BzBook.ru

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи

Глава 5Страхование на рынке ценных бумаг

5.1. Основы страхования на рынке ценных бумаг

Страхование на рынке ценных бумаг – это система отношений по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

Основными направлениями страхования, имеющими место на рынке ценных бумаг, являются: страхование имущества, страхование предпринимательских рисков субъектов РЦБ, страхование ответственности субъектов РЦБ, личное страхование субъектов РЦБ – страхование граждан от несчастных случаев и болезней, страхование жизни, медицинское страхование, пенсионное страхование.

Страхование на рынке ценных бумаг выполняет семь основных функций: формирование страховых фондов, предупредительную, рисковую, сберегательную (накопительную), инвестиционную, социальную, контрольную.

В процессе страхования участвуют два основных субъекта: страхователь и страховщик.

Страховщик (страховые организации и общества взаимного страхования) – юридическое лицо любой организационно-правовой формы, имеющее лицензию на осуществление страхования соответствующего вида. Предметом непосредственной деятельности страховщика не может быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность.

Для получения лицензии на осуществление страховой деятельности страховщик должен обладать оплаченным в денежной форме уставным капиталом в установленной сумме. Минимальный размер оплаченного уставного капитала, сформированного за счет денежных средств, на день подачи юридическим лицом документов для получения лицензии на осуществление страховой деятельности должен быть не менее 25 тыс. МРОТ – при проведении видов страхования иных, чем страхование жизни, не менее 35 тыс. МРОТ – при проведении страхования жизни и иных видов страхования, не менее 50 тыс. МРОТ – при проведении исключительно перестрахования.

Страхователь (полисодержатель) – физическое или юридическое лицо, заключившее со страховщиком договор страхования либо являющиееся страхователем в силу закона. Страхователи уплачивают страховые взносы и вступают в конкретные страховые отношения со страховщиком.

Помимо них, в страховании участвуют застрахованный и выгодоприобретатель.

Застрахованный – лицо, чей интерес является объектом страхования.

Выгодоприобретатель – лицо, которому при наступлении страхового случая должна быть осуществлена страховая выплата (страховое возмещение или страховое обеспечение). Иногда страхователем, застрахованным и выгодоприобретателем может быть одно и то же лицо.

Надзор над страховой деятельностью осуществляет Федеральная служба России по надзору за страховой деятельностью (Росстрахнадзор), которая занимается: выдачей лицензий на осуществление страховой деятельности по каждому виду страхования; ведением Единого государственного реестра страховщиков, объединений и страховых брокеров; контролем правильности формирования резервов, ведением учета и отчетности страховых компаний; контролем обоснованности страховых тарифов и платежеспособности страховщиков; обобщением практики и разработкой законодательных и методических нормативных документов; проведением мероприятий по профессиональной подготовке и переподготовке кадров страхового надзора и др.

К объектам страхования относятся различные имущественные интересы страхователей, не противоречащие законодательству РФ, а именно интересы, связанные:

1) с жизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением страхователя или застрахованного лица (личное страхование);

2) с владением, пользованием, распоряжением имуществом страхователя (страхование имущества);

3) с осуществлением страхователем своей предпринимательской деятельности (страхование предпринимательских рисков);

4) с возмещением страхователем причиненного им вреда личности или имуществу физического лица, а также вреда, причиненного юридическому лицу (страхование ответственности).

Гражданским законодательством установлен перечень интересов, страхование которых запрещено. В соответствии со ст. 928 ГК РФ на территории РФ не допускается: страхование противоправных интересов; страхование убытков от участия в играх, лотереях и пари; страхование расходов, к которым лицо может быть принуждено в целях освобождения заложников.

Величина, условия и метод страхового возмещения убытка в имущественном страховании зависят от системы страховой ответственности. Система страховой ответственности обусловливает соотношение между страховой суммой застрахованного имущества и фактическим убытком, т. е. степень возмещения возникшего убытка. Наиболее применяемыми системами страховой ответственности являются системы: пропорциональной ответственности, первого риска, предельной ответственности.

По системе пропорциональной ответственности возмещение составляет ту же долю ущерба, что и страховая сумма от стоимости имущества. Страхование по системе первого риска предусматривает выплату страхового возмещения в размере ущерба, но в пределах страховой суммы. По системе предельной ответственности величина возмещаемого ущерба определяется размером недостижения каким-либо показателем застрахованного уровня.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Субъект страхового рынка, который за определенную цену продает клиентам услугу по страховой защите их интересов, – это:

а) страховщик;

б) страхователь;

в) застрахованный.

2. Вправе ли страховщик заниматься производственной деятельностью?

а) да;

б) нет;

в) да, если им будет получена соответствующая лицензия.

3. В чем заключается рисковая функция страхования?

а) в уменьшении риска страхового случая;

б) в возмещении ущерба;

в) в накоплении и инвестировании денежных средств;

г) в обеспечении других функций страхования.

4. В каком порядке должны определяться условия лицензирования страховых компаний?

а) решением органов страхового надзора;

б) федеральным законом;

в) решением ассоциаций страховщиков;

г) в ином порядке.

5. Объектами страхования могут быть:

а) личные интересы;

б) имущественные интересы;

в) интересы личные, имущественные и третьих лиц.

6. Укажите интересы, страхование которых не допускается:

а) убытки от участия в лотереях;

б) убытки от предпринимательской деятельности;

в) все вышеназванное.

7. Кто вправе действовать на страховом рынке без уведомления страхнадзора?

а) страховой брокер;

б) страховой агент;

в) страховая компания.

8. Что входит в функции страхнадзора?

а) контроль выплаты возмещения;

б) контроль обоснованности тарифов;

в) ведение реестра страхователей.

9. Актуарные расчеты – это:

а) совокупность экономико-математических методов расчета тарифных ставок;

б) документ, выдаваемый в дополнение к страховому договору, в котором отражаются изменения условий договора страхования;

в) система экономического управления страховой компанией.

10. Какая система страховой ответственности предполагает, что возмещение составляет ту же долю ущерба, что и страховая сумма от страховой оценки?

а) предельной ответственности;

б) пропорциональной ответственности;

в) действительной стоимости.

11. Страхование финансовых рисков представляет собой совокупность видов страхования, предусматривающих обязанности страховой компании по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации:

а) застрахованному лицу при невыполнении перед ним своих обязательств, вытекающих из финансового договора, контрагентом застрахованного лица;

б) потери дохода или дополнительных расходов застрахованного лица;

в) невозвращенного кредита застрахованному лицу.

12. Каков минимальный размер оплаченного уставного капитала для страховщика, занимающегося перестрахованием?

а) 25 тыс. МРОТ;

б) 35 тыс. МРОТ;

в) 50 тыс. МРОТ.

13. Страховщики не вправе инвестировать:

а) в товарный оборот;

б) в ценные бумаги;

в) в валютные депозитные вклады.

14. Какую долю страховых резервов можно инвестировать в ценные бумаги банков и срочные банковские счета?

а) до 40%;

б) до 50%;

в) до 60%.

15. Какую долю страховых резервов можно вкладывать в акции и облигации?

а) до 30%;

б) до 40%;

в) до 50%.

16. Какую долю страховых резервов можно вкладывать в уставный капитал общества с ограниченной ответственностью?

а) до 5%;

б) до 10%;

в) до 15%.

17. Какую долю от страховых резервов могут составлять жилищные сертификаты?

а) до 5%;

б) до 10%;

в) до 15%.

18. В какие ценные бумаги могут быть размещены средства страховых резервов без ограничений?

а) в банковские вклады;

б) в государственные ценные бумаги РФ;

в) и в те, и в другие;

г) ни один из ответов не верен.

19. Какую долю страховых резервов можно вкладывать в ценные бумаги одного субъекта Федерации?

а) до 15%;

б) до 20%;

в) до 25%.

20. Какую долю страховых резервов можно инвестировать в бумаги одного органа местного самоуправления?

а) до 5%;

б) до 10%;

в) до 15%.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Субъектом страхования является:

а) страховая компания;

б) страховой агент;

в) страховой брокер;

г) страховой дилер;

д) общество взаимного страхования;

е) перестраховщик;

ж) объединение страховщиков.

2. Риски эмитента:

а) риск изменения процентных ставок;

б) временной риск;

в) риск ликвидности;

г) риск селекции;

д) налоговый риск;

е) риск изменений в законодательстве.

3. Участник страховых сделок, имеющий в обязательном порядке правовой статус предпринимателя, – это:

а) страховой агент;

б) инвестор;

в) страховая организация;

г) аудитор;

д) страховой брокер;

е) общество взаимного страхования.

4. Если имущество застраховано на 70% и ущерб составил 70%, на сколько будет возмещен ущерб?

а) полностью;

б) на 70% от величины ущерба;

в) на 70% от страховой суммы;

г) на 49% от величины ущерба.

5. Если 100 одинаковых единиц имущества застрахованы на 50%, то это означает, что:

а) застрахованы 50 из них, остальные не застрахованы;

б) каждая застрахована на 50%;

в) предыдущие утверждения неверны;

г) каждая из 50 застрахована на 50%.

6. Имущественные интересы, которые могут быть застрахованы по договору имущественного страхования:

а) риск неполучения предпринимательских доходов;

б) риск ответственности по обязательствам, возникающим вследствие причинения вреда жизни или здоровью других лиц;

в) риск ответственности по обязательствам, возникающим вследствие причинения вреда имуществу других лиц;

г) риск убытков от участия в играх и лотереях;

д) риск ответственности за нарушение договора;

е) риск утраты (гибели), недостачи или повреждения определенного имущества.

7. Страховая сумма при переменном составе застрахованного имущества не определяется:

а) по стоимости на момент заключения договора;

б) по максимально возможной стоимости;

в) по каждой единице (партии) имущества в отдельности;

г) по средней стоимости за предыдущий период.

8. Страхователем по обязательному страхованию от несчастных случаев является:

а) застрахованный;

б) министерство внутренних дел;

в) министерство обороны;

г) министерство чрезвычайных ситуаций.

9. Страхование карго – это:

а) страхование кредитов;

б) страхование грузов;

в) страхование транспортных средств;

г) страхование ценных бумаг.


Тест 3. Поиск альтернативы

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Страхование – это отношение по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий?

2. Сущность рисковой функции страхования заключается в сбережении денежных сумм на дожитие?

3. Страховой фонд страховщика – совокупность различных страховых натуральных запасов и денежных средств?

4. Показатели страховой статистики используются в актуарных расчетах?

5. Коэффициент кумуляции – это отношение доходов страховой компании к ее расходам?

6. Личное страхование – это отрасль страхования, с помощью которой осуществляется страховая защита имущества граждан?

7. Для получения лицензии на проведение страховой деятельности страховщик может иметь любой размер уставного капитала?

8. Под финансовой устойчивостью страховых операций понимают постоянное снижение доходов над расходами страховщика?

9. Сострахование – это ситуация, когда два или несколько страховщиков одновременно по соглашению принимают на страхование крупные страховые риски?

10. Двойное страхование – обеспечение новым договором страхования интереса, который полностью уже обеспечен действующим договором страхования?


Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 5.1. Основы страхования на рынке ценных бумаг.

5.2. Договор страхования

Договор страхования – это соглашение между страхователем и страховщиком (может быть заключен двусторонний или трехсторонний договор), которое определяет взаимные обязательства сторон. По договору страхования страховщик обязуется при наступлении предусмотренного в договоре страхового случая выплатить страхователю согласованное страховое возмещение (обеспечение), а страхователь – уплатить страховые взносы в установленные сроки.

Под страховым случаем понимается свершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или третьему лицу.

Страховой взнос (платеж, премия) – это плата за страхование, которую страхователь обязан внести страховщику в соответствии с договором страхования или законом. Он исчисляется исходя из страхового тарифа и страховой суммы с учетом предусмотренных скидок и надбавок. Уплачивать страховые взносы можно как единовременно, так и в несколько сроков – в зависимости от того, какой порядок предусмотрен в договоре.

