью стандартных депозитов, но не желающие брать на себя дополнительный риск и инвестировать свои средства в ценные бумаги. Они рассчитывают на долгосрочные вложения и при этом хотят получить доход, превышающий инфляцию. Такие инвесторы считают, что ее показатели будут снижаться.

Указанные депозиты рассчитаны на людей, которые хотят накопить деньги на пенсию или сделать вклад для детей. Главный минус – риски. При долгосрочном планировании их несет и потребитель, и банк, – на 10 лет вперед трудно спрогнозировать экономическую обстановку. Еще сложнее предсказать курсы валют и развитие банковской системы. «Мне такой депозит не подходит, так как я не могу позволить себе «заморозить» свои средства, пускай и под высокий процент, на столь долгий срок», – говорит одна из клиенток крупного банка. И таких людей среди вкладчиков много. Будет обидно открыть депозит на пять лет с расчетом на кругленькую сумму, а, скажем, через четыре года столкнуться с необходимостью досрочного изъятия вклада и получить назад свои деньги и доход, рассчитанный по ставке «до востребования».

При выборе долгосрочного вклада следует внимательно следить за суммой накопленных средств на нем или заранее просчитывать уровень критической отметки.

Пример...

Вы открываете пятилетний вклад и кладете 300,000 руб. под 14,5 % с ежемесячной капитализацией процентов. При этом вы собираетесь ежемесячно пополнять вклад на 5,000 руб. Столь высокую ставку на такой срок предлагают небольшие или средние банки, риск банкротства и отзыва лицензии у них довольно высок. Государство же гарантирует возврат лишь 700,000 руб. Данная сумма будет накоплена на вклад уже через 3 года и один месяц, а к концу 5 лет на вашем счете будет 1 048 731 руб. Таким образом, в случае отзыва лицензии вы рискуете потерять более 300,000 руб.

При уменьшении суммы вклада до 150,000 руб. и открытии сразу двух депозитов в разных банках со сходными условиями, а также ежемесячными допвзносами по 2500 руб. на каждый в конце пятилетнего срока вы гарантированно получите по 524 360 руб. с вклада. Отзыв лицензии у одного или даже обоих банков не приведет к потерям, так как оба вклада вписываются в гарантийные рамки. При 10-летнем депозите сумму надо скорректировать: 150,000 руб., размещенных по ставке 14,5 % годовых в рублях (с ежемесячной капитализацией процентов и допвзносами в 2500 руб.), к концу срока превратятся в 1 299 115 руб., а 700-тысячная планка будет преодолена через 78 месяцев.

При выборе «длинного» вклада на срок более 2 лет стоит диверсифицировать валютные риски и открыть два депозита в разных валютах (доллар-рубль, доллар-евро) либо поискать мультивалютный вклад сроком на два-пять лет. Правда, таких длинных депозитов пока немного.

Выгодная капитализация.

Вклад с капитализацией процентов – это банковский депозит с периодическим (ежедневно, ежемесячно, ежеквартально или ежегодно) начислением процентов, который предусматривает добавление процентного дохода к сумме на депозите с последующим начислением процентов на увеличенную сумму вклада. Такая опция при равных условиях депозита дает дополнительную прибыль. Чтобы читатель убедился в этом, рассмотрим три возможных варианта вкладов. При этом исходные параметры во всех случаях, кроме срока капитализации процентов, будут одинаковыми. Условия: сумма вклада – 300,000 руб.; срок – 12 месяцев; ставка – 13,5 % годовых.

Вариант 1. Начисление процентов в конце срока по депозиту.

Вариант 2. Ежеквартальное начисление и капитализация процентов.

Вариант 3. Ежемесячное начисление и капитализация процентов.

Мы видим, что максимальную доходность можно получить по вкладу с ежемесячным начислением и капитализацией. Чем больше сумма вклада, тем ощутимее будет разница между вкладами с капитализацией и без нее. Если наличие капитализации и ее периодичность не учитывать, а ориентироваться лишь на размер ставки, можно существенно снизить доходность.

Пример...

Сумма депозита – 300,000 руб., срок депозита – 5 года.

...

Несмотря на то что в первом случае ставка на 0,25 и 0,5 процентных пункта ниже, чем во втором и третьем, доходность по вкладам с более частой капитализацией процентов выше. Помимо капитализации потенциальным вкладчикам следует обратить внимание на возможность пополнения депозита: не бежать же в банк открывать новый вклад, как только у вас появилась свободная сумма.

Карточные вклады.

Вы хотите иметь постоянный доступ к своим деньгам, но при этом получать доход? Раньше вам пришлось бы разделить сумму на две части: одну положить в банк, другую иметь на руках (или снимать со срочного вклада, теряя проценты). Теперь есть более удобный способ – карты с депозитной составляющей. Еще совсем недавно на такие счета начисляли символические 0,5–1 % годовых, но в настоящее время размер процентной ставки по карточным счетам вполне сопоставим с традиционными депозитами.

Несколько лет назад один банк предложил своим клиентам пластиковые карты, на которые начислялись до 7 % годовых при условии, что сумма остатка на валютном карточном счете превышала $1,000, и 10 % по рублевым счетам с остатком более 10,000 руб. С конца 2006 года повышенные проценты по карточным счетам стали вводить уже десятки участников рынка.

Выгоды от использования дебетовой карточки с депозитной составляющей очевидны. Чтобы воспользоваться средствами, не нужно приходить в отделение и закрывать вклад. Данная услуга привлекательна для тех, кто не располагает большим количеством свободного времени и заинтересован в оперативном управлении своими средствами. Имея карту с функцией депозита, клиент может перевести деньги с карточного счета на счет вклада через банкомат или «Интернетбанк». Такой продукт особенно понравится клиентам с большим остатком на карточном счете или другими средствами, доступ к которым они хотели бы иметь в любое время, не теряя при этом дохода, если деньги не понадобились. Клиент банка, имеющий «пластиковый депозит», может в любой момент довнести средства: повышенные проценты будут начисляться на изменившуюся сумму.

Но следует помнить и о минусах данного варианта. В отличие от обычного вклада, владелец «депозитного пластика» должен платить за обслуживание карточного счета и за снятие денег в банкомате (если это предполагается договором). Кроме того, по стандартным депозитам ставка выше – она прописывается в договоре с клиентом, то есть фиксируется на весь срок вклада. По карточным продуктам ставка может меняться при изменении тарифов, что неудобно тем, кто хочет разместить деньги на длительный срок. К тому же карточный депозит более уязвим для мошенников: если карту украдут или владелец ее потеряет, а преступники успеют снять деньги, возвратить потери будет очень сложно. Плюс депозит привязан к карточному счету, который, в свою очередь, доступен клиенту через систему Интернет-банкинга. Бреши в этих системах часто используют мошенники.

Для людей, которые не имеют возможности постоянно держать на карточном счете крупные суммы, этот вид депозита – не лучший вариант, так как банки часто выплачивают повышенные проценты лишь при сохранении минимального порога. Например, один из банков по своим картам предлагал доходность на уровне 7 %, но был готов их выплачивать, только если на карте у клиента лежит минимум 5,000 долларов или евро. При вдвое меньшей сумме остатка банк готов начислить 5 %, а если снять еще немного – не получите никакого дохода. Необходимо постоянно следить за минимальным порогом, а это не всегда возможно. Впрочем, некоторые банки предлагают карты с повышенными процентами на любой остаток средств на счете.

Еще одним минусом для клиента является слаборазвитая система приема пластиковых карт в России. В Москве клиент может легко использовать депозитную карту как средство платежа при покупке товаров в магазинах, а также довольно быстро пополнять счет или снимать с него средства. В регионах же, где «пластиковая» инфраструктура развита хуже, такая карта менее интересна потребителям. Здесь больше подойдет классический депозит. Точнее, специальный вклад, который предполагает выплату высоких процентов даже при досрочном расторжении договора. Заемщику, решившему закрыть депозит, проценты выплачиваются не по ставке «до востребования», как это принято в большинстве кредитных учреждений, а по повышенной. При досрочном расторжении договора проценты выплачиваются в зависимости от фактического срока нахождения средств на депозите.

Например, один региональный банк в январе 2008 года предлагал следующую систему выплат:

1-й период – от 1 до 60 дней – 6 % годовых;

2-й период – от 61 до 90 дней – 8 % годовых;

3-й период – от 91 до 120 дней – 9 % годовых;

4-й период – от 121 до 150 дней – 11 % годовых;

5-й период – от 151 до 210 дней – 14 % годовых;

6-й период – от 211 до 270 дней – 15 % годовых;

7-й период – от 271 до 330 дней – 16 % годовых;

8-й период – от 331 до 360 дней – 17 % годовых;

9-й период – от 361 до 375 дней – 20,09 % годовых.

Еще один вариант доступа к деньгам вклада – депозит с возможностью частичного снятия средств . Клиент в течение всего срока размещения вправе снимать часть денег. Обычно банки в таких случаях устанавливают минимальный остаток (неуменьшаемая сумма вклада), в пределах которого клиент вправе совершать расходные операции. При сходных параметрах депозита (срок, сумма и др.) величина неснижаемого остатка разнится: одни банки допускают частичное снятие до 30 % от первоначальной суммы вклада, другие – до 20 %, третьи – до 50 %; некоторые устанавливают фиксированный размер остатка.

Как правило, вклады с возможностью частичного снятия средств являются пополняемыми. Их минус в том, что при сходных условиях ставки по ним на 0,5–2 % ниже, чем по стандартным депозитам.

Рентные вклады.

Этот вид вкладов предусматривает получение периодических выплат – раз в месяц, в три месяца или полгода. Многие банки уже включили в свою линейку такой вид депозитов. Выплачиваемые суммы вы сможете получать на счет «до востребования» либо на пластиковую карту.

Вкладчикам, выбравшим «рентный» депозит, следует обратить внимание на следующие параметры: регулярность получения дохода; высокая процентная ставка; максимальная сумма первоначального взноса; долгосрочность вклада.

Лучше, если банк выплачивает доход по вкладу каждый месяц. Тем самым вы фактически получаете вторую зарплату или единственную (если вы временно не работаете или уже на пенсии). Правда, чтобы получать достойную ренту со своего депозита, требуется крупная сумма и высокая ставка.

Пример...

Если вы положите $20,000 на депозит по ставке 11 % годовых с условием ежемесячной выплаты процентов, то будете получать всего $175. Хватит ли этой суммы на жизнь? Вряд ли. Срок депозита напрямую влияет на ставку: чем он больше, тем выше доходность. Кроме того, вы фиксируете ставку на длительный срок.

В условиях стагнации рынка недвижимости рентный вклад может приносить доход гораздо более высокий, чем сдаваемая в аренду квартира в Москве. К примеру, если вы сдаете «однушку» на окраине столицы за $1,000 в месяц, то будете вынуждены платить 13 % в виде налогов и, кроме того, время от времени искать квартирантов. За год вы получите не более $11,000. Арендаторы со временем так «убьют» квартиру, что она будет представлять из себя малоликвидный актив. Да и гарантий, что рынок жилья продолжит рост в течение нескольких лет, нет.

Теперь представим, что мы продаем квартиру за $170,000 и кладем деньги на «рентный» вклад: срок – три года, ставка – 11 % (лучше выбрать надежный банк – ведь сумма, которую вы кладете на депозит, гораздо больше, той, что покрывается госстраховкой). Ежемесячные выплаты составят около $1,480 (17,844 за год). При этом вам не нужно предпринимать никаких усилий для получения денег.

Сервис и удобство.

Высокие проценты, дополнительные опции и надежность банка – факторы, безусловно, важные. Но не стоит забывать о расположении банка и сервисе обслуживания; особенно тем, кто намерен пополнять депозит. «Понравилась ставка, но потратил полтора часа, чтобы найти офис банка, расположенный где-то на окраине столицы. Операционист постоянно отвлекался на звонки и объяснял, как добраться до банка. Еще полтора часа ушло на открытие депозита. А толпа клиентов напомнила мне советское время тотального дефицита и сопровождавших его очередей. Сам офис расположен в комнате три на пять метров, где из-за скопления людей невозможно даже присесть. При этом ни о какой конфиденциальности речи не идет: с одной стороны житель Таджикистана переводит $100 на родину, с другой – бизнесмен пришел с крупной суммой. Ему задают вопрос: “Что желаете?” И он вынужден при всех отвечать: “Принес миллион, хочу открыть вклад”. Доверите ли вы свои средства такому банку?», – такой рассказ я услышала от одного из знакомых.

Готовы ли вы тратить несколько часов на открытие вклада или внесение допвзносов? Или терпеть некачественный сервис? На эти вопросы каждый отвечает сам, исходя из собственных критериев и приоритетов.

2. Драгоценные металлы: тихая гавань.

В августе – сентябре 2008 года финансовый кризис, пройдясь тяжелой поступью по США и Европе, разорил многие крупные компании. Пострадали даже настоящие «монстры» вроде инвестиционного банка Lehman Brothers. В отличие от нефти, газа и других сырьевых товаров, золото сумело не потерять свои позиции и даже выросло в цене. Инвесторы поспешили за счет него обезопасить имеющиеся средства от натиска мирового финансового спада.

Принято считать, что во время кризиса драгоценные металлы являются «безопасной гаванью» для капитала. Но это правило работает лишь в самом начале катаклизма и на его пике. В первоначальной же фазе развития рецессии производство, в котором задействованы драгметаллы, «проседает», как и другие отрасли промышленности. Например, в конце 90-х годов золото достигло «дна»: не в начале кризиса, который пришелся на 1998 год, а лишь в середине 1999-го, когда за тройскую унцию давали около $250. Если в этот раз ситуация будет развиваться по аналогичному сценарию, низшей точки цены на драгметаллы достигнут к середине 2009 года.

