4.2. Выбор инструментов для портфелей Константина, Ульяны и Александра.

– Жить хорошо! – А хорошо жить – еще лучше! Из кинофильма «Кавказская пленница»

Мы с вами все ближе и ближе к развязке – к построению портфелей трех героев, первые буквы имен которых по странной случайности совпадают с первыми буквами трех видов рыночного риска. Давайте вместе с вами определим, какие инструменты включить в портфели Константина, Ульяны и Александра. Но прежде чем перейти к конкретным инструментам, я покажу, на какой структуре портфеля остановился каждый из героев.

Константин. Первоначальное пожелание по структуре портфеля было таким: 100 % инвестировать консервативно. Я предложил Константину несколько иную структуру портфеля по рискам: К – 60 %; У – 30 %; А – 10 %. Портфель с такой структурой активов – консервативный портфель. Держать 100 % капитала в консервативных активах не совсем разумно. Статистика показывает, что риски портфеля со 100 % облигаций выше, чем риски портфеля, включающего в себя 20 % акций; таким образом, структура К– и У-активов в соотношении 80 к 20 является очень консервативной. Я предложил Константину добавить в портфель еще немного риска, так как считаю, что предложенная мною структура вполне обеспечит его желаемым пассивным доходом и сохранит его капитал. Некоторым умеренным и агрессивным фондам, которые можно купить на пенсии, вполне под силу обеспечить инвестора доходом не только от роста цен, но и от выплачиваемых дивидендов. После недолгого обсуждения Константин согласился с данной структурой, тем более что доля К-активов вполне соответствует его возрастным критериям. (Мы уже говорили в главе I, что доля облигаций в вашем портфеле должна быть приблизительно равна вашему возрасту. Значит, для Константина в его 55 лет доля консервативных активов в размере 60 % даже больше того, что рекомендуют аналитики.). Структура по валютам, которую хотел бы иметь Константин, выглядела так: доллары США – 20 %; евро – 30 %; рубли – 50 %. Но я не рекомендовал Константину держать 50 % в рублях. Даже если вы собираетесь проводить много времени в России и ваши основные расходы будут в рублях, все равно стоит застраховаться от валютных рисков, так как курс рубля пока полностью зависит от цен на нефть и газ. Поэтому я предложил Константину более сбалансированную структуру портфеля, включив в него еще одну дополнительную валюту – швейцарский франк: доллары США – 40 %; евро – 40 %; швейцарский франк – 10 %; рубль – 10 %. Константин не возражал. Таким образом, мы определились по структуре портфеля, и сейчас предстояло подобрать из списка инструментов те, что подходят Константину по рискам и по валютам. Консервативные инструменты для Константина: – страховая компания Fortuna Life Insurance (Лихтенштейн). Как вы помните, в главе I я уже писал об этом инструменте для Константина. Договор пенсионного страхования позволит ему иметь гарантированную пенсию, размер которой может стать выше гарантированного компанией, если фонды, в которые будут инвестированы его средства, покажут более высокую доходность; – фонды облигаций развитых и развивающихся стран; – облигации с рейтингом А; – недвижимость для сдачи в аренду в развитой стране. Умеренные инструменты для Константина: – акции Уоррена Баффета (точнее, его компании Berkshire Hathaway); – хедж-фонд, осуществляющий регулярные выплаты инвестору (income hedge fund); – индексный фонд «голубых фишек» развитых стран (ETF); – фонд недвижимости; – фонд драгоценных металлов; – депозитный счет в российском банке; – облигации российских компаний. Агрессивные инструменты для Константина: – фонды акций, выплачивающие высокие дивиденды; – хедж-фонды. Ульяна. Напомню вам, какую структуру активов по рискам хотела иметь Ульяна: К – 40 %; У – 60 %; А – 0 %. Как и Константина, Ульяну почему-то очень пугают агрессивные активы. Действительно, они могут сильно уменьшить ваш капитал, если вы инвестируете в них значительную его часть. Однако небольшая доля агрессивных активов не сможет сильно повлиять на ваш портфель, если эти активы сильно упадут. В то же время их потенциал довольно высок, и не стоит его игнорировать. Естественно, я посоветовал и Ульяне несколько изменить структуру портфеля и сделать ее такой: К – 35 %; У – 50 %; А – 15 %. Именно указанная структура показалась мне наиболее подходящей для Ульяны с учетом ее возраста и пожеланий по доходности портфеля. Ульяна сказала мне, что она полагается на мой опыт при разработке ее валютной корзины. Поэтому, недолго мудрствуя, мы решили сбалансировать валюты следующим образом: доллар США – 35 %; евро – 35 %; рубль – 30 %. Затем выбрали инструменты. Консервативные инструменты для Ульяны: – страховая компания National Western Life (NWL, США). Для Ульяны были подготовлены два страховых полиса с солидной страховой защитой; – фонды облигаций развитых и развивающихся стран. Умеренные инструменты для Ульяны: – индексный фонд «голубых фишек» развитых стран (ETF); – фонды недвижимости; – фонд драгоценных металлов; – депозиты в российских банках. Агрессивные инструменты для Ульяны: – фонды акций, выплачивающих высокие дивиденды; – ПИФ «Индекс ММВБ». Александр. Напомню, что изначально Александр хотел инвестировать все 100 % капитала агрессивно (это при том, что у него есть собственный бизнес в России, относящийся к очень агрессивным активам). Однако после обсуждения данного вопроса он согласился с предложенной мною структурой портфеля: К – 15 %; У – 35 %; А – 50 %. Если Константина и Ульяну мне пришлось убеждать в том, что часть капитала может быть инвестирована агрессивно, то Александра, наоборот, мне пришлось убеждать в том, что какую-то долю капитала следует инвестировать консервативно и умеренно. Я рад, что все трое в конце концов согласились со мной и сбалансировали свои портфели. Что касается валютной корзины, Александру, как и Ульяне, было все равно, и он оставил этот вопрос на мое усмотрение. Поэтому структура валют в портфеле Александра такая же, как и у Ульяны: доллары США – 35 %; евро – 35 %; рубль – 30 %. Настала очередь выбора инструментов. Консервативные инструменты для Александра: – фонд облигаций развитых и развивающихся стран. Умеренные инструменты для Александра: – индексный фонд «голубых фишек» развитых стран (ETFs); – смешанные фонды акций и облигаций; – фонды недвижимости; – фонд товарных активов (нефть, пшеница, драгоценные металлы). Агрессивные инструменты для Александра: – фонды акций, выплачивающих высокие дивиденды; – фонды акций малых компаний; – хедж-фонды; – акции. Подводя итог этому разделу, давайте еще раз взглянем, какими были стратегии наших героев изначально и как мы их изменили (табл. 5).

Табл. 5. Перераспределение рисков для Константина, Ульяны и Александра.

И наконец, самое главное: выбор конкретных компаний в соответствии с задуманной структурой портфеля.