Страховой тариф (тарифная ставка, брутто-ставка) – ставка страхового взноса с единицы страховой суммы. Он выражается в процентах или в абсолютном выражении (в рублях – со 100 руб. страховой суммы). Брутто-ставка складывается из нетто-ставки, выражающей цену страхового риска, и нагрузки, которая покрывает расходы страховщика на ведение бизнеса, расходы на проведение предупредительных мероприятий, содержит элементы прибыли.

Страховая сумма – это определенная договором страхования или установленная законом денежная сумма, на которую фактически застрахован объект страхования (имущество, жизнь, здоровье и пр.). В личном страховании она может быть любых размеров и зависит от платежеспособности страхователя. Размер страховой суммы в страховании ответственности определяется соглашением сторон. В страховании предпринимательского риска ее размер равен убыткам от предпринимательской деятельности, которые страхователь, как можно ожидать, понес бы при наступлении страхового случая. При страховании имущества страховая сумма не может превышать его страховой стоимости (действительной стоимости) на момент заключения договора. Если вопреки установленным правилам страховая сумма, определенная договором страхования, превышает страховую стоимость имущества, то договор является недействительным в силу закона в той части страховой суммы, которая превышает действительную стоимость имущества на момент заключения договора. При этом излишне уплаченная часть страховой премии возврату не подлежит.

В соответствии с законодательством страховщик освобождается от выплаты страхового возмещения (обеспечения), когда страховой случай наступил вследствие:

♦ воздействия ядерного взрыва, радиации или радиоактивного заражения;

♦ военных действий, а также маневров и/или иных военных мероприятий;

♦ гражданской войны, народных волнений всякого рода или забастовок;

♦ умышленных действий страхователя, застрахованного лица или выгодоприобретателя, направленных на наступление страхового случая;

♦ совершения страхователем или лицом, в пользу которого заключен договор страхования, умышленного преступления, находящегося в прямой причинной связи со страховым случаем;

♦ сообщения страхователем страховщику заведомо ложных сведений об объектах страхования;

♦ получения страхователем соответствующего возмещения ущерба по имущественному страхованию от виновного лица;

♦ других случаев, предусмотренных законодательством.

Страховщик может быть освобожден от выплаты страхового возмещения за убытки, возникшие вследствие изъятия, реквизиции, ареста или уничтожения застрахованного имущества и в случаях, если:

♦ страхователь имел возможность, но не принял никаких мер по спасению имущества во время и после страхового случая, не обеспечил его сохранность и не предотвратил дальнейшее повреждение;

♦ страхователь заявил о наступлении страхового случая позже срока, определенного в договоре, не приложил к заявлению документы, подтверждающие факт наступления такого случая и размер убытков.

При заключении договора страхования стороны должны уточнить, в каких случаях действие договора прекращается. Согласно законодательству прекращение договора страхования возможно:

♦ по истечении срока договора;

♦ из-за полного выполнения обязательств сторон;

♦ из-за неуплаты страхователем страховых взносов в установленные договором сроки;

♦ из-за ликвидации страхователя (юридического лица) или смерти страхователя (физического лица), кроме случаев, предусмотренных законодательством;

♦ из-за ликвидации страховщика;

♦ по решению суда в случае признания договора страхования недействительным;

♦ по инициативе одной из сторон и др.

Договор признается недействительным, если: противоречит закону; заключен после наступления страхового случая; заключен на конфискованное имущество; это определено решением арбитражного или третейского суда.

В договор страхования могут вноситься различные оговорки и условия, которые носят название клаузула (заключение). Одной из них является франшиза.

Франшиза – это освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенный размер. Размер франшизы означает часть убытка, не подлежащую возмещению со стороны страховщика. Франшиза бывает условная и безусловная. Условная франшиза – освобождение страховщика от ответственности за ущерб, не превышающий установленной суммы, и его полное покрытие, если размер ущерба превышает франшизу. При безусловной (вычитаемой) франшизе страховое возмещение равно величине ущерба за минусом величины безусловной франшизы.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Договор страхования может быть заключен:

а) только путем составления одного документа;

б) только вручением страховщиком страхователю страхового полиса, подписанного страховщиком;

в) путем составления одного документа либо вручением страховщиком страхователю страхового свидетельства, подписанного страховщиком.

2. Договор страхования вступает в правовую силу:

а) с момента выплаты страхователем страховой суммы;

б) с момента уплаты страховой премии или первого ее взноса, если иное не предусмотрено договором;

в) с момента заключения договора.

3. Договор имущественного страхования должен включать существенные условия:

а) об определенном имущественном интересе, о форме страхового возмещения, о размере страхового взноса, о сроке действия договора;

б) об определенном имуществе либо ином имущественном интересе, о характере страхового случая, о размере страховой суммы, о сроке действия договора;

в) об определенном имуществе, о размере страховой суммы, о форме использования застрахованного имущества в период действия договора, о сроке действия договора.

4. Страховой полис при страховании имущества может быть:

а) именным;

б) предъявительским;

в) и именным, и предъявительским.

5. По договору страхования предпринимательского риска может быть застрахован предпринимательский риск:

а) только самого страхователя и только в его пользу;

б) только самого страхователя, как в его пользу, так и в пользу указанного им лица;

в) как самого страхователя, так и указанного им лица.

6. Если страховщик убедится, что страховая стоимость занижена по вине страхователя, что он вправе сделать?

а) расторгнуть договор;

б) пропорционально снизить размер возмещения;

в) взыскать материальный ущерб.

7. Что из нижеперечисленного не может являться основанием для отказа в страховой выплате?

а) получение возмещения от виновного лица по личному страхованию;

б) сообщение заведомо ложных сведений об объекте страхования;

в) получение возмещения от виновного лица по имущественному страхованию.

8. К чему приводит неуплата страховых взносов в установленные сроки?

а) к прекращению договора страхования;

б) к отказу в страховой выплате;

в) к признанию договора недействительным.

9. Каков срок исковой давности по спорам, основанным на договоре имущественного страхования?

а) 1 год;

б) 2 года;

в) 3 года.

10. В каком случае возмещение по договору страхования профессиональной ответственности будет выплачено? Если действия застрахованного:

а) выше требований компетентности;

б) на уровне требований компетентности;

в) ниже требований компетентности.

11. Какое право возникает у страховщика, если страхователь отказывается от своего права требования к причинителю вреда?

а) право требования к причинителю вреда;

б) право на возврат страхового возмещения;

в) иное право.

12. Кому принадлежит право признания договора страхования недействительным?

а) страховому надзору;

б) суду;

в) сторонам договора.

13. Какой срок уплаты месячного взноса может быть пропущен страхователем до того, как договор будет прекращен страховщиком?

а) 1 месяц;

б) 2 месяца;

в) 3 месяца.

14. Страховой акт составляется:

а) одновременно с заключением договора страхования;

б) для оформления страхового случая;

в) для оформления страхового риска.

15. Как называются события, заведомо не являющиеся страховыми случаями по данному виду страхования?

а) исключения;

б) санкции;

в) освобождения.

16. Если страховая сумма превышает страховую стоимость имущества, то:

а) договор является недействительным;

б) договор является недействительным в той части страховой суммы, которая превышает действительную стоимость имущества на момент его заключения;

в) положения договора о размере страховой суммы являются недействительными.

17. Если на момент страхового события страховая сумма оказывается ниже, чем страховая стоимость, то ущерб:

а) возмещается в той пропорции, в которой страховая сумма относится к страховой стоимости;

б) возмещается в той пропорции, в которой страховой взнос относится к страховой сумме;

в) возмещается в той пропорции, в которой страховая стоимость относится к страховому взносу;

г) не возмещается вообще.

18. В каком случае допускается страхование ответственности только самого страхователя?

а) при страховании ответственности за причинение вреда;

б) при страховании ответственности по договору;

в) при страховании профессиональной ответственности.

19. Допускает ли законодательство предусматривать в договоре замену страховой выплаты компенсацией ущерба в натуральной форме?

а) да;

б) нет;

в) да, если компенсация будет в пределах суммы страхового возмещения.

20. Как франшиза влияет на величину страхового взноса?

а) увеличивает;

б) уменьшает;

в) и увеличивает, и уменьшает;

г) не влияет на величину взноса.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Договор страхования – это:

а) правила страхования;

б) страховой сертификат;

в) страховое свидетельство;

г) страховой чек;

д) страховая квитанция;

е) актуарная калькуляция.

2. В обязанности страхователя входит:

а) предоставление сведений для оценки риска;

б) своевременное сообщение о страховом случае;

в) составление страхового акта;

г) своевременное внесение взносов;

д) осуществление мер по предотвращению и уменьшению ущерба при наступлении страхового случая.

3. Освобождение страховщика от возмещения ущерба, не превышающего определенного размера, называется:

а) диспаша;

б) условная франшиза;

в) безусловная франшиза;

г) тантьема;

д) ристорно.

4. Нагрузка устанавливается:

а) в руб. – на 100 руб. страховой суммы;

б) в коп. – на 1 руб. страховой суммы;

в) в % к нетто-ставке;

г) в % к брутто-ставке.

5. Страховое возмещение может превысить:

а) страховую сумму;

б) размер ущерба;

в) страховой взнос;

г) условную франшизу.

6. Оговорка «свободно от Х%» означает:

а) условную франшизу;

б) безусловную франшизу;

в) первые два;

г) ни первое, ни второе.

7. Договор страхования имущества может быть заключен в пользу выгодоприобретателя:

а) без указания имени или наименования выгодоприобретателя;

б) только с указанием имени или наименования выгодоприобретателя;

в) в обоих вышеуказанных случаях.

8. Страховое возмещение может быть выплачено:

а) только в денежной форме;

б) только в натуральной форме;

в) и в денежной, и в натуральной форме.

9. При наступлении страхового случая:

а) рассрочка для уплаты взноса сохраняется;

б) неуплаченная часть взноса удерживается при выплате возмещения;

в) неуплаченная часть взноса списывается на убытки страховщика;

г) ни один из ответов не верен.

10. Тарифная ставка по страхованию кредитов зависит:

а) от размера кредита;

б) от срока кредита;

в) от ставки процента за кредит;

г) от размера уставного капитала.


Тест 3. Поиск альтернативы

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Страховой полис – документ, выдаваемый страховщиком и подтверждающий договор страхования?

2. Страховой интерес – это мера материальной заинтересованности в страховании?

3. Страховая стоимость – фактическая стоимость объекта страхования?

4. Тарифная ставка – цена страхового риска и других расходов страховщика?

5. Страховое возмещение – это плата за страхование?

6. Франшиза бывает безусловной и безвозмездной?

7. При страховании по системе пропорциональной ответственности страховое возмещение страховщиком выплачивается в любых размерах ущерба?

8. Главные критерии надежности страховщика – это оперативность и полнота исполнения обязательств по договорам?

9. Страховой портфель – фактическое количество застрахованных объектов или число договоров страхования у страховщика?

10. Страховой брокер – юридическое или физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего посредническую деятельность от своего имени на основании поручений страхователя или страховщика?


Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 5.2. Договор страхования.

Глава 6Фондовая биржа и механизм ее функционирования

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора наилучших ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных котировок и осуществлением надзора за членами биржи.

Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии и не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи, клиринговой, издательской деятельности, деятельности по распространению информации, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду. Для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Биржа выполняет следующие функции: 1) аккумулирование временно свободных денежных средств через продажу финансовых активов и способствование передаче прав собственности; 2) организацию биржевых торгов; 3) разработку биржевых контрактов; 4) ценовую; 5) хеджирование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен; 6) спекулятивную биржевую деятельность; 7) информационную.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Учредителями фондовой биржи, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут выступать только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и самостоятельно участвовать в деятельности фондовой биржи. Порядок вступления в нее, выхода и исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно.

Фондовая биржа организует торговлю только между своими членами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Фондовая биржа вправе самостоятельно устанавливать количественные ограничения числа ее членов.

Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых ею торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий и др.