Впрочем, если рассматривать инвестирование в драгметаллы в среднесрочной перспективе – это доходный и удобный инструмент для частных лиц. Сегодня многие отдают ему предпочтение. По данным Сбербанка, в 2008 году его клиенты открыли 150,000 обезличенных металлических счетов (далее – ОМС) – больше, чем за все предыдущие годы (2002–2007 годы), а общее количество ОМС в банке достигло 280,000. Та же тенденция наблюдается на рынке монет: за первые шесть месяцев 2008 года россияне купили около 250,000 золотых инвестиционных монет – на четверть больше, чем за весь 2007 год.

«Через несколько месяцев после начала кризиса продажи слитков и монет из драгметаллов у нас в банке выросли в три-четыре раза. Некоторые покупали слиток и уносили домой, хотя его очень сложно продать. Инвесторы желали иметь гарантии сохранности своих денег и находили их в драгметаллах. Ведь купленная сегодня одна тройская унция золота останется таковой и завтра, и через 10 лет. А 1,000 руб. или $100, несмотря на то, что будут банкнотами того же достоинства через год, могут существенно потерять в покупательной способности. Руководствуясь именно этими соображениями, люди приобретали физический металл», – рассказал знакомый банкир.

Не только россияне отдают предпочтение драгоценным металлам. Американцы, не доверяя банковской системе, начали снимать деньги со счетов и покупать на них золото. Такой лихорадки не наблюдалось со времен нефтяного кризиса 1979–1980 годов. В августе 2008 года Монетный двор США приостановил продажи популярных среди розничных инвесторов золотых монет American Eagle весом в 1 унцию «из-за беспрецедентного спроса», в конце сентября – монет весом в четверть и пол-унции, а также American Bufalo весом в 1 унцию. По словам американских дилеров, золотых «орлов» и «быков» стали приобретать даже те люди, которые ранее о них не слышали. Никого не смущала даже 10-процентная премия, взимаемая при покупке монет.

Преимущества «металлических» вложений.

Почему именно драгметаллы в кризисные времена привлекают внимание? Каковы преимущества таких инвестиций?

Во-первых, они устраняют валютные риски. Несмотря на обещания властей не допустить девальвации рубля, целесообразно диверсифицировать риски и часть активов направить в иностранную валюту. Но в какую? Сегодня доллар укрепляется, монетарные власти всех стран, испытывающих спад, накачивают экономику деньгами. Скорее всего, через год (примерно к концу 2009-го) эти действия приведут к ускорению темпов инфляции, что неизбежно повысит привлекательность драгметаллов. Также следует помнить, что их стоимость (в особенности золота) обычно движется в сторону, противоположную цене доллара. В августе 2008 года, когда доллар опустился до минимального исторического значения ($1,6038 за евро), тройскую унцию продавали почти за $1,000. Эксперты отмечают, что цены на желтый металл выстрелят после того, как курс доллара начнет снижаться. Если американская валюта продолжительное время будет дешеветь, можно ожидать, что средняя цена золота в 2009 году составит $850 за унцию с возможными пиками на отметке $950–975. Рост же выше $1,000 за унцию возможен только после выхода экономики из кризиса или, во всяком случае, не раньше, чем инвесторы почувствуют, что его пик позади.

Во-вторых, рынок драгметаллов – высоколиквиден и устойчив. Он обладает завидным запасом ликвидности (золото и другие металлы торгуются на международных биржах, через Интернет, в банках и даже специализированных магазинах), чего нельзя сказать, например, о рынке ценных бумаг. В торгах участвуют сотни банков и магазинов, миллионы людей во всем мире. Драгметаллы несут не только инвестиционную нагрузку, они широко применяются в области высоких технологий и ювелирной промышленности. Конъюнктурное снижение их стоимости приводит к росту спроса и, как следствию, выравниванию цен.

В-третьих, наличие разнообразных инструментов. Каждый участник рынка может выбрать то, что ему больше всего подходит. Это и физический металл (стандартные и мерные слитки, монеты) и безналичное золото (фьючерсы, обезличенные металлические счета и разнообразные структурные продукты, акции золотодобывающих компаний).

Конечно, не стоит все свободные средства вкладывать исключительно в золото. Каждый инвестор сам определяет, какую часть денег направить в тот или иной актив. Но, по мнению большинства специалистов, оптимальная доля драгметаллов в инвестиционном портфеле – не более 5–10 %.

Какой металл выбрать.

Если решение о покупке драгметаллов принято, остается решить вопрос: что выбрать – золото, серебро, платину, палладий?

Стоимость золота меньше зависит от промышленного производства или ситуации в отдельных секторах экономики, чем цена на другие металлы. Это наглядно видно из следующей таблицы:

Доходность вложений в драгметаллы (на 02 01 2009 г.).

Источник : http://gold.investfunds.ru.

2008 год не был успешным для золота. Сначала на фоне растущей инфляции, девальвации доллара и угрозы рецессии в США цена на него побила исторические рекорды – $1,000 за тройскую унцию. К осени стоимость упала до $700 долларов, но уже к декабрю поднялась до $840–850. Если все металлы теряют в цене, стоимость золота падает гораздо медленнее. В прошлом году, когда цена на палладий, платину и серебро снизилась на 50,1, 39,9 и 25,7 % соответственно, желтый металл подорожал на 3,2 %. Именно этот факт заставляет аналитиков и инвесторов смотреть на будущее золота с умеренным оптимизмом.

Как только развивающиеся экономики начнут восстанавливаться, а темпы развития ускорятся, золото укрепит свое положение в качестве сырьевого товара и инструмента защиты от инфляции. Росту его стоимости будет способствовать и сокращение добычи, которое уже можно наблюдать в ряде стран. Немалый вклад в поддержку цен на золото внесет Китай. Власти Поднебесной опасаются серьезной девальвации доллара и намерены значительно увеличить долю желтого металла в своих золотовалютных резервах (далее – ЗВР). А рост этого показателя лишь на один процентный пункт эквивалентен примерно пятой части мировой добычи золота в год. Кроме того, в 2008 году правительство КНР разрешило физическим лицам без ограничений совершать операции с золотом на Shanghai Gold Exchange . По мнению аналитиков, это подстегнет розничный спрос.

Помимо различных макроэкономических факторов следует учитывать и сезонность вложений в золото. Как уверяют эксперты, доходность зависит от того, насколько правильно инвестор выберет момент для входа на рынок. Выгоднее всего покупать драгоценные металлы с середины июня по середину августа, а также в январе-феврале, когда цены находятся на минимальных отметках. Кроме того, золото – товарный дериватив, и факторы, влияющие на его стоимость, несколько иные, чем те, которые действуют на рынке акций. При оценке перспектив данных вложений следует четко отслеживать ситуацию в отраслях – основных потребителях золота: ювелирная промышленность, производство компьютерного «железа» и электроники.

Несмотря на оптимистичные прогнозы, инвесторам надо готовиться и к негативному развитию событий. Углубление экономического кризиса может привести к укреплению американской валюты. Инвесторы будут стремиться перевести свои средства в доллары, чтобы инвестировать их в надежные казначейские обязательства США, тем самым отрицательно влияя на золото. Кроме того, в мировой экономике возможен дефляционный сценарий, который характеризуется повышенным спросом на наличность и пониженным – на другие активы, включая сырьевые.

Частным инвесторам следует помнить, что золото не всегда способно защитить капитал от инфляции. В 1979 году цена унции удвоилась – с $200 до $400. Арабские покупатели, прежде всего из ОАЭ и Кувейта, приобретали слитки, американцы тратили все свои деньги на золото, чтобы спасти их от инфляции, достигшей 13 % годовых. Швейцарские и немецкие банки усиленно покупали желтый металл, стараясь обеспечить финансовую устойчивость. В результате повышенного спроса в январе 1980 года мировая цена на золото достигла рекордных $850 за унцию. После этого она упала и в августе 2001 года достигла $276. Прежний максимум вернулся лишь в 2008 году! За 28 лет золото потеряло более половины своей покупательной способности. Чтобы вернуть вложенные в 1980 году средства, инвестор должен был продать золото с учетом инфляции по цене в $2,200 за тройскую унцию.

Иные драгметаллы для инвестора тоже интересны, хотя их стоимость менее предсказуема. За вторую половину 2008 года платина подешевела более чем на 55 %, сейчас белый металл почти сравнялся с золотом. К середине декабря цена на платину впервые с 1996 года упала ниже стоимости золота: $796,5 против $819 за унцию соответственно.

Дело в том, что спрос и цены на металлы платиновой группы (платина и палладий) во многом зависят от состояния автомобильной промышленности (на нее приходится более 50 % всего мирового потребления). Учитывая, что финансовый кризис больше всего ударил по автопрому (в первую очередь, американскому, где крупнейшие производители находятся на грани разорения), эксперты крайне пессимистично оценивают перспективы платины. Они не исключают, что в ближайшие месяцы металл подешевеет до $400–500 за унцию. «Стоимость палладия и платины на 35 % зависит от автомобилестроения. Такие гиганты, как GM, Ford, Toyota, BMW, уменьшают количество производимых машин; Volvo сократило рабочие места. Думаю, платина сейчас более привлекательна с перспективой вложения на три-пять лет», – считает один из экспертов.

Вместе с тем цена на платину в конце 2008 года была минимальной за последние 5 лет. Прибавим к этому шаги, которые правительство США предпринимает для поддержки автопроизводителей, и получим неплохие перспективы для роста цены на платоноиды. По прогнозам аналитиков банка Credit Suisse Group, в 2009 году платина подорожает более чем в два раза ($1,37 тыс. за унцию) и продолжит расти. В 2010 году ее цена может подняться до $1,5 тыс., а в 2011-м – до $1,58 тыс. за тройскую унцию. Специалисты Credit Suisse Group полагают, что многие производители металла будут вынуждены значительно сократить его выпуск, чтобы поддержать рынок и повысить свои доходы. А дефицит приведет к росту стоимости котировок на платину.

Палладий обладает хорошим инвестиционным потенциалом в долгосрочной перспективе за счет его фундаментальной недооценки. Если в марте 2008 года стоимость унции металла достигла отметки $585 за унцию, то уже в начале 2009 года – $185. Учитывая этот уровень цен, ведущие производители (Impala Platinum, Anglo Platinum, Lonmin, Stillwater) будут сокращать добычу. Многие шахты уже остановлены из-за нерентабельности. Как и платина, палладий используют в основном автопроизводители. Правительство США будет спасать национальный автопром, значит, понадобятся платиноиды для катализаторов. По прогнозам экспертов, средняя цена палладия в 2009 году составит $190–235, а в 2010–2011 годах – $320–340 за унцию.

Неплохие перспективы и у серебра. Оно широко используется в электронике и электротехнике, применяется для передачи и хранения электроэнергии посредством высокотемпературных сверхпроводимых проводников, в автопромышленности (элементы питания, аккумуляторы и т. д.) и других отраслях. Цена серебра напрямую зависит от спроса внутри них. За последние 50 лет было несколько ключевых моментов для этого вида актива. В 1979 году миллиардеры братья Хант, возжелавшие стать монополистами на рынке, пытались скупить серебро. В течение двух лет металл подорожал более чем в шесть раз – максимальная стоимость превысила $48,70 за унцию. В 1997 году скупку металла начал уже Уоррен Баффет. В результате к февралю 1998 года его мировые запасы снизились до 12-летнего минимума, а цены выросли на 88 %. Количество поступающего на рынок металла снижалось вплоть до 2004 года.

В 2005 году дефицит серебра приблизился к 970 т. (за этот год его стоимость повысилась на 129 %). С начала 2008 года цены на серебро выросли на 17 %, а в марте достигали $21,3 за унцию. Но уже в марте 2008-го серебро стремительно упало до уровня 2006 года – $10–12,5 за унцию. По мнению экспертов, сейчас наступил неплохой момент для инвестирования в серебро – металл может стать весьма востребованным в промышленности и в течение двух-трех лет добраться до отметки $20–25, а то и $50 за унцию.

«Драгоценные» инструменты.

Когда принципиальное решение о покупке драгметаллов принято, остается выбрать форму приобретения. Их несколько; каждая имеет свои преимущества и недостатки.

Обезличенные металлические счета.

Обезличенные металлические счета (ОМС) – наиболее простой и удобный вариант инвестирования в золото. Клиент приходит в банк и покупает металл в обезличенном виде по цене, привязанной к стоимости золота на Лондонской бирже драгметаллов. Точно так же осуществляется продажа со счета клиента. Доход получается из разницы между курсом, по которому вы открыли счет, и курсом, при котором «вышли» из золота. Похоже на игру на фондовом рынке, но есть свои нюансы.

С золотом работают далеко не все банки. Даже если кредитное учреждение предлагает открыть ОМС, сделать это можно не во всех офисах. Входной порог по ОМС бывает разный. Например, в Сбербанке, банке «Зенит», Банке Москвы клиент может купить от 1 грамма золота по 864–930 руб. (здесь и далее – цены на 2 декабря 2009 года). Другие держат более высокую планку. Так, чтобы открыть ОМС в «Промсвязьбанке», потребуется внести сумму, эквивалентную 100 граммам золота (около 83 900 руб.). В последнем случае стоимость продажи грамма золота самая низкая – это выгодно вкладчику. Аналогичная ситуация с другими металлами.

Помимо весовых, есть и иные различия. У каждого банка – свой курс покупки (продажи) металлов по ОМС. Поэтому перед визитом в банк следует тщательно изучить предложения, как при выборе лучшего курса для обмена валюты. «Стоимость золота на мировых рынках сильно “гуляла” в последнее время. Однако если посмотреть на котировки Сбербанка, там движение едва заметно. Такая “стабильность” невыгодна клиенту», – говорит один из банкиров.

Нужно помнить, что у банков существует достаточно широкий спред (разница) между ценой покупки и цена продажи золота. Есть и спред к цене желтого металла на мировых биржах – как правило, около 5 %. Поэтому шансы оперативно использовать активные стратегии при помощи ОМС минимальны. Впрочем, мы изначально рассуждаем о стратегиях, рассчитанных на долгосрочные инвестиции. Но если есть желание поспекулировать, можно открыть и ОМС. «Я положил деньги на ОМС в начале 2008 года по курсу 694 рублей за грамм, и уже через два месяца курс составлял 746 рублей за грамм – плюс 7,5 %. Да, статистика не очень впечатляет, но, если посмотреть на график 1998–2003 годов, мы увидим быстрый рост цены на золото. Если вы внимательно отслеживаете колебания стоимости и при необходимости закрываете позицию, доходность может достигать десятков процентов годовых. Играть на цене при желании можно по несколько раз в день», – рассказывает один из частных инвесторов.

Спекулировать с металлическими счетами можно, но игра идет только на повышение. То есть инвестор заработает лишь в том случае, если купил дешевле, а продал дороже. Лучше оперировать крупными суммами, тогда маржа банка между ценой покупки и ценой продажи будет меньше. Оптимальный вариант – вложить в ОМС около $100,000.

К недостаткам следует отнести повышенные риски: если обычные вклады застрахованы государством, то обезличенные металлические счета в случае банкротства страховому возмещению не подлежат. Правда, если по окончании срока вклада в ОМС остаток вклада или доход, полученный по нему, перечисляется банком в денежной форме на обычный банковский счет, они автоматически становятся застрахованными. При ликвидации кредитного учреждения владелец ОМС получит погашение своих требований наравне с кредиторами третьей очереди. Поэтому, открывая такой счет, особенно в период кризиса, к выбору банка следует отнестись очень ответственно.

Если инвестор не желает быть активным игроком на рынке – тоже не проблема. Банки предлагают депозиты в драгметаллах. Фактически – тот же ОМС, но прибыль будет формироваться не только из курсовой разницы на золото, но и за счет начисления небольшого процента банком. Например, «Фиа-банк» предлагал вклад «Драгоценные металлы». Срок депозита предлагался довольно большой – 540 дней, да и денег требовалось немало – минимальная сумма «золотого» вклада составляла 200 грамм (от 100,000 руб.), «платинового» – 100 грамм. При этом годовая процентная ставка для золота была равна 6 %, для платины – 3 %. После окончания срока вклада прибыль и основная сумма выплачивались в слитках или путем перечисления денежного эквивалента металла в рублях по курсу покупки банка, действующего на дату совершения операции на счет вклада «до востребования». «Золотой» счет разрешалось пополнять наличными (покупка металла у банка) или физическим золотом (слитками), «платиновый» – только налом. Доход формируется от прироста цены металла плюс банковский процент. Однако за процент придется расплатиться оперативностью – раньше окончания срока депозита закрыть вклад без потерь невозможно. Не исключена и ситуация, при которой в середине срока вклада металл взлетит в цене, а к концу – упадет ниже первоначальной стоимости.

«Драгоценные» вклады есть во многих банках. Например, у «Росбанка» условия по вкладу в драгметаллах даже более гибкие, чем у «Фиа-банка»: средства на счетах ОМС можно разместить минимум на 21 день, максимум – на 36 месяцев. От срока зависит процентная ставка по вкладам: от 0,1 до 8 % годовых. Порог для входа также установлен высокий: 100 г. золота, 50 г. платины или 200 г. палладия.

Слитки.

Это довольно простой способ инвестирования. Нужно просто пойти в банк и купить слиток. Однако такая покупка – наименее доходный вариант вложения в драгметаллы из-за налога на добавленную стоимость (НДС). В отличие от большинства стран мира в России приобретение слитков облагается НДС, который на данный момент равен 18 %. Учитывая, что физические лица не являются плательщиками, они не могут «зачесть» налог при последующей продаже слитков. Впрочем, уплаты НДС можно избежать: если не забирать слиток из банка, а оставить его на ответственном хранении, платить не придется. В любом случае с вас возьмут деньги за хранение, что несколько снижает инвестиционную привлекательность данной операции. Вместе с тем покупка «живого» золота дает чувство безопасности. «Слиток ваш – вы можете забрать его или продать в любой момент. Правда, если вы хранили его дома, то при покупке банк проведет проверку и, возможно, снизит стоимость. Чтобы уменьшить сроки контроля и гарантировать себе рыночный курс, лучше оставить слиток на ответственное хранение в банке», – делится советами один из частных инвесторов.

Специалисты рекомендуют покупать слитки покрупнее. Оптимальный вариант – килограммовые: стоимость грамма золота в них будет существенно ниже, чем в однограммовых слитках. «Чем меньше слиток по размеру, тем он дороже. Маржа, которую клиент платит банку за его изготовление, может съесть дивиденды от роста стоимости металла», – объясняют банкиры. Так, у «Газпромбанка» грамм золота в слитке весом 1 г. стоит 1267,47 руб., а в слитке весом 1 кг. – 970,44 руб. (на 1 января 2009 года). Цена грамма золота в слитках разнится в зависимости от банка:

Источник : данные банков.

Еще одна важная составляющая – спред между покупкой и продажей, который устанавливает банк. В случае со слитками он очень высок. Например, купив у «Номос-банка» золотой слиток весом 5 г за 5,39 тыс. руб., продать его тому же банку можно всего за 4,01 тыс. руб. (данные на 1 января 2009 года). В некоторых кредитных организациях спред достигает 40 %.

Инвестиции в слитки следует рассматривать как долгосрочные, на 3–5 лет.

Монеты.

Инвестиционные монеты также являются доходным и надежным инструментом для частных лиц. Первые такие монеты выпустили в 1995–1996 годах. Это были червонец (10 руб.), содержащий 7,742 г. чистого золота, и 3 руб. 1995 года выпуска (31,1 г. чистого серебра) с изображением соболя. Сегодня в России рынок инвестиционных монет представлен золотой пятидесятирублевой монетой с Георгием Победоносцем (7,78 г. золота). В 2008 году выпустили монету «Речной бобр» из серии «Сохраним наш мир», всего 12,000 штук, которые мгновенно разошлись по коллекциям.

Монеты просто купить и продать, платить НДС не требуется. Однако в их стоимость закладываются расходы на изготовление. Это удобный вариант для тех, кто предпочитает наличное золото. Стоимость монеты зависит от курса на мировом рынке, но спреды покупки и продажи не такие высокие, как в случае с металлическими счетами.

Цены покупки и продажи инвестмонет в банках различаются в среднем на 20–25 %, так что продать монету обратно банку с прибылью можно лишь при очень сильном росте цен на золото.

Пример...

В ноябре 2008 года Сбербанк продавал «Победоносца» за 7,5 тыс. руб. Грамм металла стоил около в 960 руб., а цена грамма золота в ноябре (по учетным ставкам ЦБР) равнялась примерно 655 руб. То есть золото в монете было почти на 47 % дороже. Если к этой цифре добавить 5 % наценки ЦБР, те, кто купил монету в ноябре, продать ее с прибылью смогут лишь после увеличения стоимости золота до 1,31 тыс. руб. за грамм. Металл в слитках дешевле, чем в монетах, даже с учетом НДС. Однако стоит взглянуть на динамику роста стоимости последних: за два года «Победоносец» поднялся с 4,75 тыс. руб. до 7,5 тыс. руб. Правда, не все банки принимают это во внимание; некоторые продают монеты по рыночной стоимости, а покупают по номиналу (то есть за 50 руб.).

Расходы на монеты могут возрасти, если вы решите, что держать их дома небезопасно и отдадите в банк – на ответственное хранение или в ячейку. При продаже кредитной организации возможен дисконт, если монета имеет какие-либо дефекты.

Стоимость монеты «Георгий Победоносец».

Источник : данные банков.

Но, несмотря на все нюансы, стоимость монет растет. Удобство инвестирования и высокий спрос обусловливают их дефицит на рынке. В Сбербанке «Георгия Победоносца» иногда не бывает по несколько месяцев. Так что при необходимости вложить значительную сумму не исключены трудности. Можно скупать по банкам, у которых остались небольшие запасы этих монет, или сделать большой заказ в Центробанке. В последнем случае, прождав готовые монеты два-три месяца, в итоге вы можете получить счет, выставленный по самой высокой цене на золото за этот период. Если монеты сложно найти в Москве, то в регионах – еще сложнее. Вряд ли их закупают местные банки. Придется ехать в столицу, а потом везти к себе или оставлять на хранение, а это опять потребует дополнительных расходов.

Однако дефицит монет не только минус для инвестора, но и огромный плюс. Он способствует увеличению стоимости основных золотых инвестиционных монет. В частности, монета «Червонец (Сеятель)» (номинал – 10 руб.; 7,74 г. золота) после прекращения ее выпуска сильно подорожала. «Для меня покупка инвестиционных монет – наиболее удобный и перспективный способ вложений в драгметаллы: почти нет ограничений в гражданском обороте; больший, чем у ОМС и слитков, рынок обращения (граждане, организации, банки, ломбарды); металл в виде монеты “всегда с вами” и подконтролен. Монеты можно покупать, дарить, завещать, закладывать, вывозить за границу и ввозить из-за рубежа», – объясняет Валерий, активный пропагандист «золотых» инвестиций.

И насчет заграницы он прав: при желании можно обратить свой взор на инвестиционные монеты зарубежных стран: Южной Африки (Krugerrand), Канады (Maple Leaf), Китая (Panda), Австрии (Philharmonic) и Австралии (Kangaroo). Монетный двор США чеканит Bufalo и American Eagle. Для инвестиционных целей предпочтительны монеты достоинством в одну тройскую унцию. Обычно они продаются на 5,5 % – 7,5 % выше цены золота, но премия может быть и выше. В США золотые слитки и монеты можно приобрести через крупнейшие банки и брокерские конторы, среди которых Morgan Stanley Dean Witter, Edward Jones, Salomon Smith Barney, а также через специализированных «золотых» дилеров – членов Промышленного совета по материальным активам (www.ictaonline.org). Покупателям предлагают слитки разных «весовых категорий» – от 1 г до нескольких килограммов. Комиссии посредников по операциям с золотом, как правило, минимальны. Имеются и специализированные Интернет-магазины, где представлен широкий перечень золотых монет из разных стран мира (www.goldline.com, www.acoins.com).

Максимальную доходность (даже в сравнении с ОМС) приносят памятные монеты из драгоценных металлов, поскольку кроме стоимости золота или серебра на цену влияет нумизматическая ценность. «Сделки с памятными монетами очень интересны с точки зрения долгосрочных вложений, даже несмотря на то, что они облагаются НДС. В среднем, стоимость монет за год увеличивается на 10–15 %. Нумизматическая ценность, тематическая направленность (природа и животный мир, знаки зодиака, памятники истории и архитектуры, спорт, география и многое другое), высокохудожественное оформление, ограниченный тираж и самое высокое качество чеканки “ пруф ” – основные преимущества памятных монет», – говорит знакомый инвестор, который нажил на таких монетах капитал и теперь работает как профессиональный коллекционер-консультант. Он советует приобретать монеты, выпущенные небольшими тиражами – до 1,000 экземпляров для золота и до 7,000–8,000 – для серебра. Они всегда востребованы и дорожают в среднем на 3 % в год.

Например, золотая пятидесятирублевая монета исторической серии «Андрей Рублев» на момент выпуска продавалась банками в среднем по 8500 руб., а через год на вторичном рынке ее цена выросла до 50,000 руб. Малый тираж и качество чеканки особенно сильно влияют на стоимость серебряных монет. Так, монета из серии «Выдающиеся личности России», выпущенная к столетию со дня рождения писателя Носова, сразу стала раритетом не только из-за ограниченного тиража (всего 7,5 тыс.), но и благодаря использованию при чеканке цветных эмалей.

Покупать монеты ЦБР или иностранных банков – особой разницы нет. Правда, если зарубежные образцы попадают на наш рынок, значит, выпущены большим тиражом и, следовательно, не обладают большой нумизматической ценностью. Что касается реализации монет, то их лучше продавать не через банк, который вряд ли станет оценивать редкость монеты, а через профессиональные сообщества – нумизматов и коллекционеров. И помните – вкладывать в памятные (коллекционные) экземпляры могут только подготовленные инвесторы, хорошо разбирающиеся в тенденциях нумизматического рынка.

Имеет смысл обратить внимание на крупные памятные монеты весом 1 кг.: их тираж редко превышает 100 штук, в результате вы инвестируете деньги в значительное количество золота и получаете вещь, востребованную у коллекционеров. При желании продать монету будет легко. Купить – намного сложнее. Например, килограммовые золотые монеты серии «Андрей Рублев» номиналом 10,000 руб. (масса металла – 1 кг., проба сплава – 999-я), выпущенные в 2007 году, раскупили мгновенно. Еще большая редкость – 3– и 10-килограммовые монеты. В 2008 году Сбербанк продал экземпляр, изготовленный Банком Китая в честь пекинской Олимпиады, весом 10 кг. 3-килограммовые монеты тоже встречаются: в августе прошлого года ЦБР выпустил в обращение 25 руб. из серебра с золотой вставкой и 25,000 руб. из золота в связи с 190-летием Федерального государственного унитарного предприятия «Гознак».