Механизм биржевых операций – это определенные формализованные и регламентированные действия по совершению данных операций. Этот механизм предполагает наличие субъектов (участников биржевых торгов) и объектов биржевых операций (ценные бумаги) и непосредственно процесс осуществления биржевой деятельности.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг», основными участниками торгов на фондовой бирже могут быть: дилеры; брокеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Порядок допуска к участию в торгах и исключения из числа участников торгов определяется правилами, установленными фондовой биржей самостоятельно. Неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускается.

Под объектом биржевой сделки следует понимать имущество определенного рода и качества, допущенное к обращению на бирже в порядке, установленном биржевым законодательством и внутренними документами биржи. К обращению на фондовой бирже допускаются: 1) эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения; 2) иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения. Инвестиционные паи ПИФов допускаются к выдаче и обращению на фондовой бирже в случаях и порядке, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже осуществляется путем включения их в котировальный лист. Эта процедура называется листингом. Каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру листинга и делистинга. Делистинг – исключение ценных бумаг из котировального списка. Инициатором листинга выступают эмитент или участник торговли.

Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг, а листинг инвестиционных паев паевого фонда – на основании договора с управляющей компанией этого ПИФа. Процедура листинга включает следующие этапы: предварительный; экспертиза; соглашение о листинге; поддержание листинга; делистинг.

Биржа может временно или совсем лишить компанию привилегий листинга. Это делается с целью защиты инвесторов.

Государственные ценные бумаги допускаются к биржевым торгам на основании официальных условий их выпуска. Ценные бумаги, не включенные в список обращаемых на фондовой бирже, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами.

Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировка – это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются.

Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Порядок совершения сделок определяется правилами, установленными на бирже. Согласно этим правилам, сделки заключаются уполномоченными на совершение биржевых операций лицами и регистрируются.

Процесс заключения биржевой сделки включает в себя: 1) введение заявок в систему биржевой торговли; 2) заключение сделки; 3) сверку параметров сделки; 4) взаиморасчеты (клиринг); 5) исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

Основными типами сделок являются: 1) сделки с предъявлением товара; 2) индивидуальные форвардные сделки; 3) фьючерсные стандартные; 4) опционные сделки.

1. Сделки в отношении реального товара – простые биржевые сделки – это сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара. Данные сделки не предполагают наличия товара в месте проведения торгов: достаточно указания на возможность немедленного исполнения обязанности по передаче такого товара как существующего, а не будущего.

2. Форвардные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки. Специфика форвардных сделок состоит в отсрочке их исполнения. Предметом такой сделки может быть и будущий товар.

3. Фьючерсные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Предметом фьючерсных сделок является уже не товар, а стандартный контракт на поставку биржевого товара. Этот контракт предполагает отчуждение (уступку) права продать или купить какой-либо товар, облеченный в форму особого товара, именуемого контрактом.

4. Опционные сделки – это сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

По степени условности выделяют твердые и условные сделки. Твердыми принято называть сделки, обязательства по которым не подлежат изменению. Сделки обязательны к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Преимущество твердых сделок в том, что они заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также в сроки, в соответствии с реальными потребностями контрагентов. Поэтому твердые сделки приемлемы тогда, когда известно движение денежной наличности. В условных сделках участники приобретают возможность за плату изменить обязательства по отношению к одной из сторон сделки. Пример такой сделки – опцион. Покупателю опциона предоставлено право отказаться от исполнения сделки в обмен на уплату премии, продавцу этого права не дано.

По времени исполнения различают кассовые и срочные сделки. Кассовые – это сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения. Предметом кассовых сделок всегда выступает фондовый актив, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца.

Срочные это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Для данных сделок характерно наличие значительного промежутка времени между заключением и исполнением сделки. Чем дольше срок между датой заключения сделки и датой ее исполнения, тем большему риску подвергаются участники сделки, так как чем дольше срок, тем больше вероятность неисполнения сделки.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ценных бумаг и операторов рынка, с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных котировок и осуществлением надзора за его членами – это:

а) брокерская контора;

б) биржа;

в) торговая палата.

2. Какие виды деятельности биржа как организатор торговли может совмещать?

а) деятельность валютной биржи, товарной биржи (деятельность по организации биржевой торговли), клиринговую деятельность, деятельность по распространению информации, издательскую деятельность, а также деятельность по сдаче имущества в аренду;

б) деятельность валютной биржи, товарной биржи (деятельность по организации биржевой торговли), клиринговую деятельность, регистрационную деятельность, оценочную деятельность;

в) клиринговую деятельность, деятельность по распространению информации, издательскую деятельность, а также деятельность по сдаче имущества в аренду, регистрационную деятельность.

3. Цели функционирования биржи:

а) получение спекулятивной прибыли;

б) стабилизация денежного обращения;

в) организация биржевых торгов.

4. В какой организационно-правовой форме создаются фондовые биржи?

а) общества с ограниченной ответственностью или закрытого акционерного общества;

б) некоммерческого партнерства или акционерного общества;

в) ассоциации или некоммерческого партнерства.

5. Кто может быть учредителем фондовой биржи?

а) только юридические лица;

б) только физические лица;

в) как физические, так и юридические лица.

6. Основными функциями учредителей как организаторов биржи являются:

а) разработка внутрибиржевых нормативных документов; подбор членов биржи; регистрация биржи в установленном порядке и получение лицензии на право выступать в роли организатора биржевой торговли;

б) разработка внутрибиржевых нормативных документов; подбор членов биржи; осуществление листинга;

в) подбор членов биржи; регистрация биржи в установленном порядке и получение лицензии на право выступать в роли организатора биржевой торговли; проведение делистинга.

7. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из ее членов определяется:

а) ФСФР;

б) фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов;

в) ПАРТАД.

8. Основными участниками биржевых торгов являются:

а) брокеры и дилеры;

б) акционерные общества;

в) все остальные, кроме перечисленных.

9. В отличие от дилера брокер:

а) является продавцом, а дилер посредником;

б) является посредником, а дилер – покупателем;

в) заключает сделки по поручению и за счет клиента, а дилер – от своего имени и за свой счет.

10. К обращению на фондовой бирже допускаются:

а) только эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения;

б) иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения;

в) эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения и иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения.

11. Могут ли быть объектом сделок на бирже ценные бумаги, не включенные в список обращаемых на фондовой бирже?

а) не могут;

б) могут в любом случае;

в) могут в порядке, предусмотренном внутренними документами биржи.

12. Листинг – это:

а) список членов фондовой биржи;

б) список фирм, акции которых продаются на бирже;

в) правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже.

13. Котировка ценной бумаги – это:

а) сделка с ценными бумагами, заключенная между участниками биржевой торговли;

б) допуск ценной бумаги к торгам на бирже после проверки финансового положения эмитента;

в) механизм выявления цены, ее фиксация в течение рабочего дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях.

14. Делистинг – это:

а) исключение ценных бумаг из котировального списка;

б) допуск ценной бумаги к торгам на бирже после проверки финансового положения эмитента;

в) механизм выявления цены, ее фиксация в течение рабочего дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях.

15. Процедура листинга включает следующие этапы:

а) предварительный этап, экспертиза, соглашение о листинге, поддержание листинга, делистинг;

б) выпуск ценных бумаг, регистрация ценных бумаг, экспертиза, соглашение о листинге, поддержание листинга;

в) регистрация ценных бумаг, экспертиза, соглашение о листинге, поддержание листинга; изготовление ценных бумаг.

16. Кто на бирже осуществляет допуск ценных бумаг к торгам?

а) комитет по листингу;

б) ревизионная комиссия;

в) аналитический отдел.

17. На каком этапе процедуры листинга осуществляется включение ценных бумаг в котировальный лист?

а) на предварительном;

б) при делистинге;

в) при экспертизе.

18. Допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки финансового положения их эмитентов – это:

а) размещение;

б) трансферт;

в) листинг.

19. Цены в ходе биржевой торговли формируются следующими способами:

а) методом единого курса, регистрационным методом;

б) экспертным методом, статистическим методом, регистрационным методом;

в) регистрационным методом, методом фондовой котировки, аналитическим методом.

20. Действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей, – это:

а) сделка;

б) листинг;

в) диверсификация.

21. Сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара, – это:

а) форвардные сделки;

б) простые биржевые сделки;

в) фьючерсные сделки.

22. Форвардные сделки – это:

а) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;

б) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки;

в) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

23. Сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара, – это:

а) опционные сделки;

б) простые биржевые сделки;

в) фьючерсные сделки.

24. Опционные сделки – это:

а) сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара;

б) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки;

в) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

25. Сделки, обязательства по которым не подлежат изменению, – это:

а) твердые сделки;

б) условные сделки;

в) кассовые сделки.

26. По степени условности выделяют сделки:

а) кассовые и срочные;

б) твердые и условные;

в) опционные и фьючерсные.

27. Условные сделки – это:

а) сделки, в которых участники приобретают возможность за плату изменить обязательства по отношению к одной из сторон сделки;

б) сделки, обязательства по которым не подлежат изменению;

в) сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения.

28. По времени исполнения различают сделки:

а) кассовые и срочные;

б) твердые и условные;

в) опционные и фьючерсные.

29. Сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения, – это:

а) твердые сделки;

б) условные сделки;

в) кассовые сделки.

30. Сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены, – это:

а) твердые сделки;

б) условные сделки;

в) срочные сделки.

31. Основные формы организации торгов – это:

а) простой и двойной биржевой аукцион;

б) двойной аукцион;

в) аукционная форма.

32. Аукционы характеризуются следующими признаками:

а) публичными гласными торгами; открытым соревнованием покупателей и продавцов в назначении ценовых и других условий сделок по ценным бумагам; наличием механизма сопоставления заявок и предложений о продаже и установления таких заявок и предложений, которые взаимно удовлетворяют друг другу и могут служить основанием для заключения сделок;

б) публичными гласными торгами; технические возможности электронной системы торгов позволяют осуществлять ежедневно сделки, включающие несколько миллионов акций, и при расширении рынка – увеличить свою мощность значительно проще и дешевле;

в) возможностью оператору рынка работать с индивидуальным инвестором; наличием механизма сопоставления заявок и предложений о продаже и установления таких заявок и предложений, которые взаимно удовлетворяют друг другу и могут служить основанием для заключения сделок.

33. Простой аукцион бывает:

а) онкольный и непрерывный аукцион;

б) английский, голландский и заочный;

в) онкольный и заочный.

34. Двойные аукционы подразделяются на:

а) онкольный и непрерывный аукцион;

б) английский, голландский и заочный;

в) онкольный и заочный.

35. Какие формы осуществления торгов – основные?

а) агентская биржевая торговля по доверенности;

б) самостоятельные биржевые операции (дилерство);

в) агентская биржевая торговля по доверенности (брокераж, маклерство) и самостоятельные биржевые операции (дилерство), а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов.

36. Какие виды аукционов вы знаете?

а) простой и двойной аукцион;

б) двойной и тройной аукцион;

в) простой и тройной аукцион.

37. Конъюнктура рынка – это:

а) соотношение между спросом и предложением на ценные бумаги, колеблющееся под влиянием различных экономических и политических факторов;

б) совокупность ценных бумаг, обращающихся на рынке;

в) совокупность эмитентов и инвесторов.

38. Характеристика стихийного биржевого рынка определяется:

а) отсутствием листинга;

б) участием непрофессионалов;

в) множеством трейдеров.

39. «Быки» играют на повышение, так как рассчитывают, что:

а) дивиденды возрастут;

б) курс акций повысится;

в) курс акций понизится.

40. Те, кто играет на понижение, получают прибыль за счет того, что:

а) акции, которые они продали бы без покрытия, упали бы в цене;

б) увеличилась ставка процента;

в) возросли дивиденды.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Биржа выполняет следующие функции:

а) выпуск депозитарных расписок;

б) организация биржевых торгов;

в) мобилизация временно свободных денежных средств;

г) стабилизация денежного обращения;

д) разработка биржевых контрактов;

е) функция хеджирования (страхования) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен;

ж) выпуск депозитных сертификатов;

з) информационная функция.