Активная игра.

Акции золотодобывающих компаний, по словам экспертов, – тоже неплохой вариант капиталовложений. Правда, их не следует считать защитным активом, который выполняет функцию финансовой страховки. Это спекулятивный инструмент, способный принести доход при условии правильной оценки риска и потенциальной доходности. Несмотря на то, что из-за кризиса многие золотодобытчики заявили о пересмотре проектов и сокращении инвестиций, снижение производства коснется не всех. В России сейчас продаются акции двух золотодобывающих компаний – «Полюс Золота» и «Полиметалл». Еще есть акции «Норильского никеля» – крупнейшего производителя платины и палладия. Аналитики говорят, что стоимость акций большинства российских компаний, в том числе добывающего сектора, уже достигла своего дна, а присутствие прогосударственных игроков на фондовых рынках может не допустить значительной коррекции в будущем. Это создает хорошие перспективы для входа на фондовый рынок, в том числе с акциями золотодобывающих компаний.

С точки зрения трех-пятилетних вложений «золотые» ценные бумаги выглядят перспективно. Однако при покупке акций следует учитывать не только прогноз по стоимости золота и других драгметаллов, но и ситуацию внутри той или иной компании, отрасли в целом. Даже если рост цены на драгметалл отразится на выручке, он не обязательно даст плюс цене самих акций, которая зависит и от других факторов.

Еще один способ инвестирования в золото – «торгуемые на биржах фонды» или так называемые ETF (exchange-traded funds). Речь идет о ценных бумагах, цена которых отражает значение фондового индекса, биржевого товара, валюты или корзины активов, указанного в проспекте эмиссии фонда. Они торгуются как обычные акции на бирже. Причем бумаги фонда могут быть конвертированы в лежащие в его основе активы. В случае золотого ETF мы имеем слитки, которые лежат в хранилище. Под их залог выпущены акции фонда, которые торгуются на бирже. Первый золотой ETF зарегистрировали на Австралийской бирже в 2003 году, затем в конце марта 2004 года он получил листинг на биржах в Лондоне и Йоханнесбурге (ЮАР). В 2004 году на Нью-Йоркской бирже появился StreetTracks Gold Shares – в первый же день своего существования этот фонд привлек более полумиллиарда долларов.

Преимущества золотых и серебряных ETF в том, что, по сравнению с наличным металлом, у них более низкий порог для входа (от $50) и большая ликвидность. Есть и другие плюсы: отсутствие проблем с хранением драгметаллов, спредов покупки (продажи) и спреда к мировой цене золота, так как переоценка имущества фондов осуществляется ежедневно по ценам закрытия биржи в Лондоне и Нью-Йорке. Кроме того, данные фонды практически полностью повторяют динамику цен на соответствующий металл. Корреляция между ними редко бывает выше единицы, а риски по отдельным компаниям в случае ETF нивелируются другими акциями, находящимися в портфеле. Например, фонд Power Shares DB Gold Fund, торгующийся на американской фондовой бирже, в основе которого лежит индикатор Deutsche Bank Gold Index . Он состоит из фьючерсов на «золотые» контракты. С начала 2008 года цена паев уменьшилась всего на 9 %, в то время как индекс S amp;P 500 просел на 35 %. Для входа на этот рынок в России потребуется минимум $500, за рубежом – $5,000. Кроме того, для торговли ETF на иностранной бирже через своего брокера необходимо оплачивать ему доступ к системе интернет-трейдинга, а также комиссии и сборы. Обладатель крупного пакета акций фонда может обменять их на золотые слитки, причем без уплаты НДС.

В России аналогом ETF можно считать специализированные общие фонды банковского управления (ОФБУ). Такие имеют в своем арсенале банк «Зенит» (фонд «Вечные ценности»), «Юниаструмбанк» («Премьер» – индексный фонд золота; «Премьер» – индексный фонд серебра; «Премьер» – глобальный фонд акций индустрии добычи драгоценных металлов) и другие. Входной «билет» стоит 30,000–100,000 руб. «Фонды инвестируют деньги клиентов во фьючерсы на золото и серебро. На это у них уходит не менее 70 % средств. Разница между этими цифрами – неинвестированные деньги, на которые фонды могут краткосрочно спекулировать или брать «отложенные» позиции, как правило, продавая опционы на драгметаллы. Для загрузки фонда размером 100 млн на 100 % в золото ему потребуется около 20–25 %, то есть максимум 25 млн, и это с запасом на возможное снижение. А оставшиеся 75 млн идут на покупку гособлигаций стран, имеющих кредитный рейтинг не ниже инвестиционного», – рассказывает один из банкиров. Впрочем, сказать, что вышеуказанные фонды дают инвестору возможность самому поиграть на рынке золота, как, например, в случае с ОМС, нельзя. Он лишь наблюдает за движением собственных средств, находящихся в управлении банка.

Как показал кризис, далеко не все управляющие смогли не то что заработать, но даже сохранить деньги клиентов. С 1 по 30 сентября 2008 года 15 фондов общего банковского управления «Юниаструмбанка» подешевели на 90 %. Потери фонда «Премьер» российских акций составили 94,1 %. В минусе оказались даже облигационный фонд «Кутузов» (– 96,3 % за тот же период) и рублевый фонд денежного рынка (– 90,9 %). Стоимость остальных упала на 60–80 %. Более того, вкладчики не могли вывести свои деньги – все выплаты были приостановлены.

Пайщики (всего в ОФБУ банка вложились около 25,000 человек) довольно быстро организовали митинги около офисов банка, обвиняя управляющую компанию в безответственных действиях. Руководство УК, в свою очередь, заявило, что причиной обвала являются независящие от нее обстоятельства: «Снижение произошло из-за наступления кризиса ликвидности, который проявился в резком увеличении краткосрочных ставок и беспрецедентном росте дисконтов при операциях РЕПО при отсутствии ликвидности на этом рынке. В результате было осуществлено закрытие обязательств по второй части РЕПО. Главным образом на снижение активов повлиял значительный вывод средств клиентов: при полном отсутствии рынка управляющий был вынужден продавать ценные бумаги по минимальным ценам для удовлетворения заявок на вывод средств из фондов, что обесценивало стоимость оставшихся паев» . Вкладчики с такой трактовкой не согласились, считая, что им предоставляли неверную информацию о том, в какие инструменты инвестируются их деньги. Структура активов фондов сильно отличалась от того, что можно было ожидать исходя из их названий – большую часть активов «Индексного фонда золота» и «Фонда денежного рынка 1» составляли долговые бумаги российских эмитентов. В итоге фонд золота с сентября по декабрь 2008 года подешевел на 57,5 %. При том, что индекс цены на золото на LBMA вырос на 9,6 %. Пострадали и все остальные «драгоценные» фонды «Юниаструмбанка»: фонд серебра, глобальный фонд акций индустрии добычи драгоценных металлов. «Я покупал паи Индексного фонда золота в мае 2008 года. Стоимость пая равнялась $223, сейчас – $7,4. Никакой из существующих инструментов за это время так не просел. Что бы ни говорили управляющие, нас все это время обманывали»; «Я брал фонды “золото” и “серебро”, вложил $24,000, а сейчас все мои паи тянут на $1,000», – это истории вкладчиков с сайта www.antiuni.ru. В ответ на претензии руководство банка заявило, что их действия и структура активов соответствуют инвестиционной декларации. В частности, управляющий «Индексного фонда золота» имел полное право наполнять его практически любыми бумагами. Пайщики идут в суд, ФСФР проверяет деятельность банка и управляющих, а нам, в свою очередь, остается отметить, что с российскими ОФБУ надо держать ухо востро.

Но кроме «Юниаструма» на рынке были и другие ОФБУ, привязанные к драгметаллам. Неужели и с ними все плохо? «История с “Юниаструмом” не имеет никакого отношения к другим индексным фондам. Хорошую идею отдельные люди могут испортить плохим исполнением, но сама по себе идея не становится менее привлекательной. Это отличный способ инвестиций в золото, дешевый и ликвидный. Наш фонд вкладывает в золото и серебро, поэтому он не индексный в прямом смысле слова. Веса золота и серебра мы меняем на свое усмотрение, инвестируем через фьючерсы в Нью-Йорке. Деньги, не отвлеченные на гарантийное обеспечение, вкладываем в российские госбумаги. То есть никакого “мусора” в фонде нет. Правда, падение госбумаг во время кризиса ухудшило показатели, но данный фактор – временный. На сегодня, с учетом падения рынка, динамика фонда повторяет динамику серебра и хуже динамики золота», – вот так оптимистично заявил мне в декабре 2008 года один из управляющих. Может, все-таки стоит вложить деньги в какой-нибудь фонд? Решайте сами, опираясь на свои знания рынка и склонность к риску.

Что касается рынка деривативов – фьючерсов и опционов на золото или иные металлы, которые также предполагают активную игру, – мы не будем разбирать их подробно, поскольку этот способ инвестирования больше подходит спекулянтам, нежели долгосрочным инвесторам.

3. Инструменты для активного инвестора.

До сих пор мы говорили о более или менее надежных инвестиционных инструментах, используя которые можно минимизировать риски. Например, о банковских депозитах, открывая которые вы получаете небольшой, но гарантированный доход. Однако 10–15 % годовых устроят не каждого. Многие желают за год удвоить, а то и утроить свой капитал. Это возможно. Однако необходимо понимать, что вместе с показателями доходности повышаются и риски – вы можете потерять все. У меня нет цели подробно рассказывать о спекуляциях на рынке ценных бумаг – книг и пособий об этом написано предостаточно; правда, игроков, решивших в одночасье стать миллионерами, но в итоге оказавшихся банкротами, на свете еще больше. Чтобы не преумножать их число, расскажем лишь о некоторых аспектах фондового рынка, позволяющих долгосрочным инвесторам найти путь к богатству.

Существует мнение, что кризис и вложения в ценные бумаги несовместимы. Те, для кого это аксиома, переводят свои сбережения в менее рискованные активы. Другое дело, если инвестор выстраивает долгосрочную стратегию: в недостатках текущей ситуации он может рассмотреть уникальные возможности. Цена акций и паев снизилась настолько, что сегодняшние вложения в них через 10–20 лет дадут очень существенную прибавку к пенсии.

Прежде чем начинать играть на фондовом рынке, надо усвоить: каждый инвестор уникален (по размеру капитала, готовности к риску, опыту и неким психологическим показателям), стратегия у каждого – своя. Для начала следует решить, на какой срок вы рассчитываете вложить деньги, есть ли у вас свободные суммы или вы ограничены в средствах и планируете через некоторое время крупную покупку, дорогостоящую поездку? Если велика вероятность, что деньги вам скоро понадобятся, лучше отнесите их в банк. Не стоит забывать и о психологических аспектах: готовы ли вы наблюдать, как в первые месяцы купленные вами паи или акции дешевеют на 5–10 % и более? Не вызовет ли это паники, не заставит ли вас вывести активы и зафиксировать убытки? Имейте в виду, многие, настроившись на долгосрочные инвестиции, потом, под давлением страха, начинают беспорядочно покупать и продавать активы, теряя немалые суммы. Определитесь и решите раз и навсегда: готовы ли вы терпеливо ждать, когда ростки сделанных вами вложений взойдут и превратятся в дерево, приносящее «плоды» – доходы? Даже если вы согласны на риск и можете смириться с некоторыми потерями, не стоит рисковать всем сразу. Направляйте в высокорискованные инструменты не более 20 % своего капитала, а если только начинаете путь активного инвестора, достаточно и 10 %.

ПИФы.

Паевые инвестиционные фонды – простое и доступное любому частному инвестору средство. Для начала немного теории. ПИФ – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (ФЗ от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «О паевых инвестиционных фондах», статья 10).

Если упростить эту громоздкую фразу, суть паевого фонда сводится к следующему: инвесторы вкладывают свои деньги в общий пул, передавая их в доверительное управление УК, которая, действуя в интересах пайщика, распоряжается ими с целью получения дохода. На собранные в управление деньги УК приобретает ценные бумаги. При этом пайщики являются владельцами полученных активов, их доля пропорциональна величине вложенной суммы. Проще говоря, перечисляя деньги на счет УК, инвестор становится обладателем некоторого количества паев, то есть определенной доли в общем имуществе фонда.

Пока фонд создается, паи имеют фиксированную стоимость (например, 1,000 руб.), и инвестор знает, сколько паев покупает. В правилах фонда указывается сумма, по достижении которой он считается сформированным досрочно, и (или) дата окончания формирования. Потом в работу включается управляющий: на деньги пайщиков он начинает покупать ценные бумаги, которые имеют изменяющиеся во времени котировки. Вместе с ними меняется и стоимость пая. Она может рассчитываться каждый день, раз в месяц или раз в квартал – в зависимости от типа ПИФа, а пайщик имеет право покупать или гасить паи по текущей цене. В процессе работы управляющий может продавать, покупать ценные бумаги, уменьшать долю каких-либо акций по своему усмотрению: в общем, делать все, что не противоречит правилам фонда и призвано увеличить доход клиентов. В работающем ПИФе находится набор ценных бумаг, средства вкладчиков, еще не потраченные на новые активы, а также деньги, вырученные от продажи каких-либо акций, облигаций или векселей.

Владелец паев имеет право погасить их – то есть продать по новой цене, которая сложилась к текущему моменту, получив прибыль или зафиксировав убытки (так бывает, если стоимость пая упала ниже цены покупки). Сделать это можно лишь в определенные моменты – в зависимости от того, в какой тип ПИФа вложены деньги.