2. Организация биржевых торгов включает в себя:

а) предоставление места для рынка;

б) обеспечение технического доступа к биржевым торгам;

в) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

г) ведение реестра владельцев ценных бумаг;

д) разработку правил биржевой торговли;

е) обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

ж) создание механизма для разрешения споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов (биржевой арбитраж);

з) разработку квалификационных требований для участников торгов.

3. Участники торгов на фондовой бирже – это:

а) члены биржи;

б) дилеры;

в) брокеры;

г) акционерные общества – эмитенты;

д) доверительный управляющий;

е) депозитарий;

ж) клиринговая организация;

з) реестродержатель.

4. Фондовая биржа обязана утвердить и раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

а) правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

б) правила листинга/делистинга ценных бумаг и/или допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга;

в) правила проведения торгов на фондовой бирже;

г) информацию о выплате дивидендов по акциям;

д) расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

е) регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

ж) список ценных бумаг, допущенных к торгам;

з) информацию о выплате процентов по ценным бумагам.

5. Процедура листинга включает следующие этапы:

а) предварительный;

б) делистинг;

в) экспертиза;

г) поддержание листинга;

д) выпуск ценных бумаг;

е) соглашение о листинге;

ж) регистрация выпуска ценных бумаг;

з) изготовление сертификатов ценных бумаг.

6. Требования, предъявляемые к ценным бумагам для прохождения листинга:

а) ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства РФ и иными нормативными документами;

б) отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке;

в) ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

г) ценные бумаги должны быть только эмиссионными;

д) наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее двух маркет-мейкеров;

е) для акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций акционерного общества;

ж) эмитенты ценных бумаг принимают обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенном порядке и объеме;

з) ценные бумаги должны быть долговыми.

7. Компания-эмитент, подписавшая соглашение о листинге, обязана передавать бирже следующую информацию:

а) годовые и промежуточные отчеты;

б) сведения о трансфер-агенте и регистраторе компании;

в) сведения о дивидендах и иных распределяемых доходах;

г) планы выпуска акций и других ценных бумаг;

д) сведения об оплате сбора за листинг;

е) сведения о предстоящих материальных изменениях в делах компании (изменения в характере бизнеса, в составе совета директоров и высшего управления, в акционерной собственности).

8. Делистинг может осуществляться в случае:

а) заявления участника торговли;

б) принятия регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

в) вступления в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;

г) невыплаты дивидендов;

д) ликвидации эмитента ценных бумаг;

е) невыполнения заявителем соглашения о листинге;

ж) несоответствия показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.

9. В котировальном листе указываются:

а) наименование эмитента;

б) номинал ценной бумаги;

в) цены покупателя, продавца, закрытия;

г) объем продаж;

д) величина сбора за листинг;

ж) дата последней сделки;

з) дивиденд;

и) изменение цены сделки в абсолютном и относительном выражении.

10. Отличительным признаком биржевых сделок является то, что они:

а) осуществляются на специальных торговых площадках;

б) проводятся регулярно;

в) совершаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

г) осуществляются через посредничество расчетно-клиринговой палаты, обслуживающей биржу;

д) не стандартизированы по срокам, месту, порядку и способу исполнения сделки;

е) совершаются с учетом качества ценных бумаг;

ж) заключаются в простой письменной форме путем обмена документами, как документарного, так и электронного;

з) вступают в силу только после их регистрации биржей.

11. Процесс заключения биржевой сделки включает в себя:

а) введение заявок в систему биржевой торговли;

б) листинг;

в) заключение сделки;

г) сверку параметров сделки;

д) клиринг;

е) делистинг;

ж) исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг;

з) котировку.

12. В заявке на биржевую операцию необходимо указать:

а) точное наименование товара;

б) род сделки (купля, продажа);

в) метод установления цены;

г) количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;

д) цену, по которой должна быть проведена сделка;

е) срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);

ж) вид сделки.

13. Электронные торги имеют ряд преимуществ перед публичной торговлей, таких как:

а) ликвидность фондового рынка;

б) технические возможности электронной системы торгов, которые позволяют осуществлять ежедневно сделки, включающие несколько миллионов акций, и при расширении рынка – увеличить свою мощность значительно проще и дешевле;

в) сложность осуществления сделок;

г) возможность оператору рынка работать с индивидуальным инвестором;

д) качество рынка, которое определяется как качеством допущенных к торгам ценных бумаг, так и работы его участников.

14. Вид стандартного контракта на биржевом рынке ценных бумаг – это:

а) депозитарная расписка;

б) сделка «спот»;

в) опционный контракт на продажу;

г) процентный фьючерсный контракт;

д) форвардный контракт;

е) индексный фьючерсный контракт;

ж) валютный фьючерсный контракт;

з) опционный контракт на покупку.


Тест 3. Поиск альтернативы

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Биржевая сессия – это установленный законом или распорядком работы биржи период, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки?

2. Фондовая биржа может быть зарегистрирована как акционерное общество?

3. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов?

4. Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов самостоятельно?

5. Фондовая биржа организует торговлю только между своими членами?

6. Простые биржевые сделки – это сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара?

7. Определение фьючерсного контракта дано в Законе РФ «О рынке ценных бумаг»?

8. Сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки, – это форвардные сделки?

9. Соглашение о листинге определяет обязанности заявителя и биржи?

10. Делистинг – это исключение ценных бумаг из котировального списка?

11. Котировка ценной бумаги – это механизм выявления цены, ее фиксация в течение рабочего дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях?

12. Листинг – это допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки финансового положения их эмитентов?

13. Опционный контракт в гражданском обороте считается более ликвидной ценной бумагой, чем фьючерсный контракт?

14. Причиной осуществления делистинга может быть ликвидация эмитента ценных бумаг?

15. Все ли ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются?

16. К биржевым сделкам могут быть отнесены сделки, заключенные между участниками биржевой торговли, с допущенными на биржу ценностями, совершаемые в биржевом помещении в установленное время?

17. Порядок совершения сделок определяется правилами, установленными на бирже?

18. Опционные сделки – это сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара?

19. Фьючерсные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара?

20. Биржевые сделки, имеющие своим предметом поставку актива в будущем, называются срочными?


Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 6.  Фондовая биржа и механизм ее функционирования.

2. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 6.  Фондовая биржа и механизм ее функционирования.

Глава 7Производные ценные бумаги

7.1. Опцион

Опцион – это двусторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и пр.) по определенной (фиксированной в договоре) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Опцион может быть прекращен до наступления его срока, если покупатель этого пожелает.

По данному договору один брокер (дилер) выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу (страйк-цене) определенное количество актива у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать этот актив ему (опцион на продажу).

Опцион является формой страхования финансовых рисков, защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения курса (цены) сверх оговоренной страйк-цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если курс (цена) меняется в благоприятном для него направлении сверх страйк-цены.

По технике осуществления различают следующие виды опционов:

1) опцион на покупку или с правом покупки (call option);

2) опцион на продажу или с правом продажи (put option);

3) двойной опцион или стеллаж (double option, put and call option);

4) сложный опцион;

5) кратный опцион.

Опцион на покупку дает покупателю право, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан продать этот пакет, если держатель опциона этого потребует.

Опцион на продажу дает покупателю право, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан купить этот пакет, если держатель опциона этого потребует.

Двойной опцион – это комбинация опциона на продажу и на покупку, который позволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене. При сделке стеллаж плательщик премии приобретет право определять свое положение в сделке, т. е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Покупатель опциона обязан купить по высшему курсу или продать по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Используется данный опцион при неустойчивой рыночной конъюнктуре, когда трудно прогнозировать движение цен.

Сложный опцион – сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская контора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам.

Кратные сделки – это сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему, например, ценных бумаг в количестве, в несколько раз превышающем установленное при заключении сделки, и по курсу, зафиксированному при заключении сделки.

Кратный опцион – сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество актива, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество актива должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т. е. превосходить его в 2, 3, 4 раза, но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной сделкой, так как, хотя количество актива и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.

На опционе указывается срок. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский стиль – в любой момент в пределах срока опциона. На английских биржах опцион может быть осуществлен только в момент истечения срока его действия (3, 6 и 9 месяцев). Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия.

Цена исполнения опциона называется базисной ценой или страйк-ценой. Опционный курс, или страйк-цена – цена, по которой можно купить или продать актив опциона.

Покупатель опциона, т. е. его будущий владелец, выплачивает продавцу опциона в момент заключения сделки комиссионные, которые называются премией. Премия – это цена опционного контракта. Риск покупателя ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину полученной премии.

Опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации, называется опционом «при деньгах», или денежным. Когда текущие цены акций совпадают со страйк-ценой, такой опцион называется нулевым или опционом «при своих». Опцион, реализация которого не приносит прибыли, называется опционом «без денег». Это происходит, если страйк-цена опциона на покупку выше текущих цен на рынке, когда страйк-цена опциона на продажу ниже котировок фондового рынка.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Право, оформленное договором, купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем ценных бумаг либо получить определенный доход от финансового вложения или денежного займа – это:

а) опцион;

б) вексель;

в) фьючерсный контракт.

2. Опцион, реализация которого не приносит прибыли, называется:

а) опционом «без денег»;

б) опционом «при своих»;

в) опционом «при деньгах».

3. Разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона – это:

а) временная стоимость;

б) внутренняя стоимость.

4. Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется опционом «без денег». Это происходит, если:

а) страйк-цена опциона на покупку ниже текущих цен на рынке, когда страйк-цена опциона на продажу ниже котировок фондового рынка;

б) страйк-цена опциона на покупку выше текущих цен на рынке, когда страйк-цена опциона на продажу выше котировок фондового рынка;

в) страйк-цена опциона на покупку выше текущих цен на рынке, когда страйк-цена опциона на продажу ниже котировок фондового рынка.

5. Как называется цена исполнения опциона, цена, по которой можно купить или продать базисный актив опциона?

а) спорт-цена.

б) страйк-цена.

в) фьючерсная цена.

6. Ценные бумаги, которые могут быть объединены такими общими признаками, как «типизированный биржевой контракт» и «продажа стандартными лотами», – это:

а) двойное складское свидетельство и варрант;

б) фьючерс и опцион;

в) форвард и спот.

7. Особенность опциона заключается в том, что:

а) в сделке купли-продажи покупатель приобретает не акции, а право на его приобретение;

б) в сделке купли-продажи покупатель приобретает титул собственности;

в) в сделке купли-продажи покупатель приобретает акции по цене ниже спот-цены.

8. Видами опционных контрактов являются:

а) опцион на покупку и опцион на продажу;

б) именной, предъявительский и ордерный опцион;

в) срочный и бессрочный опцион.

9. Временная стоимость – это:

а) разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона;

б) премия за единицу базисного актива;

в) разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

10. Опцион, который может быть исполнен в фиксированный период времени, а не в конкретную дату, имеет:

а) американский стиль;

б) европейский стиль.

11. Опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона, – это:

а) опцион на покупку;

б) опцион на продажу;

в) стеллаж.

12. Опцион на продажу – это:

а) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона;

б) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона;

в) комбинация опциона на продажу и на покупку, который позволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене.

13. Страйк-цена – это:

а) текущая цена на рынке;

б) цена исполнения опциона;

в) спот-цена.

14. Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в момент заключения сделки, называется:

а) премией;

б) франшизой;

в) тантьемой.

15. Опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия, – это:

а) американский опцион;

б) английский опцион;

в) двойной опцион.

16. Американский опцион – это:

а) опцион, который может быть реализован только в момент истечения срока его действия;

б) опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия;

в) опцион, который может быть реализован в день его заключения.

17. Если покупатель опциона решает не реализовывать свои права, то:

а) его выигрыш будет составлять сумму уплаченной продавцу премии;

б) его потери будут ограничиваться суммой уплаченной продавцу премии;

в) он ничего не потеряет и ничего не выиграет.

18. Как называется опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации прав по опциону?

а) опционом «при своих»;

б) опционом «при деньгах» или денежным;

в) опционом «без денег».

19. Опционом «при своих» или нулевым опционом называется когда:

а) текущие цены акций совпадают со страйк-ценой;

б) текущие цены акций выше страйк-цены;

в) текущие цены акций ниже страйк-цены.

20. Как называется опцион на покупку:

а) опцион «колл»;

б) опцион «пут»;

в) опцион «стеллаж».


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Виды производных ценных бумаг:

а) акция;

б) опцион на покупку;

в) фьючерсный контракт;

г) коносамент;

д) депозитарная расписка;

е) опцион на продажу;

ж) вексель;

з) облигация.

2. По технике осуществления различают следующие виды опционов:

а) опцион на покупку или с правом покупки;

б) фьючерс;

в) опцион на продажу или с правом продажи;

г) двойной опцион или стеллаж;

д) сложный опцион;

е) кратный опцион;

ж) коносамент;

з) варрант.

3. Основными характеристиками опциона являются:

а) страйк-цена;

б) премия;

в) количество финансовых активов;

г) спот-цена;

д) срок исполнения;

е) стиль опциона;

ж) процент.


Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Опцион является производной ценной бумагой?

2. Двусторонний договор о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив по определенной в договоре цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени – это опцион?

3. Опцион на покупку дает право покупателю, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона?

4. Опцион на продажу дает право покупателю, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона?

5. Двойной опцион – это комбинация опциона на продажу и на покупку, который позволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене?

6. Цена исполнения опциона называется базисной ценой или страйк-ценой?

7. Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в момент заключения сделки, называется тантьемой?

8. Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия?

9. Английский опцион может быть реализован только в определенную дату?

10. Покупатель (держатель) опциона уплачивает продавцу оговоренную страйк-цену?

11. Может ли держатель опциона не реализовывать свои права?

12. Опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации, называется опционом «при деньгах» или денежным?

13. Если покупатель решает не реализовывать свои права, ему не требуется ничего делать, а его потери будут ограничиваться суммой уплаченной продавцу премии?

14. Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется нулевым или опционом «при своих»?

15. Когда текущие цены акций совпадают со страйк-ценой, такой опцион называется нулевым или опционом «при своих»?

16. Риск покупателя опциона ограничен премией, а риск продавца снижается на величину полученной премии?

17. Временная стоимость – это разность между суммой премии и внутренней стоимостью?

18. Разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона – это внутренняя стоимость?

19. Опцион на покупку фьючерсного контракта обязывает владельца купить фьючерсный контракт?

20. Опционы бывают на ценные бумаги и на валюту?


Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 7.1. Опцион.

Задачи.

Задача 1. За американский опцион «колл» уплачена премия в размере 30 руб., цена исполнения – 180 руб., спот-цена базисного актива – 250 руб. Определите финансовый результат для покупателя в случае немедленного исполнения опциона.

Задача 2. Премия опциона «колл» равна 20 руб., спот-цена – 130 руб., цена исполнения – 117 руб. Определите внутреннюю и временную стоимость опциона.

Задача 3. Рассчитайте цену покупки опциона. Определите действия хозяйствующего субъекта и рассчитайте его потенциальную прибыль при покупке валютного опциона. На бирже предлагается опцион на покупку долларов США (опцион «колл») со следующими параметрами: сумма – $10 тыс.; срок – 3 месяца; страйк-цена – 27,8 руб. за $1; премия – 0,3 руб. за $1; стиль – европейский. Через 3 месяца на день исполнения опциона возможны две ситуации: 1) курс спот на рынке будет 28,2 руб./$; 2) курс спот на рынке будет 27,3 руб./$.

Задача 4. Рассчитайте цену покупки опциона. Определите действия хозяйствующего субъекта и рассчитайте его потенциальную прибыль при покупке валютного опциона. На бирже предлагается опцион на продажу долларов США (опцион «пут») со следующими параметрами: сумма – $50 тыс.; срок – 3 месяца; страйк-цена – 27,7 руб. за $1; премия – 0,2 руб. за $1; стиль – европейский. Через 3 месяца на день исполнения опциона возможны две ситуации: 1) курс спот на рынке будет 27,1 руб./$; 2) курс спот на рынке будет 28,2 руб./$.

Задача 5. Инвестор продал 300 опционов «колл» на акции, дельта опционов равна 0,2. Сколько акций следует ему купить, чтобы осуществить дельта-хеджирование, если один опцион выписывается на одну акцию.

7.2. Фьючерсный контракт

Фьючерс — это стандартный контракт на куплю-продажу какого-либо актива (валюты, ценных бумаг) в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель – обязательство купить определенное количество актива в указанный срок по цене, определенной сторонами при заключении сделки. Причем стандартизация идет по срокам, объемам и условиям поставки активов.

Фьючерсный контракт имеет ряд особенностей. Во-первых, он может переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно: 1) предвидеть изменение курса ценной бумаги в будущем по сравнению с датой ее покупки; 2) постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от контракта. Во-вторых, особенность фьючерса – это обезличенность. Брокеры выполняют функции посредников между клиентами и Расчетной палатой биржи и не являются сторонами сделки. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т. е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки с Расчетной палатой биржи (РПБ). В-третьих, фьючерсный контракт обращается исключительно на организованных рынках, на биржах.

Для гарантии выполнения взятых обязательств с участников сделки Клиринговая (расчетная) палата биржи берет рублевый залог (депозит, обеспечение) от суммы фьючерсного контракта. Размер его устанавливается биржей и колеблется от 10 до 20%. Взятие залога означает, что участник открывает позицию, которая имеет текущую и расчетную цену. Текущая цена – это цена ее открытия.

При закрытии позиции маржа каждого участника фьючерсной торговли равна разности между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем. Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не совершал сделок на текущей торговой сессии, но имел открытые позиции к ее началу.

На каждой фьючерсной бирже действует свое положение о системе расчетов по фьючерсам.

Фьючерсная цена – это результат соотношения спроса и предложения, создаваемого хеджерами и спекулянтами: это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия к цене спот). Ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены спот, называется бэкуордейшн (скидка относительно цены спот). Стоимость фьючерсного контракта определяется такими факторами, как цена актива на физическом рынке, срок действия фьючерсного контракта, процентная ставка, расходы, связанные с владением актива. Разница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой называется базисом.

Цена доставки – это все затраты, связанные с владением базисным активом в течение действия контракта и упущенная прибыль. Она включает: 1) расходы по хранению и страхованию актива; 2) процент, который бы получил инвестор на сумму, затраченную на приобретение базисного актива, процент, который инвестор утрачивает по займу.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Передача права на будущую передачу прав и обязанностей в отношении фьючерсного контракта может быть предметом:

а) векселя;

б) опционного контракта;

в) форвардного контракта.

2. Укажите, какие из перечисленных видов ценных бумаг являются производными ценными бумагами:

а) акции;

б) векселя;

в) фьючерсные контракты.

3. Стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения, – это:

а) фьючерсный контракт;

б) биржевой опцион;

в) договор цессии.

4. Отличительной особенностью фьючерсного контракта является:

а) использование клиринговой палаты в качестве посредника между покупателем и продавцом;

б) отсутствие срока исполнения контракта;

в) торговля ведется на внебиржевом рынке.

5. Где хранится залог, который вносят участники сделки для гарантии выполнения обязательств?

а) у депозитария;

в) в клиринговой палате биржи;

в) у регистратора.

6. Особенностью фьючерсного контракта является:

а) невозможность переходить из рук в руки вплоть до указанной в нем даты исполнения;

б) невозможность его покупки на бирже;

в) бессрочность.

7. Ценные бумаги, используемые для более полной реализации функций других ценных бумаг, называются:

а) фондовыми;

б) долговыми;

в) производными.

8. Ценная бумага, для которой свойственны термины «срочный финансовый инструмент», «стандартный контракт», «спекулятивность», «маржа», «хеджирование», – это:

а) фьючерсный контракт;

б) опционный контракт;

в) форвардный контракт.

9. Где обращается фьючерсный контракт?

а) на бирже;

б) на внебиржевом рынке;

в) на неорганизованном рынке.

10. Сторонами договора являются:

а) три конкретных лица;

б) расчетная палата – общий покупатель и продавец; конкретные партнеры обезличены;

в) два конкретных лица.

11. Регистрация фьючерса, которая влечет за собой принятие новых прав или обязательств или увеличение существующих, называется:

а) открытием позиции;

б) закрытием позиции.

12. Погашение-компенсация, т. е. продажа в случае покупки или покупка в случае продажи фьючерсного контракта или опциона на фьючерсный контракт, – это:

а) оферта;

б) форфетирование;

в) оффсет.

13. Регистрация фьючерса, которая влечет за собой прекращение прав и обязательств, называется:

а) открытием позиции;

б) закрытием позиции.

14. Как называется цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта?

а) страйк-цена;

б) фьючерсная цена;

в) спот-цена.

15. Как называется ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот?

а) контанго;

б) бэкуордейшн.

16. Бэкуордейшн – это:

а) ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот;

б) ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены спот.

17. Разница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой называется:

а) бэкуордейшн;

б) контанго;

в) базис.

18. Что включает в себя цена доставки фьючерсного контракта?

а) расходы по хранению и страхованию актива; процент, который бы получил инвестор на сумму, затраченную на приобретение базисного актива, процент, который инвестор утрачивает по займу;

б) транспортные расходы, процент, который бы получил инвестор на сумму, затраченную на приобретение базисного актива, процент, который инвестор утрачивает по займу;

в) расходы по хранению и страхованию актива; транспортные расходы.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Вид фьючерсного контракта бывает:

а) товарный;

б) форвардный;

в) процентный;

г) переводной;

д) индексный;

е) валютный;

ж) дисконтный;

з) опционный.

2. Вид стандартного контракта на биржевом рынке ценных бумаг – это:

а) депозитарная расписка;

б) сделка спот;

в) опционный контракт на продажу;

г) процентный фьючерсный контракт;

д) форвардный контракт;

е) индексный фьючерсный контракт;

ж) валютный фьючерсный контракт;

з) опционный контракт на покупку.

3. Особенности фьючерсного контракта следующие:

а) он может переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения;

б) гарантом выступает клиринговая организация;

в) он обращается исключительно на биржах;

г) является бессрочной ценной бумагой;

д) обращается исключительно на внебиржевом рынке;

е) обезличенность;

ж) величина залога определяется правилами торгов;

з) стандартизирован по качеству, количеству, времени поставки.

4. Закрытие позиции по фьючерсным контрактам осуществляется путем:

а) выполнения условий по предмету фьючерса в установленном порядке, называемом реализацией фьючерса;

б) по договоренности сторон;

в) заключения обратного фьючерсного контракта;

г) выкупа, если фьючерс был заключен на предмет продажи;

д) продажи, если фьючерс был заключен на предмет купли.


Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Стандартный контракт на куплю-продажу какого-либо актива в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель – обязательство купить определенное количество актива в указанный срок по цене, определенной сторонами при заключении сделки, – это фьючерсный контракт?

2. Все затраты, связанные с владением базисным активом в течение действия контракта, и упущенная прибыль – это цена доставки фьючерсного контракта?

3. Стандартизация фьючерсных контрактов идет по срокам, объемам и условиям поставки активов?

4. Особенность фьючерса состоит в том, что он может переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения?

5. Фьючерсный контракт обращается исключительно на неорганизованных рынках?

6. Расчетная палата является общим покупателем и продавцом по всем фьючерсным контрактам?

7. Необходимо ли внесение залога для заключения фьючерсного контракта?

8. Регистрация фьючерса на бирже обязательна?

9. Правила оффсета устанавливаются биржей?

10. Разница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой называется базисом?


Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 7.2. Фьючерсный контракт.