Все фонды делятся на закрытые, открытые и интервальные. Паи открытого фонда можно купить или погасить в любой рабочий день. Их средства инвестируются в наиболее ликвидные акции, так называемые «голубые фишки», и надежные облигации. В закрытом фонде паи можно приобрести лишь в период формирования и забрать только по окончании работы. Подобные ПИФы чаще всего вкладывают деньги в землю и недвижимость. Интервальные фонды позволяют клиентам приобретать и гасить паи лишь в фиксированные промежутки времени несколько раз в год.

ПИФы различаются и по видам ценных бумаг, преобладающих в структуре активов. Выделяют фонды облигаций, акций и смешанные фонды. Облигационные ПИФы считаются наименее доходными, но самыми стабильными, так как цены на этот вид ценных бумаг устойчивы. Фонды акций – рисковые, но и одни из самых прибыльных. ПИФ смешанных инвестиций представляет собой некий симбиоз двух описанных разновидностей.

Отдельно следует сказать об индексных фондах. Они создаются на основе одного из двух российских индексов – РТС или ММВБ (индекс РТС – официальный индикатор Российской торговой системы; индекс ММВБ – индикатор, отражающий торги на Московской межбанковской валютной бирже). Доходность в долгосрочной перспективе считается самой высокой. Некоторые ПИФы можно отнести к отраслевым – из названия понятно, что объектом их инвестирования являются ценные бумаги определенной отрасли экономики (телекоммуникации, электроэнергетика, потребительский сектор).

Источник : Национальная лига управляющих (www.nlu.ru)

Что необходимо, чтобы стать пайщиком? Первое и главное, с чем сталкивается инвестор, – выбор фонда, наиболее соответствующего поставленным целям и ожиданиям. В поисках такового придется проделать масштабную самостоятельную работу. После того, как вы определитесь с типом ПИФа, нужно сосредоточиться на показателях надежности различных УК; обратить вниманию на историю фонда, его СЧА (общая стоимость активов ПИФа за вычетом того, что должно быть выплачено из средств фонда – вознаграждение УК, депозитарию и т. п., – капитал, который предназначен строго для инвестирования). Тем, кто ориентирован на краткосрочные инвестиции, надо узнать, какова величина просадки стоимости паев – чем меньше, тем лучше. Подобную информацию можно найти на специализированных сайтах в Интернете. Национальное рейтинговое агентство публикует свой рейтинг управляющих компаний. Начинающему пайщику лучше отдать предпочтение самым известным и надежным компаниям, существующим давно и сумевшим хорошо себя зарекомендовать. В ряде случаев имеет смысл обратить внимание на доступность пунктов по продаже паев различных УК в конкретном городе или районе. Сравнивая однотипные фонды разных управляющих компаний, нужно учитывать доходность за разные периоды; можно посмотреть информацию и о новичках.

Процедура покупки паев предельно проста. Главное – узнать, кто их продает. Это может быть сама УК (в крупных городах), ее филиалы, агенты, банки (часто компании имеют «родственные» кредитные организации). При покупке будет открыт счет, куда нужно перевести деньги, и составлен договор с УК, что позволит совершать меньше действий впоследствии. Через несколько дней (недель) можно забрать (получить по почте) выписку из реестра с указанием количества начисленных паев и цены их приобретения. Стоимость паев на момент покупки еще не будет известна, так как их начисление происходит в течение нескольких дней (как правило, не более трех для открытых фондов). Для ПИФов, ежедневно публикующих стоимость пая, «сегодняшняя» цена становится известной лишь на следующий рабочий день. Отмечу, что аналогичным образом происходит и погашение – обычно в срок, не превышающий более трех дней со дня подачи заявки. Деньги на счет клиента перечисляются еще позднее. При наличии брокерского счета некоторые паи можно купить (продать) непосредственно на бирже (ММВБ или РТС).

При выборе ПИФа следует обратить внимание на расходы, которые сопутствуют покупке (продаже) пая. Часто УК устанавливают так называемые скидки и (или) надбавки. Последние увеличивают фактическую стоимость при покупке по сравнению с расчетной ценой (в среднем 0,5–2 %). Скидки, наоборот, уменьшают стоимость погашения паев (то есть фактически – сумму, вырученную пайщиком от продажи). Часто размер скидок и надбавок тем меньше, чем дольше пайщик держал деньги в фонде, и чем больше сумма. Во время формирования фонда надбавки обычно не устанавливаются.

Погашая паи, клиент также несет расход по уплате налога на прибыль – 13 % (если она была получена). УК удерживает за свою работу определенный процент от общей стоимости средств ПИФа. Еще одна издержка касается оплаты услуг депозитария, аудитора, регистратора и оценщика. Имейте в виду: процент от дохода, установленный за эти услуги, у некоторых фондов различается до пяти раз. Точные сведения можно получить из ежегодного «Отчета о вознаграждении» УК.

Каждый фонд работает в рамках закона, а также собственных Правил – документа, в котором содержится вся информация о его деятельности. Важной частью правил ПИФа является инвестиционная декларация – раздел, содержащий перечень видов активов, в которые УК имеет право вкладывать средства, а также их максимальные доли в общем объеме активов фонда.

С теоретической частью мы закончили, переходим к практической.

В отличие от 2006–2007 годов, заработать на инвестициях в ПИФы в 2008-м клиентам не удалось. Большинство даже потеряло значительную часть вложений. Это вполне объяснимо: ПИФы следуют за фондовым рынком, который в прошлом году испытал сильнейшее падение: индекс РТС с начала года потерял 71 % (с 2297 до 655 пунктов), ММВБ снизился на 68 % (с 1906 до 621 пункта). Отсюда и потери пайщиков – открытые ПИФы акций принесли убытки в среднем в размере 60 %. Лидер рейтинга Национальной лиги управляющих (НЛУ) – ПИФ «ЛУКОЙЛ фонд первый» (УК «Уралсиб») показал убыток «всего» в 44 %. Фонды облигаций оказались наиболее доходными: здесь в лидеры вышел «Газпром-Казначейский» (УК «Газпромбанк Управление активами), принесший клиентам 6 % прибыли. Но это лишь исключение. Казалось бы, консервативные фонды должны были сработать лучше, но нет – многие зафиксировали снижение стоимости паев на 10–20 %.

«Итоги, показанные ПИФами в 2008 году, привели к оттоку клиентов. Тем самым они выразили недоверие к инвестиционным стратегиям управляющих: когда рынок рос, те еще могли показать неплохую доходность, но, как только тренд изменил направление, клиенты начали терять свои деньги. Не удивлюсь, если многие из обжегшихся на ПИФах, навсегда забудут об этом инструменте. Даже наиболее консервативные фонды, облигационные, продемонстрировали существенное снижение», – рассказывает один управляющий. Инвесторы более категоричны: «Вы спрашиваете, почему я не люблю ПИФы? Мне кажется, существующий порядок начисления оплаты за работу управляющего фондом, мягко говоря, несправедлив. Владелец внесенных на счет денег и тот, кто ими управляет, должны нести совместную ответственность за их судьбу. Но ситуация, когда управляющий всегда в прибыли, а собственник не только погашает все его издержки, но несет все риски по возможным убыткам, вызывает недоумение и резкую неприязнь. Издержки при самостоятельной работе на бирже через брокеров намного прозрачнее, да и ниже». Столь жесткая оценка управляющих фондами справедлива в отношении не только российских, но и американских ПИФов. Например, Джон Богл (основатель Vanguard Group, Inc. – одного из самых крупных индексных фондов в мире) описывал в одной из своих книг, как владельцев паев словно липку обдирают управляющие: «Менеджеры присвоили себе огромную долю доходов от операций на финансовом рынке, оставив инвесторам сущие крохи». Обосновывая свою точку зрения, Богл пишет, что устанавливая дивидендный доход в размере 1,8 %, ПИФы поглощают около 80 % всех доходов: «Если $10,000, вложенные в фондовый рынок в 1985 году, через 20 лет принесли прибыль в размере $109,800, то ПИФы за тот же период «подарили» своему среднему клиенту всего $29,700. Потери за счет инвестиционных издержек, несвоевременного вложения средств и неправильного выбора ценных бумаг составляют ни много ни мало – 73 % от возможной прибыли при долгосрочной стратегии».

И все же ПИФы продолжают оставаться довольно привлекательным инструментом. Особенно учитывая, что глобальное падение на фондовом рынке позволяет докупать подешевевшие бумаги и в будущем получать неплохой доход.

Что касается времени выхода на рынок, то здесь велика вероятность ошибки. Это как на распродаже – можно купить товар со скидкой в 50 % или ждать 70-процентного дисконта. Но не факт, что в итоге удастся приобрести вещь нужного размера или фасона.

Акции.

Вкладывая деньги в ПИФ, вы доверяете деньги управляющему, который будет решать за вас, когда и какие акции покупать и продавать. Так вы экономите время – достаточно один раз прийти к брокеру и приобрести паи. В то же время, как было сказано выше, ПИФы показали себя хорошо только в условиях растущего рынка. Опасаясь потерь, многие инвесторы предпочитают покупать акции самостоятельно.

Основные термины...

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право собственности на капитал акционерного общества и право на получение части прибыли в виде дивидендов. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Владельцы первых имеют право голоса и могут участвовать в управлении компанией. Одна бумага соответствует одному голосу на собрании акционеров. Кроме того, у совладельца есть право на получение прибыли (дивидендов). Привилегированные бумаги дают владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной АО в данном периоде. Владелец привилегированных акций обладает также преимущественным правом на получение доли имущества ликвидируемой компании.

Частные инвесторы зарабатывают не только на дивидендах, но и на изменении стоимости акций, которая может расти и падать. В России основная торговля акциями происходит на двух биржах – Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и в Российской торговой системе (РТС).

Для самостоятельной торговли вам потребуется брокер, который будет исполнять ваши указания по покупке и продаже тех или иных акций. При выборе брокера следует обратить внимание на следующие моменты:

Надежность. К сожалению, рейтингов надежности брокеров не существует, оценивать кандидатов придется самостоятельно. Выясните, давно ли существует компания, кто ее учредители, акционеры; имеет ли брокер лицензию, дающую право работы на РТС или ММВБ (списки есть на сайтах бирж). Узнайте, сколько у фирмы клиентов, кто они, бывали ли случаи отзыва лицензий, конфликты с другими участниками фондового рынка, клиентами.

Скорость совершения операций (то есть быстрота поступления биржевой информации, выставления и снятия заявок). От этого параметра будет зависеть ваша прибыль. Сегодня частные инвесторы предпочитают торговать дистанционно – через Интернет. Поэтому следует заранее выяснить, какой системой интернет-трейдинга пользуется брокер и какова плата за торговый терминал.

Тарифы и комиссии. Чаще всего брокеры используют две схемы работы: взимают фиксированную плату при высоком месячном обороте или процент с каждой сделки. Возможна комбинация двух вариантов. Если вы не собираетесь играть на бирже как спекулянт, а покупаете акции на средне– и долгосрочную перспективу, следует выбирать соответствующий тариф.

Удобное расположение офиса брокера. Сегодня почти все операции по покупке-продаже акций можно осуществлять через Интернет. Но совсем без посещения офиса брокера не обойтись. Например, когда понадобится положить средства на счет или, наоборот, снять их.

Выбрав брокера, вам надо открыть торговый счет и начать работу. Заключив соглашение об обслуживании, помимо договора, вы получите флеш-карту с вашей электронно-цифровой подписью – ЭЦП обычно подтверждается каждая операция на фондовом рынке, без нее ваши сделки не регистрируют. Затем переводите деньги со своего счета на торговый и можно приступать к работе через систему интернет-трейдинга.

Как правило, брокер использует собственную систему либо Quick. В них в режиме реального времени можно увидеть котировки, стоимость портфеля, графики стоимости ценных бумаг, пакет теханализа, новостную и аналитическую ленту. Системы позволяют выставлять заявки, снимать их и корректировать, ставить связанные приказы, общаться с брокером и многое другое.

Приступаем к торговле.

Внимательно прочтите инструкции по использованию торговой системы, выданные брокером. Обычно для входа в терминал нужно ввести логин и пароль; карта с ЭЦП понадобится чуть позже – для подтверждения каких-либо действий. Попав в терминал, вы увидите тикеры торгующихся компаний и изменения их котировок, найдете специальную форму для подачи приказов. Как раз, отдавая приказ, и нужно пользоваться ЭЦП. Кроме того, терминалы обычно позволяют отдать приказ брокеру на выдачу денежных средств. Здесь же могут находиться лента новостей и аналитика компании, другие сервисные возможности.

Если вы уже определили компанию, с акциями которой будете совершать сделки, оформляйте приказ. Вам нужно выбрать тип операции (покупка, продажа и другие), код инструмента (тикер), объем сделки в штуках, цену и вид приказа (рыночный, стоп-приказ, приказ по заданной цене и другие). После подтверждения приказ поступает на торговую площадку.

Если вы боитесь сразу окунуться в океан биржевой игры, можете попробовать торговать при помощи демо-счета (предлагают завести на своих сайтах различные инвестиционные компании), а также воспользоваться бесплатными курсами-тренингами «для чайников», которые проводят те же инвестиционные компании.

Выбор акций во время кризиса.

Нередко можно услышать: «Рынок упал настолько, что падать больше некуда. Теперь он будет только расти». Однако нащупать дно – непростая задача даже для профессионального инвестора. Всем прочим и того сложнее, хотя некоторым просто везет. Другой вопрос, что стратегия «покупать, когда все плохо, продавать – когда хорошо» довольно часто оказывается верной и выгодной. Такой подход особенно хорош для инвесторов с долгосрочной стратегией, которых не слишком беспокоят промежуточные колебания цен.

Выбор эмитентов целиком зависит от отношения инвестора к риску. Если вы к нему не склонны и предпочитаете осторожничать, берите «голубые фишки» (от английского «blue-chip») – это акции самых известных, высокодоходных и стабильных компаний. Как правило, по ним дивиденды выплачиваются независимо от результатов деятельности фирм. В России к «голубым фишкам» относят «Норильский Никель», Сбербанк, «ВТБ24», «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Газпром» и т. п. Основное преимущество таких ценных бумаг – высокая ликвидность, то есть возможность купить или продать их в любой момент (при намерении оперировать крупными суммами это важно). Доходность «голубые фишки» тоже демонстрируют неплохую – с 2002 по 2007 год бумаги Сбербанка подорожали на 4,000 %, а «Лукойла» – почти на 600 %. Учитывая, что к настоящему моменту данные акции потеряли всего 30–80 % от стоимости годичной давности, через два-три года инвесторы могут рассчитывать на высокий доход.

Еще более перспективны акции второго и третьего эшелонов – это менее ликвидные бумаги, торговля которыми представляет больший риск для инвестора, так как можно получить как сверхдоходы, так и сверхубытки. При выборе таких акций следует руководствоваться несколькими принципами. Во-первых (и это главное), предприятие должно быть способно пережить затяжной кризис и сохранить основную деятельность. По этой причине не рекомендуется инвестировать в потенциальных банкротов и компании с критической долговой нагрузкой, допускавшие во время кризиса технические дефолты по облигациям и т. п. Интересным вариантом могут оказаться бумаги градообразующих предприятий с длительной историей существования, которые пользуются поддержкой государства и (или) являются монополистами в производстве конкретных товаров и услуг. Во втором эшелоне интересны акции организаций инфраструктурного сектора (госзаказ и IT), региональных телекоммуникационных компаний (высокая дивидендная доходность и неплохой шанс для финального разрешения ситуации с приватизацией «Связьинвеста»), а также ряд электроэнергетических активов.

Особого внимания заслуживают компании с неразрешенными конфликтами собственников – там инвесторов могут ожидать неприятные сюрпризы в виде ареста акций, запрета торгов, невыгодных допэмиссий.

Итак, рынок просел довольно сильно, и необходимо выяснить, акции каких фирм пойдут вверх быстрее остальных и позволят заработать больше. От глобального тренда в первую очередь выиграют бумаги эмитентов, чья отраслевая принадлежность позволяет получить быструю отдачу от начала нового экономического цикла. Это сырьевые компании (нефтегазовый сектор, металлургия, сектор удобрений). Не следует забывать, что в глазах мирового сообщества Россия – прежде всего, сырьевая страна и именно в организации данных отраслей будут инвестировать деньги западные фонды. Определенный интерес представляют компании электроэнергетики и занимающиеся промышленными перевозками (порты, пароходства).

Ошибки начинающих инвесторов.

Что делает начинающий инвестор? Слушает аналитиков, читает обзоры ИК и активно общается с другими трейдерами, пытаясь узнать, стоит ли покупать и продавать те или иные акции. Пожалуй, это и есть самая распространенная ошибка. Подумайте сами: кто будет вам раскрывать секрет богатства? Вспомните, какие прогнозы делали гуру фондового рынка еще летом 2008 года. Аналитики ИК «Тройка Диалог» прогнозировали, что индекс РТС до конца 2008 года поднимется до отметки 3,000 пунктов, и это в тот момент, когда кризис ликвидности вовсю гулял по Америке. В настроениях экспертов других компаний превалировал оптимизм: специалисты инвестиционного департамента «ВТБ24» ожидали роста индекса РТС до 2900 пунктов, «Банка Москвы» – до 2,600, «Антанта Пиоглобал» – 2,700. А к декабрю 2008 года он упал до 626 пунктов, а в январе 2009-го – до 498.

В последние месяцы прошлого года аналитики спешно корректировали свои прогнозы. «Тройка диалог» опубликовала стратегию, согласно которой к концу 2008 года индекс РТС должен был выйти на рубеж 1,000 пунктов (в тот момент он находился на уровне 600). Эксперты из «Уралсиб» подняли планку до 1200 пунктов, причем заявили, что такая отметка достижима уже через полгода. Базовый сценарий «Ренессанс капитала» – 1,000–1200 пунктов, «Юникредита» – 1175 пунктов. Правда, все эксперты оговаривались: для достижения прогнозируемых отметок необходима стоимость нефти выше $50 за баррель и курс доллара, близкий к 30 руб. «Если правительство будет слишком долго защищать рубль и истощит свои резервы, то индекс РТС может упасть до 350 пунктов», – заявляли аналитики «Тройки».

Еще один совет – проявляйте терпение. Многие, говоря себе: «Я готов терпеть убытки некоторое время», – в реальной жизни с падением стоимости акций паникуют и начинают их продавать себе в убыток. Если компания имеет хорошее руководство, отлаженный бизнес, а производимый ею товар или услуга пользуется спросом, снижение цены акций не должно восприниматься как конец света. Просто ждите и помните – вложившись в ценные бумаги, вы можете потерять всего 100 %, а заработать – 1,000 % и более.

Третий совет – вкладывайте деньги в акции компаний, деятельность которых вам понятна. Если вы уверены, что спрос на кредиты будет по-прежнему высок, купите бумаги банков, которые зарабатывают на займах корпорациям и частным лицам. Если думаете, что люди болеть не перестанут, вложите деньги в акции фармацевтических компаний и т. д. Ваши личные наблюдения и отзывы знакомых о работе предприятий, чьи акции вы хотите приобрести, скажут гораздо больше, чем годовые отчеты.

Напоследок приведу советы инвест-гуру Питера Линча, заработавшего не один миллион долларов на фондовом рынке:

Не берите акций больше, чем вы способны отследить.

Инвестируйте на регулярной основе.

Изучите финансовую устойчивость и структуру долговых обязательств компании, чтобы понять, могут ли несколько неудачных лет угрожать ее долгосрочному развитию.

Принимайте решение покупать или воздержаться от покупки, исходя из того, отвечает ли темп роста вашим целям и является ли цена разумной.

Избегайте модных компаний в модных отраслях. Вложения в отличные компании спокойных и не растущих отраслей неизменно приносят превосходный доход.

Предсказать процентные ставки, перспективы экономики и динамику фондового рынка невозможно. Отбрасывайте подобные прогнозы и сосредоточивайтесь на том, что действительно происходит с фирмами, в которые вы инвестируете.

Если вы не изучаете компании, вероятность успешной покупки акций такая же, как при игре в покер, когда вы запрашиваете взятки с закрытыми глазами;

В долгосрочной перспективе доходность портфеля тщательно отобранных акций всегда перекроет доходность портфеля облигаций или счетов денежного рынка. В долгосрочной перспективе доходность портфеля акций, отобранных «абы как», не превысит доходности вложений «под матрац».

Облигации.

Основные термины...

Облигация – долговая ценная бумага. Купив облигацию компании, инвестор становится ее кредитором. Эмитент обязуется периодически выплачивать держателю бумаги заранее известный доход в виде процентов от номинальной стоимости (купоны), а также выплатить по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации.

В отличие от акций, стоимость облигаций не подвержена резким колебаниям. Держатель такой бумаги рассчитывает на получение фиксированного дохода в виде выплаты процентов. Кроме того, в некоторых случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью – также доход инвестора. Вложения в облигации – самые надежные из представленных на рынке ценных бумаг. Существуют государственные облигации, облигации субъектов РФ, муниципальные и корпоративные.

Несмотря на то, что облигации считаются надежным инструментом, риски все равно существуют. Кредитный риск заключается в том, что эмитент, выпустивший облигации, может оказаться не в состоянии выполнять свои обязательства по выплате купонов и по возврату основной суммы. В зависимости от уровня риска рейтинговые агентства присваивают эмитентам определенные показатели надежности, от которых целиком зависит доходность по облигациям. Определить кредитный риск легко – достаточно взглянуть на доходность бумаг при погашении. Самые надежные выпуски будут давать наименьшую доходность.

Второй риск, рыночный, – это риск изменения стоимости облигации в результате движения уровня или волатильности текущей рыночной доходности или стоимости денег. Он заключается в том, что цена купленных вами бумаг может упасть. Конечно, рыночный риск при инвестировании в облигации меньше аналогичного показателя по акциям (десятки процентов). Так что облигации можно считать надежным вложением денег, хотя и здесь нельзя исключать некоторого колебания стоимости вашего портфеля.

Кризис требует от инвесторов довольно серьезных знаний рынка, потому что вероятность приобретения дефолтных бумаг очень высока. Только в январе 2009 года было 15 дефолтов, семь из них – невыплата купонов. Как полагают участники рынка, число дефолтных и преддефолтных бумаг будет возрастать в течение года-двух лет. «Шансов у добропорядочных инвесторов на получение сколько-нибудь значимого возмещения в случае банкротства компании практически нет», – уверены они. Хуже всего придется торговым сетям, бизнес которых основан на кредитах. В тяжелой ситуации и производители сельхозпродукции: они в последние годы активно скупали земли на заемные средства. Возможно, пострадают компании машиностроительного сектора, так как у них нет высокой рентабельности и много долгов. Не стоит рисковать, покупая бумаги банков и строительных фирм.

Впрочем, инвесторы, которые вкладывают деньги в облигации, вполне могут рассчитывать на большую доходность, чем предлагают банки по вкладам. Она будет складываться из стоимости бумаг на бирже (сейчас они торгуются ниже номинала) и купонной доходности. Последняя может составить от 13,5 % (РЖД) до 20 % (облигации компаний первого эшелона). Если рискнуть, реально получить до 40–50 % годовых. Ориентироваться лучше на наиболее надежных эмитентов – госкомпании и корпорации, имеющие существенные шансы на поддержку государства (например, учреждения энергетического сектора), крупные частные компании с понятной инвестору структурой и стабильными денежными потоками (сотовые операторы). Не стоит сбрасывать со счетов и фундаментальные показатели.

Сейчас – самое время инвестировать в облигации (особенно еврооблигации крупнейших компаний). Когда кризис минует худшую из своих стадий (к концу 2009 года), инвестиции в акции станут оптимальным вариантом для размещения сбережений.

В период нестабильности, а он продлится, как минимум, весь 2009 год, необходимо придерживаться защитной тактики поведения на российском облигационном рынке. Список основных требований инвестора к облигациям должен основываться на следующих параметрах:

1) короткая дюрация – не более года, высокое кредитное качество эмитента или возможность оказания ему поддержки со стороны государства или акционеров;

2) наиболее устойчивые к кризису с точки зрения долгового рынка отрасли: фиксированная связь, крупнейшие государственные монополии, в чуть меньшей мере – электроэнергетика и субъекты РФ;

3) в сегменте еврооблигаций стоит обратить внимание на квазигосударственные долги короткой дюрации, в первую очередь – займы «Газпрома» или «Роснефти». Практически единственный риск такой операции – курсовой по паре евро/доллар, поэтому, возможно, стоит отдать предпочтение выпускам в евро.

4. Альтернативные инвестиции: искусство против кризиса.

Писатель Федор Михайлович Достоевский говорил, что красота спасет мир. Это – сложная задача на долгие века. Но уже сегодня прекрасное вполне может сохранить ваши деньги – от кризиса и инфляции. При одном условии: если для этого хватит ваших капиталов. Экономический спад сделал входной билет на рынок инвестиций в предметы искусства и старины еще более дорогим, чем раньше. И не потому, что цены выросли. Просто покупать сегодня имеет смысл только самое лучшее. Однако сбрасывать со счетов этот вид финансовых вложений не стоит, даже если у вас в активе нет свободного миллиона в валюте США.

Защитная сила искусства.

Непосвященному кажется, что антиквариат, живопись, предметы прикладного искусства – это роскошь, которая, как известно, не продается в период общей нехватки денег – не до нее. В действительности все иначе. Надежность антиквариата или современного искусства кроется в уникальности вещей.

Судите сами. Играя на фондовом рынке или вкладывая деньги в ПИФ, вы приобретаете акции и ценные бумаги – грубо говоря, безликие кусочки холдингов и компаний. Продав вчера акции «Газпрома» или векселя «Полюс Золота», вы сегодня сможете купить их снова. Цена, разумеется, меняется – растет или падает. Картина, написанная великим художником несколько веков назад, или прекрасное ювелирное украшение работы известного мастера – уникальны. Покупая их, вы инвестируете не в искусство как таковое и даже не в наследие конкретного автора, а в определенный предмет. Продавая его, вы, скорее всего, расстаетесь навсегда. Желающих приобрести именно эту вещь – много. Но совершить покупку может только один – наиболее активно проголосовавший рублем (евро, долларом). Таким образом, цена может расти едва ли не бесконечно на радость продавцу и дилерам.

Даже не обязательно, чтобы предмет был единственным в своем роде – ценятся просто редкие экземпляры. Например, в нумизматике многие монеты, в том числе самые дорогие, дошли до нашего времени в количестве нескольких штук; интересна и дорога – каждая. Однако именно редкость, эксклюзивность обусловливает надежность вложений в искусство и антиквариат. Впрочем, существует еще много факторов, определяющих стоимость того или иного предмета.

От чего зависит цена.

Итак, один из основных факторов, влияющих на формирование цены, – редкость. Уникальные произведения искусства нечасто попадают на рынок – на то они и раритеты, в конце концов. В борьбе за них коллекционеры и дилеры набивают цену на аукционах. Стоимость вещей, реализуемых через магазины, тоже формируется с оглядкой на аукционные продажи, благо они публичные.