Задачи.

Задача 1. Фьючерсная цена равна 1100 руб. за единицу базисного актива. Цена спот базисного актива составляет 1120 руб. Определите величину базиса.

Задача 2. Инвестор купил фьючерсный контракт на акцию по цене 20 руб. за акцию и закрыл позицию по цене 40 руб. Контракт включает 1 тыс. акций. Определите выигрыш инвестора.

Задача 3. Рассчитайте величину маржи по фьючерсной сделке. Трехмесячный фьючерсный контракт на индекс доллара США на сумму $1 тыс. был открыт по курсу 27,7 руб./$ и закрыт по курсу ММВБ 27,9 руб./$.

Задача 4. Экспортер ожидает поступления через 3 месяца $300 тыс. и принимает решение хеджировать данную сумму с помощью фьючерсных контрактов. Один фьючерсный контракт включает $10 тыс. Какое количество трехмесячных контрактов он должен продать в случае полного хеджирования?

Задача 5. Инвестор планирует через месяц купить на спотовом рынке ГКО, до погашения которой остается 30 дней, на сумму 108,5 млн руб. Он ожидает падения процентных ставок, поэтому решает хеджировать будущую покупку с помощью фьючерсного контракта. Фьючерсная котировка для контракта, истекающего через месяц, на ГКО с погашением через два месяца равна 97,58%, что соответствует доходности 20%. Номинал фьючерсного контракта на ГКО равен 1 млн руб. Какое количество контрактов при полном хеджировании следует продать?

Глава 8Ценные бумаги на рынке недвижимости

8.1. Жилищный сертификат

Жилищные сертификаты — это ценные бумаги, номинированные в единицах общей площади жилья и имеющие также индексируемую номинальную стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюдении определяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалось за счет средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.

Можно выделить основные особенности, присущие жилищным сертификатам.

1. Жилищные сертификаты удостоверяют внесение первым владельцем средств на строительство определенной общей площади жилья определенного качества и местоположения в строящемся или реконструируемом доме, размер которой не меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата.

2. Размещаются среди физических и юридических лиц.

3. Номинал жилищных сертификатов устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья, не может быть установлен менее 0,1 кв. м.

4. Жилищные сертификаты – это особый вид облигаций с обязательной индексацией номинальной стоимости в зависимости от определенного индекса (например, индекса потребительских цен или строительного коэффициента – индекса цен в строительстве).

Схема индексации номинальной стоимости жилищного сертификата устанавливается при его выпуске и остается неизменной в течение срока действия жилищного сертификата. Индексация должна производиться не реже одного раза в три месяца.

5. Жилищный сертификат удостоверяет следующие права:

• на приобретение собственником квартиры (квартир) при условии приобретения пакета жилищных сертификатов в порядке и на условиях, установленных условиями эмиссии;

• на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата.

6. Жилищные сертификаты являются именными ценными бумагами и могут выпускаться в документарной или бездокументарной форме.

7. Жилищный сертификат дает право выбора владельцам сертификатов формы их погашения: жильем, денежными средствами по стоимости построенного жилого объекта недвижимости, жилищными сертификатами следующей серии с повышающим коэффициентом (поскольку стоимость сертификатов для строящегося объекта ниже стоимости законченного строительства).

8. При разделении процесса строительства на несколько этапов финансирование каждого из них осуществляется посредством реализации определенного количества жилищных сертификатов.

9. Цены жилищных сертификатов формируются в зависимости от затрат по каждому этапу строительства и от уровня инфляции, приведенных к 1 кв. мобщей площади жилых объектов недвижимости.

10. Жилищные сертификаты не дают права голоса на общем собрании акционеров эмитента, права на долю в доходах или общей сумме активов эмитента (за исключением случая его несостоятельности (банкротства)).

Основываясь на вышеназванных особенностях, можно выделить следующие классификационные признаки жилищных сертификатов и на их основе разделить их на определенные виды (табл. 8.1.1).


Таблица 8.1.1. Основные виды жилищных сертификатов.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 8.1. Жилищный сертификат.

Жилищные сертификаты – это именные ценные бумаги, которые могут выпускаться в документарной или бездокументарной форме. Они дают их владельцам право на получение жилья в домах, под которые эмитент производит эмиссию. Объем эмиссии жилищных сертификатов (выраженный в единицах общей жилой площади) не может превышать размера общей площади строящегося эмитентом жилья, являющегося объектом привлечения средств.

Жилищный сертификат должен иметь определенный срок действия, который, как правило, соответствует сроку реализации программы строительства тех объектов, под которые заемщик объявляет эмиссию ценных бумаг.

Доход по жилищному сертификату может быть в натуральной или денежной форме, который выплачивается единовременно – при погашении.

В качестве эмитента жилищных сертификатов (заемщика) может выступать юридическое лицо, зарегистрированное на территории РФ, имеющее на правах собственности, аренды или иных законных основаниях отведенный (приобретенный) в установленном порядке земельный участок под жилищное строительство (реконструкцию) и проектную документацию на строительство (реконструкцию) жилья, являющегося объектом привлечения средств, а также юридическое лицо, которому в установленном порядке переданы все вышеуказанные права, осуществляющее выпуск жилищных сертификатов и несущее обязательства по ним перед их владельцами. Таким образом, в качестве эмитента-заемщика может выступать муниципалитет города или частная строительная фирма. Эмитентами жилищных сертификатов не могут быть банки, кредитные учреждения, товарные и фондовые биржи.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Ценные бумаги, номинированные в единицах общей площади жилья и имеющие также индексируемую номинальную стоимость в денежном выражении, дающие право их владельцам требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство которых финансировалось за счет средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств, – это:

а) облигации;

б) жилищные сертификаты;

в) варранты.

2. Жилищные сертификаты размещаются:

а) среди физических и юридических лиц;

б) только среди физических лиц;

в) только среди юридических лиц.

3. Номинал жилищных сертификатов устанавливается:

а) в единицах общей площади жилья;

б) в денежном выражении;

в) в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте.

4. Минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья:

а) равен 0,5 кв. м;

б) не может быть установлен менее 0,1 кв. м;

в) равен 1 кв. м.

5. Индексация номинальной стоимости жилищного сертификата осуществляется:

а) не реже 1 раза в 3 месяца;

б) ежегодно;

в) 1 раз в полгода.

6. Жилищный сертификат удостоверяет следующие права:

а) на получение от эмитента дивидендов; право голоса на общем собрании акционеров;

б) на приобретение собственником квартиры (квартир); на получение от эмитента дивидендов;

в) на приобретение собственником квартиры (квартир); на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата.

7. Жилищные сертификаты выпускаются:

а) в документарной форме;

б) в бездокументарной форме;

в) в документарной или бездокументарной форме.

8. Формы погашения жилищных сертификатов:

а) жильем, денежными средствами по стоимости построенного жилого объекта недвижимости, жилищными сертификатами следующей серии с повышающим коэффициентом;

б) только жильем;

в) денежными средствами по стоимости построенного жилого объекта недвижимости.

9. Объем эмиссии жилищных сертификатов, выраженный в единицах общей жилой площади:

а) может превышать размер общей площади строящегося эмитентом жилья, являющегося объектом привлечения средств;

б) не может превышать размер общей площади строящегося эмитентом жилья, являющегося объектом привлечения средств;

в) может превышать размер общей площади строящегося эмитентом жилья в 2 раза.

10. Срок действия жилищных сертификатов:

а) не более 1 года;

б) как правило, соответствует сроку реализации программы строительства тех объектов, под которые заемщик объявляет эмиссию ценных бумаг;

в) не более 3 лет.

11. Гарантами по жилищным сертификатам могут быть:

а) банки и любые кредитные организации, страховые компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг, администрации субъектов Федерации и муниципальных образований, если в местном бюджете предусмотрены соответствующие статьи расходов;

б) сам застройщик;

в) только администрации субъектов Федерации и муниципальных образований.

12. В качестве эмитента жилищных сертификатов (заемщика) может выступать:

а) только муниципалитет города;

б) юридическое лицо, зарегистрированное на территории РФ, имеющее на правах собственности, аренды или иных законных оснований отведенный земельный участок под жилищное строительство (реконструкцию) и проектную документацию на строительство (реконструкцию) жилья, а также юридическое лицо, которому в установленном порядке переданы все вышеуказанные права, осуществляющее выпуск жилищных сертификатов и несущее обязательства по ним перед их владельцами;

в) только частная строительная фирма.

13. Формы передачи жилищных сертификатов могут быть следующие:

а) передаточная надпись;

б) цессия;

в) предъявление.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Особенности жилищных сертификатов следующие:

а) жилищные сертификаты удостоверяют внесение первым владельцем средств на строительство определенной общей площади жилья определенного качества и местоположения в строящемся или реконструируемом доме, размер которой не меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата;

б) размещаются среди физических и юридических лиц;

в) жилищные сертификаты дают право голоса на общем собрании акционеров эмитента, право на долю в доходах или общей сумме активов эмитента;

г) номинал жилищных сертификатов устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте;

д) жилищный сертификат дает право выбора владельцам сертификатов формы их погашения: жильем, денежными средствами, жилищными сертификатами следующей серии с повышающим коэффициентом;

ж) жилищные сертификаты – это бессрочные ценные бумаги;

з) жилищные сертификаты – это особый вид облигаций с обязательной индексацией номинальной стоимости в зависимости от определенного индекса.

2. Эмитентами жилищных сертификатов выступают:

а) муниципалитет города;

б) банки;

в) частная строительная фирма, удовлетворяющая всем требованиям законодательства;

г) кредитные учреждения;

д) товарные биржи;

е) фондовые биржи.

3. Жилищный сертификат должен содержать следующие обязательные реквизиты:

а) наименование «жилищный сертификат»;

б) дату и номер государственной регистрации выпуска жилищных сертификатов;

в) срок действия жилищного сертификата;

г) размер общей площади жилья, оплаченной при приобретении одного жилищного сертификата;

д) размер дивидендов и срок их выплаты;

е) цену приобретения жилищного сертификата первым собственником;

ж) схему индексации номинальной стоимости жилищного сертификата при его выкупе эмитентом относительно цены приобретения жилищного сертификата первым собственником;

з) полное наименование эмитента, его подпись и печать.

4. Форма погашения жилищного сертификата может быть следующая:

а) жилье;

б) акции этого же эмитента;

в) денежные средства;

г) облигации этого же эмитента;

д) жилищные сертификаты следующей серии.


Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Жилищные сертификаты удостоверяют внесение первым владельцем средств на строительство определенной общей площади жилья определенного качества и местоположения в строящемся или реконструируемом доме?

2. Размер общей площади жилья, удостоверяемой жилищным сертификатом, меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата?

3. Номинальная стоимость жилищного сертификата индексируется раз в 3 месяца?

4. Схема индексации номинальной стоимости жилищного сертификата устанавливается при его выпуске и остается неизменной в течение срока действия жилищного сертификата?

5. Жилищные сертификаты являются именными ценными бумагами?

6. Жилищный сертификат дает право выбора владельцам сертификатов формы их погашения?

7. Жилищные сертификаты дают право голоса на общем собрании акционеров эмитента, право на долю в доходах или общей сумме активов эмитента?

8. Жилищный сертификат должен иметь определенный срок действия, который, как правило, соответствует сроку реализации программы строительства тех объектов, под которые заемщик объявляет эмиссию ценных бумаг?

9. Срок гарантии должен превышать срок обращения жилищных сертификатов как минимум на год?

10. Жилищные сертификаты передаются посредством цессии?

8.2. Закладная

Закладная – это именная ценная бумага, удостоверяющая следующие права ее владельца:

♦ право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства;

♦ право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

Закладная может выдаваться как при заключении договора ипотеки, так и при ипотеке в силу закона.

Обязанными лицами являются: по закладной – должник, по обеспеченному ипотекой обязательству – залогодатель. В том случае, если должник и залогодатель не совпадают в одном лице, обязанными по закладной являются оба лица.

Закладная составляется и подписывается залогодателем, а если залогодатель и должник не совпадают в одном лице, закладная составляется и подписывается совместно залогодателем и должником. Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, после государственной регистрации ипотеки, которая должна осуществляться в соответствии с требованиями закона о регистрации прав на недвижимое имущество.

Закладные имеют следующие характеристики (табл. 8.2.1).


Таблица 8.2.1. Основные характеристики закладных.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 8.2. Закладная.

Закладная не является эмиссионной ценной бумагой. Выдача одним лицом двух или более закладных не является их выпуском. Она относится к числу именных ценных бумаг, т. е. бумаги, имя владельца которой указано в тексте самой бумаги.

Отчуждение имущественных прав, удостоверяемых закладной, осуществляется путем составления на самой закладной передаточной надписи и фактического вручения закладной ее продавцом покупателю (приобретателю прав). Передаточная надпись на закладной удостоверяет собой состоявшуюся уступку права требования по закладной. По соглашению между залогодателем и залогодержателем в закладной может быть предусмотрен ряд передаточных надписей.

В соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке» закладная составляется, выдается и обращается в форме письменного документа. К закладной могут быть приложены документы, определяющие условия ипотеки или необходимые для осуществления залогодержателем своих прав по закладной. Все листы закладной составляют единое целое. Они должны быть пронумерованы и скреплены печатью нотариуса. Права на закладную не могут быть удостоверены ее сертификатом.

Закладные широко используются при оформлении ипотечных кредитов. Банк (кредитор) и заемщик заключают договор ипотечного кредитования, в силу которого между ними возникают обязательства. Банк (залогодержатель) предоставляет кредит под залог недвижимости. Но при этом объект недвижимости, как правило, остается в собственности заемщика, и, в случае неплатежеспособности последнего, требования кредитора гасятся или из выручки от продажи этого объекта, или путем его перехода в собственность кредитора.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Закладная удостоверяет следующие права ее владельца:

а) право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства; право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество;

б) право на получение дивидендов; право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество;

в) право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество; право на получение жилья.

2. Закладная как ценная бумага может применяться:

а) при закладе имущества;

б) при ипотеке;

в) во всех видах залога.

3. Закладная составляется и подписывается:

а) залогодателем;

б) если залогодатель и должник не совпадают в одном лице, закладная составляется и подписывается совместно залогодателем и должником;

в) должником.

4. Закладная составляется, выдается и обращается в:

а) документарной форме;

б) бездокументарной форме;

в) документарной и бездокументарной формах.

5. Закладная передается:

а) передаточной надписью;

б) в порядке цессии;

в) предъявлением.

6. Залогодателями могут быть:

а) только юридические лица;

б) как юридические, так и физические лица;

в) только физические лица.

7. В каких случаях составление и выдача закладной не допускаются?

а) если предметом ипотеки являются: предприятие как имущественный комплекс, леса, право аренды имущества, перечисленного выше; ипотекой обеспечивается денежное обязательство, сумма долга по которому на момент заключения договора не определена и которое не содержит условий, позволяющих определить эту сумму в надлежащий момент;

б) если предметом ипотеки является имущество физического лица; ипотекой обеспечивается денежное обязательство, сумма долга по которому на момент заключения договора не определена и которое не содержит условий, позволяющих определить эту сумму в надлежащий момент;

в) если предметом ипотеки является имущество юридического лица; ипотекой обеспечивается денежное обязательство, сумма долга по которому на момент заключения договора не определена и которое не содержит условий, позволяющих определить эту сумму в надлежащий момент.

8. Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:

а) право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства; а также право залога на имущество, обремененное ипотекой;

б) право на получение исполнения по денежному или имущественному обязательству, обеспеченному залогом или поручительством третьего лица, без представления других доказательств существования этого обязательства;

в) право на получение исполнения по денежному или имущественному обязательству, обеспеченному залогом имущества, указанного в договоре о залоге, без представления других доказательств существования этого обязательства, а также право залога на указанное в договоре о залоге имущество.

9. Правовые нормы о закладной ценной бумаге содержатся в следующем нормативно-правовом документе:

а) в Гражданском кодексе;

б) в Законе «О залоге»;

в) в Законе «О рынке ценных бумаг».


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Операции с закладной совершаются следующие:

а) должник-залогодатель ставит передаточную надпись на закладной, удостоверяя факт ее продажи третьему лицу, и уведомляет об этом ипотечного залогодержателя;

б) должник-залогодатель исполняет обязательство, обеспеченное ипотекой, и прекращение ипотеки удостоверяется путем передачи закладной залогодателю;

в) органы министерства юстиции РФ после регистрации ипотеки выдают закладную первоначальному залогодержателю;

г) ипотечный залогодержатель вносит изменения в содержание закладной о замене предмета ипотеки;

д) ипотечный залогодержатель, выступая должником по обязательству, вытекающему из другой сделки, совершает залог закладной своему кредитору по обязательству перед ним, а последний кредитор становится залогодержателем закладной;

е) участники ипотеки вносят указание в договор об ипотеке, что права залогодержателя удостоверяются закладной;

ж) залогодатель закладной в случае исполнения обязательства перед кредитором по частям обязан удостоверить его частичное исполнение путем совершения на закладной соответствующей записи;

з) должник-залогодатель на основании договора об ипотеке составляет закладную.

2. Характеристики закладной следующие:

а) неэмиссионная ценная бумага;

б) эмиссионная ценная бумага;

в) именная и ордерная ценная бумага;

г) обладает свойствами неограниченной обращаемости посредством передаточных надписей;

д) документарная ценная бумага;

е) бессрочная ценная бумага;

ж) срок существования указан в закладной.

3. Реквизиты закладной – это:

а) слово «закладная», включенное в название документа;

б) имя залогодателя и указание места его жительства либо его наименование и указание места нахождения, если залогодатель – юридическое лицо;

в) название кредитного договора или иного денежного обязательства, исполнение которого обеспечивается ипотекой, с указанием даты и места заключения такого договора или основания возникновения обеспеченного ипотекой обязательства;

г) срок выплаты процентов по закладной;

д) имя должника по обеспеченному ипотекой обязательству, если должник не является залогодателем, и указание места жительства должника либо его наименование и указание места нахождения, если должник – юридическое лицо;

е) указание суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, и размера процентов, если они подлежат уплате по этому обязательству, либо условий, позволяющих в надлежащий момент определить эту сумму и проценты;

ж) указание срока уплаты суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, а если эта сумма подлежит уплате по частям – сроков (периодичности) соответствующих платежей и размера каждого из них либо условий, позволяющих определить эти сроки и размеры платежей (план погашения долга);

з) название и достаточное для идентификации описание имущества, на которое установлена ипотека, и указание места нахождения такого имущества.

4. Свойства закладной следующие:

а) неограниченная оборотоспособность на основании передаточных надписей;

б) имеет установленный законом перечень категорий лиц, имеющих право выпуска;

в) наличие обеспечения;

г) имеет особый порядок выпуска и обращения;

д) обращается на бирже;

е) предусматривает государственную регистрацию залогодержателей;

ж) предусмотрен срок уплаты суммы обязательства, а если эта сумма подлежит уплате по частям – сроков (периодичности) соответствующих платежей и размера каждого из них либо условий, позволяющих определить эти сроки и размеры платежей (план погашения долга);

з) доход выплачивается в виде процентов.


Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Закладная может выдаваться как при заключении договора ипотеки, так и при ипотеке в силу закона?

2. Закладная – это неэмиссионная ценная бумага?

3. Закладная составляется и подписывается залогодателем, а если залогодатель и должник не совпадают в одном лице, она составляется и подписывается совместно залогодателем и должником?

4. Аннулированная закладная хранится в архиве органа, осуществившего государственную регистрацию ипотеки, до момента погашения регистрационной записи об ипотеке?

5. Отчуждение имущественных прав, удостоверяемых закладной, осуществляется путем составления на самой закладной передаточной надписи и фактического вручения закладной ее продавцом покупателю?

6. Закладная составляется, выдается и обращается в форме письменного документа?

8.3. Ипотечные ценные бумаги

Существуют следующие виды ипотечных ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Суть ипотечных ценных бумаг заключается в том, что организация, предоставившая кредит под залог объекта недвижимости, выпускает ценные бумаги, обеспеченные закладными, и затем продает их другим инвесторам.

Отличительной особенностью ипотечных ценных бумаг является особый способ их обеспечения – обеспечение посредством ипотечного покрытия. Согласно ст. 3 Закона «Об ипотечных ценных бумагах» в состав основного ипотечного покрытия могут входить только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и/или ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте РФ или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги.

В состав ипотечного покрытия облигаций с ипотечным покрытием, за исключением жилищных облигаций с ипотечным покрытием, могут входить требования, обеспеченные залогом недвижимого имущества, строительство которого не завершено.

Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия.

Разновидностью облигации с ипотечным покрытием является жилищная облигация с ипотечным покрытием, особенность которой заключается в том, что в состав ипотечного покрытия входят только права требования, обеспеченные залогом жилых помещений.

Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием представлены в табл. 8.3.1.


Таблица 8.3.1. Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 8.3. Ипотечные ценные бумаги.

Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями.

Ипотечный агент – специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.

Приобретение требований может осуществляться посредством договора купли-продажи, мены, цессии (уступки требования), иной сделки об отчуждении этого имущества, в том числе связанной с оплатой уставного капитала (акций) ипотечного агента этим имуществом, а также в результате универсального правопреемства.

Облигации с ипотечным покрытием закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться не реже чем один раз в год.

Облигации с ипотечным покрытием выпускаются в документарной и бездокументарной форме. При документарной форме облигаций с ипотечным покрытием обязательным реквизитом сертификата облигации является указание о порядке и об условиях выплаты дохода владельцам такой облигации, а также о порядке и об условиях ее погашения.

Ипотечное покрытие данных облигаций могут составлять помимо вышеназванного имущества также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество.

Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем 80% общей номинальной стоимости облигаций.

На момент представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций, должен быть не менее их общей номинальной стоимости и суммы процентов по этим облигациям.

Для обеспечения полноты исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием размер ипотечного покрытия данных облигаций на любую дату до их погашения должен быть не менее, чем размер (сумма) обязательств по этим облигациям.

Ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

Основные характеристики ипотечных сертификатов участия следующие (табл. 8.3.2).


Таблица 8.3.2. Основные характеристики ипотечных сертификатов участия.

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи 8.3. Ипотечные ценные бумаги.

Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями. Срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием, устанавливаемый правилами доверительного управления ипотечным покрытием, не должен быть менее года и более 40 лет.

Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется лицу, которому принадлежат права требования, составляющие ипотечное покрытие.

Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие.

Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей. При этом они, за исключением депозитариев, осуществляющих учет прав на ипотечные сертификаты участия, обращение которых осуществляется через организатора торговли на рынке ценных бумаг, не вправе открывать счета депо другим депозитариям, выполняющим функции номинальных держателей ценных бумаг своих клиентов (депонентов).

Регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев ипотечных сертификатов участия, по требованию владельца ипотечных сертификатов участия, уполномоченного им лица или номинального держателя обязан подтвердить права указанных лиц на ипотечные сертификаты участия путем выдачи в течение 5 дней выписки из реестра владельцев ипотечных сертификатов участия.

Количество ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие, указывается в правилах доверительного управления этим ипотечным покрытием.

Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости.

Ипотечные сертификаты участия свободно обращаются, в том числе через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.


Тест 1. Выбор верного ответа

1. Облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия, – это:

а) облигация;

б) облигация с ипотечным покрытием;

в) консоли.

2. Выпуск облигаций с ипотечным покрытием осуществляет:

а) ипотечный агент и кредитная организация;

б) физическое лицо;

в) физическое лицо и юридическое лицо.

3. По форме выпуска облигации с ипотечным покрытием являются:

а) эмиссионными ценными бумагами;

б) неэмиссионными ценными бумагами;

в) долевыми ценными бумагами.

4. Специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладных, и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, – это:

а) ипотечный агент;

б) финансовый консультант;

в) депозитарий.

5. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться:

а) не реже чем 1 раз в год;

б) 1 раз в 3 месяца;

в) 2 раза в год.

6. По форме существования облигации с ипотечным покрытием являются:

а) документарными и бездокументарными ценными бумагами;

б) документарными ценными бумагами;

в) бездокументарными ценными бумагами.

7. Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем:

а) 100% общей номинальной стоимости облигаций;

б) 80% общей номинальной стоимости облигаций;

в) 50% общей номинальной стоимости облигаций.

8. Именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, – это:

а) ипотечный сертификат участия;

б) облигация с ипотечным покрытием;

в) инвестиционный пай.

9. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться:

а) только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

б) кредитными организациями;

в) коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями.

10. Срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием, устанавливаемый правилами доверительного управления ипотечным покрытием, не должен быть:

а) менее года и более 40 лет;

б) менее года и более 15 лет;

в) более 15 лет.

11. Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются:

а) в бездокументарной форме;

б) в документарной форме;

в) как в бездокументарной форме, так и в документарной форме.

12. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется:

а) на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия;

б) на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей;

в) на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей.

13. В состав ипотечного покрытия ипотечных сертификатов участия могут входить:

а) требования по обеспеченным ипотекой обязательствам; ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие; денежные средства, полученные в связи с исполнением обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, обращением взыскания по таким требованиям и исполнением обязательств по ипотечным сертификатам участия, составляющим ипотечное покрытие;

б) только требования по обеспеченным ипотекой обязательствам; ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие;

в) только денежные средства, полученные в связи с исполнением обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, обращением взыскания по таким требованиям и исполнением обязательств по ипотечным сертификатам участия, составляющим ипотечное покрытие.

14. Ипотечные сертификаты участия обращаются:

а) исключительно на внебиржевом рынке;

б) исключительно через организаторов торговли на рынке ценных бумаг;

в) свободно обращаются, в том числе через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.


Тест 2. Исключение несоответствия

1. Отличительными чертами эмиссионных ипотечных ценных бумаг являются:

а) ограниченный круг юридических лиц, имеющих право их выпуска;

б) они могут выпускаться только под обеспечение, состав и порядок замены которого указаны в законе;

в) особая надежность эмиссионных ипотечных ценных бумаг, основанная на установлении для них специальных экономических нормативов.

г) особый порядок их выпуска и обращения;

д) могут выпускаться без обеспечения.

2. Кредитные организации, осуществляющие эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, должны выполнять следующие требования и нормативы:

а) требования, установленные ЦБ РФ;

б) норматив рентабельности и оборачиваемости;

в) минимальное соотношение размера предоставленных кредитов с ипотечным покрытием и собственных средств;

г) минимальное соотношение размера ипотечного покрытия и объема эмиссии облигаций с ипотечным покрытием;

д) максимальное соотношение совокупной суммы обязательств кредитной организации перед кредиторами, которые в соответствии с федеральными законами имеют приоритетное право на удовлетворение своих требований перед владельцами облигаций с ипотечным покрытием, и собственных средств;

е) норматив достаточности собственных средств;

ж) нормативы ликвидности;

з) размер процентного и валютного риска.

3. Ипотечный агент должен соответствовать следующим требованиям:

а) обязан быть акционерным обществом;

б) его полное фирменное наименование на русском языке должно содержать слова «ипотечная специализированная организация» или «ипотечный агент»;

в) в его учредительных документах должно быть указано общее количество выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается; изменение общего количества выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых создается ипотечный агент, не допускается;

г) должен быть паевым инвестиционным фондом;

д) не может иметь штат сотрудников; полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации;

е) ведение бухгалтерского учета ипотечного агента должно быть передано специализированной организации;

ж) не вправе заключать возмездные договоры с физическими лицами и осуществлять виды предпринимательской деятельности;

з) после исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием всех выпусков он подлежит ликвидации.

4. Преимущества облигаций с ипотечным покрытием состоят в следующем:

а) они закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости;

б) они дают право на получение дивидендов;

в) исполнение обязательств по ним обеспечивается залогом ипотечного покрытия;

г) предоставляют их владельцам все права, возникающие из залога ипотечного покрытия;

д) передача прав, возникших из залога ипотечного покрытия, без передачи прав на облигацию с ипотечным покрытием является недействительной;

е) каждый владелец облигации одного выпуска имеет равные права в отношении требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие с другими владельцами облигаций этого же выпуска;

ж) они дают право на управление акционерным обществом;

з) выпускаются паевыми инвестиционными фондами.

5. Характеристика ипотечных сертификатов участия:

а) неэмиссионная ценная бумага;

б) именная ценная бумага;

в) эмиссионная ценная бумага;

г) бездокументарная форма выпуска;

д) документарная ценная бумага;

е) безноминальная ценная бумага;

ж) срочная ценная бумага;

з) бессрочная ценная бумага.


Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам, обеспеченным ипотекой, и/или закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, – это ипотечный агент?

2. Облигация с ипотечным покрытием – это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия?

3. Облигация с ипотечным покрытием – это эмиссионная ценная бумага?

4. Облигация с ипотечным покрытием – это только документарная ценная бумага?

5. Облигации с ипотечным покрытием закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости?

6. Может ли ипотечное покрытие облигаций с ипотечным покрытием составлять государственные ценные бумаги и недвижимое имущество?

7. Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем 80% общей номинальной стоимости облигаций?

8. На момент представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций, должен быть не менее их общей номинальной стоимости и суммы процентов по этим облигациям?

9. Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой?

10. Ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие?

11. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями?

12. Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие?

13. Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме?

14. Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется лицу, которому принадлежат права требования, составляющие ипотечное покрытие?

15. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей?

16. Количество ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие, указывается в правилах доверительного управления этим ипотечным покрытием?

17. Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости?

18. Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг допускается?

19. Допускается ли замена требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие ипотечных сертификатов участия?

Ответы

Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники


Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники.Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники.

Глава 2. Ценные бумаги и их виды

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 2. Ценные бумаги и их виды.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 2. Ценные бумаги и их виды.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 2. Ценные бумаги и их виды.

Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 3. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг.

Глава 4. Фондовый портфель

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 4. Фондовый портфель.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 4. Фондовый портфель.

Глава 5. Страхование на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 5. Страхование на рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 5. Страхование на рынке ценных бумаг.

Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования.

Глава 7. Производные ценные бумаги

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 7. Производные ценные бумаги.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 7. Производные ценные бумаги.

Глава 8. Ценные бумаги на рынке недвижимости

Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 8. Ценные бумаги на рынке недвижимости.
Рынок ценных бумаг: тесты и задачи Глава 8. Ценные бумаги на рынке недвижимости.

Литература

1. Александров А. А. Страхование. М.: ПРИОР, 1998.

2. Андрианов В. Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 1999.

3. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Балабанов И. Т. Игровой практикум по финансам. М.: Финансы и статистика, 1997.

5. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

6. Балабанов И. Т., Балабанов А. И., Боровкова В. А., Боровкова В. А., Пирогова О. Е. Деньги и финансы: тесты и задачи. СПб.: Питер, 2000.

7. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2002.

8. Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2003.

9. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2003.

10. Боровкова В. А. Тесты по дисциплине «Рынок ценных бумаг». СПб.: СПбТЭИ, 2004.

11. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2005.

12. Боровкова В. А., Боровкова В. А. Финансовые рынки: Учебное пособие. СПб.: СПбТЭИ, 2002.

13. Боровкова В. А. Управление рисками в торговле. СПб.: Питер, 2004.

14. Боровкова В. А., Морозов А. Ю. Методические указания к практическим занятиям по дисциплине «Страхование» для студентов дневной формы обучения. СПб.: СПбТЭИ, 2004.

15. Введение в российский фондовый рынок: Учебное пособие / Под ред. В. С. Золотарева, Н. Г. Кузнецова и др. Ростов-на-Дону: Феникс, 1995.

16. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Филинъ, 2001.

17. Гончарук О. В., Савинская Н. А., Балабанов И. Т. Деньги и финансовые институты. СПб.: Питер, 2000.

18. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.

19. Есипов В. Е., Маховикова Г. А. Ценообразование на финансовом рынке. СПб.: Питер, 2001.

20. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: ЮНИТИ, 1998.

21. Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование. Минск: Эко-перспектива, 1998.

22. Каменева Н. Г. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1998.

23. Каратуев А. Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учебное пособие. М.: Русская деловая литература, 1998.

24. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

25. Коллективные инвесторы в современной России / Под ред. С. А. Михайлова. М.: Центр коллективных инвестиций, 1999.

26. Леонтьев В. Е., Радская Н. П. Финансы, деньги, кредит и банки: Учебное пособие. СПб.: Знание; ИВЭСЭП, 2002.

27. Ляшенко В. И. Фондовые индексы и рейтинги. Донецк: Сталкер, 1998.

28. Меньшиков И. С. Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. М.: Финансы и статистика, 1998.

29. Миляков Н. В. Финансы: Учебное пособие. М: ИНФРА-М, 2002.

30. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1997.

31. Моисеев С. Р. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие. М.: Дело и Сервис, 2003.

32. Морозов А. Ю. Контрольный тест по курсу «Страхование». СПб.: СПбТЭИ, 2004.

33. Основы страховой деятельности / Под ред. Т. А. Федоровой. М.: БЕК, 2001.

34. Пантелеев П. А. Рынок ценных бумаг. М: ИНФРА-М, 2003.

35. Практикум по курсу «Ценные бумаги»: Учебное пособие / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2001.

36. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2001.

37. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского, С. А. Бакланова. М.: Финансы и статистика, 2002.

38. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред. О. И. Дектяревой, Н. М. Коршунова, Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2003.

39. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Н. Т. Клещеева. М.: Экономика, 2002.

40. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты / Под ред. В. С. Торкановского. СПб.: АО «Комплект», 1994.

41. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: ИНФРА-М, 1996.

42. Савицкий К. Л., Перцев А. П., Капитан М. Е. Инструментарий инвестора. М: ИНФРА-М, 2000.

43. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами: российская практика. М: ИНФРА-М, 1997.

44. Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

45. Толкачев А. Н. Тесты. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. М.: Экзамен, 2005.

46. Тренев Н. Н. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.

47. Тэпман Л. Н. Риски в экономике / Под ред. В. А. Швандара. М.: ЮНИТИ, 2002.

48. Тюрин В. Ю. Американские и глобальные депозитарные расписки. Теория и практика. М.: Диалог-МГУ, 1998.

49. Управление коллективными инвестиционными фондами / Под ред. К. Гилкиста. М.: Rasters, 1999.

50. Финансы: Учебник / Под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской, Б. М. Собанти. М.: Перспектива; Юрайт, 2004.

51. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В. К. Сенчагова, А. И. Архипова. М.: Проспект, 2001.

52. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ, 2001.

53. Фондовый портфель / Отв. ред. Ю. Б. Рубин, В. И. Солдаткин. М.: Соминтэк, 1992.

54. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1999.

55. Чалдаева Л. А. Фондовая биржа. Организационно-управленческие структуры. М.: Экзамен, 2002.

56. Законодательные акты Российской Федерации в области экономической и финансовой политики и нормативная документация органов исполнительной власти РФ. Инструктивные материалы министерств и ведомств Российской Федерации по операциям с ценными бумагами.

57. Публикации журналов «Профиль», «Эксперт», «Коммерсантъ-Деньги», «Коллективные инвестиции», «Инвестиции +», «Рынок ценных бумаг», «Финансы», «Деньги и кредит» и др. и газет «Акционер», «Бизнес и банки», «Бизнес, банки, биржи», «Коммерсантъ», «Петербургский финансовый вестник», «Финансовая газета», «Финансовые известия», «Экономика и жизнь» и др.

58. Информационные материалы, размещенные в сети Интернет.