Цена предметов старины зависит и от их культурной ценности. Иногда добавляется историческая составляющая – если вещь по-настоящему ценная, олицетворяет эпоху. Это относится, например, к орденам, медалям, монетам. Обычно понятие культурной ценности предмета тесно связано с именем автора. В любом виде искусства есть признанные имена – всемирно известные художники, скульпторы, ювелиры, мастера-краснодеревщики и так далее. Снискать славу в веках может и целое предприятие. Яркий тому пример – Императорский фарфоровый завод в Санкт-Петербурге. Его продукция долгое время шла исключительно на царские нужды, а потому была очень дорогой и редкой.

Антиквариат может иметь ценность и за пределами категории прекрасного. Переписка известных писателей и политических деятелей, личные вещи знаменитых людей интересны благодаря своим творцам и владельцам.

Однако с ценообразованием в области искусства и антиквариата есть проблема – субъективность понимания прекрасного. Предмет, не представляющий интереса для одного коллекционера, у другого вызовет настоящий восторг. Выставляя на аукцион тот или иной лот, нельзя с точностью сказать, сколько он будет стоить. Допустим, попадет на торги письмо великого Уильяма Теккерея, Антона Чехова или Андре Моруа. Ему назначат цену на основании итогов аналогичных продаж, уровня интереса к персоне, прочих факторов, а в зале окажутся настоящие фанатики, полжизни гоняющиеся за корреспонденцией обожаемого автора. В итоге – превышение эстимейта (предпродажная экспертная оценка вещи) в два-три раза. Подобных историй – тысячи, если не миллионы.

Например, письмо французского императора Наполеона Бонапарта супруге Жозефине де Богарне в 2006 году было продано на аукционе «Гелос» в Москве: полное упреков и боли, оно, казалось, могло вызвать самый пристальный интерес поклонников знаменитого полководца, коих в России немало. Эксперты предвкушали ажиотаж и превышение эстимейта ($50,000) в несколько раз. Однако все оказалось куда прозаичнее: купили послание великого Бонапарта за $120,000. Позже, в 2007 году, на лондонском Christie’s другое письмо императора все к той же Жозефине вызвало небывалый всплеск интереса: любовная история, очень необычная и довольно трогательная, пробудила в покупателях редкостный азарт. Итог – 276,000 фунтов стерлингов (более $550,000) вместо предполагаемых 30,000 – 50,000 фунтов! Разумеется, сыграло роль множество факторов, в том числе провенанс (история перехода предмета искусства или старины из одной коллекции в другую). Первое письмо, оказавшееся в России после Отечественной войны 1812 года, хранилось 60 лет в одной семье. Владелица – дама, пожелавшая сохранить инкогнито, правнучка генерала, вывезшего некогда письмо из Германии, куда оно попало после оккупации во время Второй мировой. Откуда бумага, какова ее история, что за люди хранили ее долгие годы – неизвестно. А второй любовный автограф «выскочки корсиканца» – из коллекции писем великих людей скандально известного швейцарского юриста Альбина Шрама. Он прославился тем, что в течение долгих лет собирал корреспонденцию за подписями величайших ученых и политиков, но не удостоил информацией об этом даже самых близких людей. Ларчик с сокровищем был обнаружен после смерти коллекционера. Его содержимое по совокупности оценили в $7,7 млн. Эта история – куда более захватывающая и, главное – широко известная среди знатоков старины. Именно поэтому вероятен огромный разрыв цен.

Из примера видно, насколько важен провенанс. Это правило справедливо всегда, особенно в период кризиса, когда качеству вещи уделяется огромное внимание. Правда, в ситуации финансового спада вообще ни в чем нельзя быть уверенным: иногда покупателей не находят даже очень достойные предметы. По крайне мере, по ценам, назначенным продавцами.

Важна и степень сохранности вещи: лучше всего продают безупречные предметы – монеты с нетронутой патиной, нереставрированную мебель и образцы декоративно-прикладного искусства. Скажем, старинные куклы. Они тем дороже, чем больше оригинальных деталей в комплекте: желательны не только башмачки, зонтики, заколочки, пояски, но и коробка. Такие куклы будут стоить на 50–70 % больше, чем аналоги с утерянными деталями.

Кроме того, важно, сколько еще предметов аналогичного направления доступно, насколько часто они появляются на свободном рынке. Негативно на цене и темпах ее роста сказывается как излишнее обилие предметов, так и их явный недостаток. Скажем, если известно множество полотен некого художника, большинство из них будут стоить недорого. То же самое произойдет с наследием живописца, оставившего потомкам всего несколько картин. Не очень понятно, что с ними делать.

Поскольку речь идет о сфере прекрасного, необходимо упомянуть о моде. Она, как известно, капризна. Всплески интереса к тому или иному направлению или отрасли внутри него неизбежны, равно как периодическое угасание спроса, а значит, колебания цен. Скажем, вот уже несколько лет в мире наблюдается неуклонный рост интереса к Востоку. Это связано как с повышением благосостояния тамошнего населения, так и с увлечением европейцев всем экзотическим, особенно индийским и китайским. Кроме того, нельзя забывать, что спрос на тот или иной вид искусства в определенной мере создают именитые галеристы – они выступают в роли законодателей мод. В Москву «Восток» привез Кирилл Данелия. С тех пор он в своих интервью часто упоминает об азиатской составляющей русского менталитета, говорит о влиянии Китая на мировое сообщество. На этой волне пробудился интерес к искусству Древнего Египта, Греции, Рима. Но об актуальности этих направлений в период кризиса мы поговорим чуть позже. А пока приведем пример, иллюстрирующий востребованность восточных шедевров, чтобы не быть голословными.

В конце декабря 2008 года, когда в мире уже вовсю бушевал кризис, в Кельне проводились торги аукционного дома Lempertz . Вниманию публики представлены предметы из Тибета и Китая. Пять топ-лотов аукциона были проданы с существенным превышением стартовой цены. Бронзовая скульптура Маха-кала из Тибета, предположительно датируемая XVIII веком, ушла с молотка за 60,000 евро при старте всего в 5,000 евро. Прекрасная фарфоровая чаша династии Минь (Китай) с подглазурной росписью нашла своего покупателя за 29,000 евро, хотя вначале оценивалась всего в 15,000 евро. Китайскую вазу XIV века, также фарфоровую, приобрели за 28,000 евро вместо первоначальных 8,000 евро. Жадеитовые чаши с резьбой времен китайской династии Цин потянули на 25,000 евро, что в 20 раз больше стартовой цены. Приведенные цифры – не самые высокие: на рынке антиквариата совершаются миллионные сделки, но основная часть предметов («костяк») стоит не дороже 100,000 евро.

Еще пару слов о моде. Она способна порождать кратковременные всплески интереса и цен внутри разных областей, а потом жестоко гасить их, оставляя инвесторов в накладе. Приобретенную на модной волне вещь вскоре придется продавать, и неспециалисту будет сложно сделать это быстро и с выгодой. Например, в 90-х годах XX века стал чрезвычайно популярным модерн. Но уже к началу 2000-х годов спрос на него сильно упал, особенно в сегменте декоративно-прикладного искусства. В 2003–2005 годах наметился всплеск моды на ар-деко: прогнозировали длительный восходящий тренд, но кризис 2008–2009 годов внес свои коррективы. Говоря о временной актуализации какого-либо направления, уместно вспомнить о галеристах. Нередко именно их стараниям те или иные мастера обязаны возрождению интереса к своим работам. Ведь это бизнес: скупив полотна какого-нибудь примитивиста средней руки, интересного, но не вполне известного, желательно – уже умершего, предприимчивый владелец галереи, ко мнению которого принято прислушиваться, начинает рассказывать всем о сложной судьбе почившего таланта, демонстрировать его работы, устраивая шумные богемные выставки и тем самым привлекая внимание самых разных людей. Цены взлетают в десятки раз, а галерист принимается за поиск нового дарования. Еще несколько лет такие приемы во всем мире использовались в основном для популяризации современных художников и мастеров, но теперь встречаются и в сфере антиквариата. Инвестиционный минус у этой невинной забавы один, но серьезный – невозможно предсказать, когда «выстрелит» тот или иной автор, если не обладать инсайдерской информацией.

При желании, финансовых возможностях и знании принципов рекламы инвестор может раскрутить свою «звезду», превратив молодого художника (желательно все же талантливого) в известного и востребованного. Правда, может пройти несколько лет, и, скорее всего, придется потратить сотни тысяч долларов, прежде чем цены на работы подопечного вырастут. Не исключено, что этого вообще не произойдет: тем, кто не обладает авторитетом на рынке, будет сложно.

Затишье на рынке.

Когда даже самые надежные ценные бумаги демонстрируют чудеса волатильности, прогнозы изменения курсов валют напоминают гадания по звездам, а проценты по депозитам не покрывают инфляции, наступает время альтернативных инвестиций. Летом 2008 года многие эксперты предсказывали бум на рынке искусства и антиквариата – считалось, что состоятельные люди, успевшие вывести деньги с фондового рынка и из сектора недвижимости, хлынут на аукционы в поисках надежных инвестиционных инструментов. Тем более, что в последние годы в арт-галереях Лондона и Нью-Йорка погоду делали российские бизнесмены, и русское искусство на какое-то время стало двигателем мировой аукционной торговли.

Но всему хорошему рано или поздно приходит конец – кризис, прибывший с другой стороны океана, вскрыл давно назревавшую проблему: русское искусство оказалось переоцененным. И если сначала это выглядело предположением, то теперь стало очевидным. Кроме того, за последние годы появилось много подделок. После ряда громких скандалов коллекционеры и дилеры предпочитают не рисковать. На «русских неделях» в Лондоне, проводимых Sotheby’s и Christie’s осенью прошлого года продали немногим более половины выставленных лотов на сумму, вдвое меньшую, чем рассчитывали. Не лучше обстояли дела и на торгах западным искусством. Они тоже дали слабые результаты – было выручено в среднем на $100 млн. меньше ожидаемого.

Эксперты, понаблюдав, сделали вывод: то, что раньше купили бы по эстимейту (предпродажная экспертная оценка вещи) или чуть ниже, теперь продается едва ли выше стартовой стоимости или вовсе остается нереализованным: в период финансовой нестабильности никто не желает расставаться с деньгами в обмен на небезупречные предметы. Работает и фактор ожидания-пока все еще надеются на глобальное падение цен, чтобы заработать.

Однако эксперты утверждают – на предметы музейного уровня цены если и упадут, то незначительно, а остальное «просядет» основательно. Тогда можно будет выходить на рынок, чтобы, вооружившись прогнозами сильных аналитиков, вложить деньги. Главное сейчас – заметить, когда цены действительно пойдут вниз: в конце 2008 – начале 2009 их еще держали на прежнем уровне, но продолжаться вечно это не может. В ближайшее время продавцы, скорее всего, отпустят результаты ушедшего восходящего тренда. Пока – время скорее продавать, чем покупать. И продавать с умом!

Несмотря на общее затишье на рынке, сделки заключаются. Аукционный дом «Гелос», например, решил проводить торги чаще, чтобы максимально эксплуатировать покупательскую способность. Пакет антикризисных мер можно разработать как для действующих инвесторов в искусство и антиквариат, так и для тех, кто находится в поиске новых объектов для вложений.

Советы инвестору.

Секрет успешной инвестиционной стратегии на рынке антиквариата – точный расчет времени покупки и продажи предметов. Все, казалось бы, просто и понятно, примерно по тому же принципу ведутся сделки на фондовом рынке: когда цены падают – время покупать; когда растут, нужно постараться угадать потолок и продать. Но если прогноз динамики цен на акции и облигации – вещь весьма распространенная, то с антиквариатом и искусством сложнее. То, что будут дорожать первые имена, вам скажут почти наверняка, а вот относительно остальных направлений – всегда отчасти лотерея. Нет, конечно, на данном рынке действуют свои законы и правила, зная которые можно выстраивать стратегию. Однако начинающему любителю старины без помощи профессионала не обойтись. Поэтому, если у вас есть деньги и желание собирать коллекцию, лучше найти консультанта.

Формирование коллекции.

Чтобы быть успешным инвестором, вам следует определиться, что вы хотите поместить в свое собрание. Безусловно, необходимо понимать, будет ли выбранное вами направление актуально. Сейчас очень сложно угадать, что в будущем выйдет на первый план, а что станет менее востребованным. Ведь мы наблюдаем, в лучшем случае, затишье. И до осени 2009 года лучше не делать никаких покупок. Если только на рынке не появятся редчайшие произведения искусства, которых обычно ждут годами. В данном случае имеет смысл сделать покупку, даже крайне дорогую.

О том, что перед вами вещь музейного уровня, вы догадаетесь по стоимости и ажиотажу. В России всегда в цене старинный фарфор, в том числе – лучшие произведения Императорского завода, ювелирные произведения с клеймами Фаберже, Овчинникова и других великих мастеров, картины всемирно известных художников; предметы, принадлежавшие особам царской крови, большим политикам прошлого; высшие награды отечества, редкие монеты.

Один известный московский антиквар, сетуя на кризис, сказал мне, что покупать сейчас действительно не время, потому что продавцы еще не осознали всей серьезности ситуации и не готовы снижать цены. Он, напротив, советовал продавать – те предметы, которые составляют «дополнительную», «приходно-расходную» часть коллекции: некоторые из них пока еще можно передать в другие руки по выгодной цене. Любому инвестору, имеющему дело с искусством и антиквариатом, следует научиться быть безжалостным и принципиальным – избавляться от посредственных предметов, отказываться от вещей, представляющих не большую культурную и историческую ценность. Оставляйте только лучшее – за ним ваше финансовое будущее. Это что-то вроде «голубых фишек» на фондовом рынке, которые дают не всегда высокий, но стабильный ценовой прирост. Суть антикризисной стратегии в том и состоит, чтобы отделить предметы принципиальные, стратегические от случайных, вспомогательных.

Приняв решение ждать нужного момента и входить на рынок старины, посчитайте деньги. Решите, какие затраты вы готовы нести на формирование и содержание коллекции. Можете ли вы себе позволить хранить большие предметы, создать подходящий микроклимат для хрупких и капризных произведений искусства. Важно понять, какой доход вы рассчитываете получить и как скоро. Средним показателем доходности на антикварном рынке считаются 20 % годовых. Но это условно. Во-первых, как мы уже говорили, цена не всегда растет поступательно, часто повышается всплесками. Во-вторых, сегодня особенно актуален вопрос ликвидности, имеющий прямое отношение к цене. Наконец в-третьих, приобретая ту или иную вещь на аукционе, вы за нее априори переплачиваете, в том числе за торг; покупая в салонах и магазинах – компенсируете доход продавца и посредника. Чтобы выйти на чистую прибыль, вам потребуется год-полтора, может быть, два. Проще говоря, лишь по прошествии этого времени вы сможете, учитывая показатели инфляции, другие экономические и рыночные капризы, продать предмет без убытка для себя. Разумеется, бывают исключения: можно удачно расстаться с месяц назад купленным ломберным столиком, как поступил один известный коллекционер. Он прикупил вещицу по случаю, но потом решил, что она не совсем вписывается в коллекцию, – столик ушел с 15 %-ной прибылью, а между покупкой и продажей минуло всего два месяца.

Антикризисный портфель.

Следить за рынком необходимо всегда, а в период кризиса – особенно. Когда ситуация стабилизируется, начнут выделяться перспективные направления, в которых ценовой потолок еще далек.

Прогноз экспертов на 2009 год таков: увеличение спроса на скульптуру и пластику, предметы эпохи Древней Греции и Рима, Египта, Китая, Индии; не исключен всплеск цен на старинные открытки и фотографии.

Фалеристика и нумизматика.

На фоне кризиса эксперты предсказывают рост интереса к нумизматике (монеты, ценные бумаги, боны) и фалеристике (ордена, медали, знаки отличия). Золотые монеты теперь очень дороги, немногие могут себе позволить их покупать – эта тенденция не нова, ей пара лет. В период финансовых беспорядков желтый металл всегда приобретает особенную ценность, как, собственно, и все нумизматические ценности: их удобно хранить; рынок хорошо развит; есть каталоги, по которым можно ориентироваться, причем постоянно выходят новые. Так что у золотых и серебряных монет хорошее будущее, несмотря на временное и небольшое «проседание» цен. То же относится к настольным медалям из благородных металлов – было время, когда за них отдавали безумные деньги, даже шла речь о переоценке. Однако теперь, когда особенно актуальны редкие и по-настоящему ценные вещи, лучшие медали стоимостью от $50,000 могут быть весьма привлекательны в плане сохранения капитала. Сохраняется интерес и к доступным предметам, в частности, медным монетам. Это довольно спорное направление: то прогнозируют рост цен, то обещают спад интереса, но во время кризиса лучшие образцы медных монет будут востребованы.

С орденами сложнее – это очень дорогие вещи, особенно если вести речь о редкостях, высших наградах – орденах Святого апостола Андрея Первозванного, Святого Александра Невского. Цена им, как минимум, – $1 млн. Появление подобных предметов на рынке – всегда событие. В начале 2009 года в Москве представили звезду ордена Александра Невского, выпущенную для награждения лиц нехристианского вероисповедания в конце XIX века. Великолепную работу мастерских Гана из серебра и золота с бриллиантами и эмалью сразу оценили в 25 млн. руб.

Определить примерную стоимость имеющихся у вас медалей, орденов и монет можно, ознакомившись с результатами продаж последних аукционов: найдите там аналогичные предметы (работу облегчит характеристика и фотография), посмотрите на эстимейт и продажную цену вещи. Помните – в России русские нумизматические ценности особенно дороги. Важно, насколько в ходе торгов был превышен эстимейт (предпродажная экспертная оценка вещи) – это дает представление о востребованности. Хорошо, если аналогичных продаж, пусть на разных аукционах, было несколько.

Нумизматика и фалеристика – самые, пожалуй, интересные и инвестиционно привлекательные отрасли в средней ценовой категории. Их серьезный минус – большое количество подделок. Неоспоримый плюс – простота хранения: арендуйте ячейку в банке, и ваша коллекция в безопасности. Даже в условиях спада относительно недорогие лоты находят своих покупателей по приемлемой для продавца цене. И это тоже, конечно, плюс.

Филателия.

Доходность от вложений в марки падает не первый год: множество частных лавочек и магазинов закрылись в США, распродав коллекции с большим дисконтом. Но все же коллекции знаков почтовой оплаты все еще способны показывать неплохую доходность.

Их, как и ценные бумаги, условно можно разделить на эшелоны. Есть «голубые фишки» – экземпляры наиболее дорогие, ценные, которые составляют основу коллекции. Их следует покупать надолго. Среди российских таковыми являются, например, марки золотого периода отечественной филателии (20 – 30-е годы, СССР). В Европе к сокровищам относят марки немецких и английских колоний. Впрочем, стать «голубыми фишками» в вашей коллекции смогут любые марки с каталожной стоимостью свыше $10,000. Потому, что их немного. Гоняться за подобными экземплярами не перестанут никогда, кризис – не помеха.

«Второй эшелон» – это интересные и редкие экземпляры, из которых легко выстроить ценную коллекцию. Например, можно собирать марки с изображением животных или исключительно те, которые были погашены в дни великих исторических событий. Таких марок, конечно, много, и цены на них намного ниже. Более того, именно в данном сегменте может начаться некоторое падение – в первую очередь, снижение ликвидности.

«Мусорные облигации» в мире филателии – рядовые марки (стоимостью до $1,000). До кризиса их доходность в среднем оценивалась в 5 % годовых. Теперь инвесторам придется подождать – эти экземпляры, скорее всего, просядут в цене, зато велика вероятность того, что спрос на них вырастет и некоторые собрания можно выгодно продать. Обычно такие марки составляют конъюнктурную часть коллекции – покупают их на понижении. Когда ситуация на экономическом рынке России стабилизируется, вернется на круги своя и интерес к ним. Обычно все происходит волнообразно: то кого-то вдруг начинают интересовать немецкие серии второй мировой войны, то появляется повышенный спрос на знаки почтовой оплаты из Китая. В идеале, изменения нужно уметь чувствовать, ловить в самом начале. Но под силу это лишь профессионалам.

Продавать и покупать марки лучше на рынках Европы и США, а также Австралии. Во всяком случае, это касается импортных знаков почтовой оплаты. Российские варианты востребованы, как правило, внутри страны. На Западе рынок шире, торги проводятся чаще, постоянно обновляются каталоги. В России размещенные на их страницах сведения воспринимают слишком серьезно – ориентируются на указанные цены. В Европе и США это не принято: там каталожная стоимость – всего лишь информация к размышлению. Самый авторитетный каталог – немецкий Michel . Важны Stanley Gibbons и Yvert, Scott . Они дают полное представление обо всех существующих марках, их стоимости и динамике цен.

У тех россиян, кто торгует марками за границей, могут возникать таможенные проблемы. По законам РФ разрешение требуется на вывоз марок старше 50 лет, как на любой антиквариат. Однако хранить инвестиционную коллекцию можно и за границей, а сделки совершать через дилера. Такие специалисты, кстати, не только ищут и приобретают нужные клиенту марки, но и проверяют их подлинность. Работают они за процент (обычно не выше 15 %) или по договоренности (если речь идет об очень дорогих лотах).

На интернет-аукционах, в том числе популярном eBay, ежедневно выставляются сотни филателистических лотов. В большинстве случаев это посредственные марки, но покупать здесь иногда выгоднее. Многие покупают бокс-лоты – целые пакеты дешевых марок. Так обычно поступают искатели счастья – они надеются обнаружить в ворохе ненужного бумажного барахла раритет.

Живопись.

В отличие от нумизматического рынка или марок, рынок живописи тяжеловесен. Виной тому консервативность собирателей и очень высокие цены – десятки миллионов долларов за лучшие работы именитых мастеров. Еще год или два назад основу коллекции живописи в России могли бы составить полотна русских классиков XIX–XX веков. Сегодня лучше обратить внимание на западные работы (скажем, полотна голландцев и фламандцев XVII века). Они стоят немалых денег, цены на них растут умеренно, и это – гарант надежности всей коллекции.

Живопись советского периода стоит намного дешевле, но в последние годы она завоевала большую популярность. Сильные мастера – например, Мартирос Сарьян или Анатолий Зверев – по-прежнему в цене, менее именитые художники, полотна которых стоят тем не менее довольно дорого – не актуальны в кризис. В целом о направлении не стоит забывать.

У любой живописи есть один большой недостаток – ее цена. Активнее всего дорожают дорогие полотна. Илья Машков, Константин Малевич, Константин Сомов и Константин Коровин, Борис Кустодиев привлекательны с инвестиционной точки зрения. Несмотря на существенное снижение ликвидности картины позволят своим владельцам уберечь капитал от медленного исчезновения. Полотна стоимостью до $100,000 дорожают медленно – по 5–10 % в год – и подвержены рискам «проседания».

Не будучи специалистом, легко ошибиться в выборе конкретного произведения. Ведь все они разные, а покупаете вы не часть наследия автора, а конкретное произведение. Недостаточно просто знать имена лучших мастеров, важно понимать, какие из их работ хороши в инвестиционном смысле. Цена и потенциал ее роста на картину программную, известную, участвовавшую в различных выставках, могут быть в разы выше, чем на проходную, не отражающую специфики творчества автора. Роль играет даже сюжет – он должен быть приятным, интересным и близким покупателю. Вам кажется, это мелочь? Отнюдь. Яркий пример: картина выдающегося русского художника Владимира Маковского «Крах банка» долго не могла найти своего покупателя (как вы понимаете, акционеры кредитных организаций автоматически исключаются из числа поклонников полотна).

Разница в цене на картины одного и того же художника может составлять сотни тысяч долларов. Например, неординарная и высокохудожественная работа Константина Коровина «Уличная сцена в Ницце» была оценена покупателями в $330,000, а его же французский ночной пейзаж «Площадь Оперы» более позднего периода – всего в $80,000. За «Пикник» Коровина, явно навеянный работами импрессионистов, и вовсе дали $1,5 млн.! Учесть все нюансы под силу только профессионалу. Поэтому, если вы, скажем, продав дорогу квартиру, решитесь вложить деньги в несколько полотен или составить какую-то коллекцию декоративно-прикладного искусства, воспользуйтесь услугами профессионального консультанта.

Большой недостаток антиквариата, да и предметов искусства вообще, – множество подделок. Как только направление становится актуальным, рынок наводняют фальшивки. А скандалы, следующие один за другим, негативно отражаются на росте цен. Мошенники работают быстро: еще пару лет назад относительно безопасным можно было считать советское искусство – его почти не подделывали. Но и данная ниша пустовала недолго.

Фотография и искусство Востока.

Как мы уже говорили, на фоне кризиса не исключен рост интереса к старинной фотографии. В России, как обычно, ценится русское – в основном снимки царской семьи. Аукционная торговля пока не очень развита: коллекционеры справляются своими силами, торгуясь с дилерами, причем часто в Интернете. Отсутствие упорядоченных каталогов – большой минус. Значение его понять просто: покупая ту или иную карточку, вы не можете точно знать, сколько отпечатков существует, а от этого зависит и цена, и потенциал ее роста.

Вернемся к искусству Востока. Оно интересно нам как направление, цены на предметы внутри которого еще не достигли потолка. Им, в общем-то, некуда падать. Поэтому, скорее всего, они будут расти. Постепенно в России появляются интересные лоты, хотя основная торговля идет за рубежом. Это не проблема – участвовать в торгах можно по телефону. Ввозить предметы искусства на территорию России вы имеете право. Но могут возникнуть проблемы с вывозом. Поэтому очень многие хранят свои коллекции за границей – там, где собираются продавать. Это дороже, но и цены на торгах там пока выше. Кроме того, на Западе вы найдете специалистов, которые окажут необходимую помощь и проконсультируют. У нас таких пока мало, зато подделок и некачественных предметов, напротив, много – более 80 %.

Наиболее ценным считается корейский фарфор; цены на него порой достигают нескольких миллионов долларов и никогда не падают ниже $60,000. Китайские фарфоровые предметы продаются обычно не дороже $2 млн, а на японские начинаются от $30,000 – 40,000. реставрировать или нет?

Содержание любой коллекции – недешевое удовольствие. Особенно когда приходится тратить деньги на реставрацию. Человек, несведущий в антиквариате, мог бы предположить, что данная процедура – весьма распространенная. Однако реставрация таит в себе опасность: затраты далеко не всегда оправданны. К тому же во время кризиса наибольшим спросом будут пользоваться вещи, дошедшие до нас в первозданном виде, с максимальной сохранностью. Во всяком случае, потенциальный покупатель наверняка захочет взглянуть на вещицу до того, как ее коснется рука реставратора. А риск неудачной работы очень велик, особенно в России, где пока недостаточно развито это направление. Ошибка способна снизить стоимость предмета в несколько раз.