BzBook.ru

170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Как заработать на рынке облигаций?

Прибыль от инвестирования в облигации складывается из двух частей: из купонных платежей и из разницы между ценой покупки облигации и номиналом, получаемым при ее погашении.

Доходность облигаций можно рассчитать по следующей формуле:

170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок Часть 6. Зафиксированная надежность. Как заработать на рынке облигаций?

где:

Купоны – это все ожидаемые купонные платежи до момента погашения облигации;

Номинал – номинал облигации, выплачиваемый в момент погашения;

Цена – цена покупки облигации;

Время – срок до погашения облигации, выраженный в днях.

Как вы видите, цена покупки есть и в числителе, и в знаменателе формулы. Это приводит к тому, что при уменьшении цены покупки растет расчетная доходность. То есть, если мы наблюдаем рост доходностей на рынке облигаций, то это может означать, что участники рынка избавляются от бумаг и, как и во время любой распродажи, это вызывает падение цен.

С одной стороны, это дает нам возможность вложить деньги более выгодно. Но с другой стороны, это является тревожным сигналом: распродажа на рынке облигаций может говорить об ухудшении экономической ситуации в стране. Не говоря уже о том, что если мы уже вложили деньги в облигации, то рост доходностей на рынке говорит о том, что если нам срочно понадобятся деньги, то, скорее всего, продать бумаги мы сможем только с убытком.

Колебания цен облигаций могут быть вызваны не только кризисными явлениями. Поскольку все части финансового рынка тесно связаны друг с другом, то изменение уровня процентных ставок на каких-либо сегментах финансового рынка вызовет соответствующие изменения на рынке облигаций. Например, если на рынке межбанковских кредитов растут процентные ставки, то инвесторы будут продавать облигации и переводить деньги на межбанковские кредиты до тех пор, пока из-за снижения цен на рынке ценных бумаг доходность по облигациям не сравняется с доходностью кредитного рынка.

При снижении рыночных процентных ставок вполне возможна ситуация, когда цена облигации поднимается выше номинала. Покупая такую облигацию, мы получаем убыток из-за того, что при погашении мы получим сумму меньшую, нежели заплатили за бумагу, но этот убыток будет полностью перекрыт купонными платежами, и итоговая доходность будет вполне соответствовать текущему уровню процентных ставок на рынках инструментов с фиксированной доходностью.

Поскольку цены облигаций могут расти или падать в зависимости от экономической ситуации, у нас появляется возможность зарабатывать на этих колебаниях. В период роста процентных ставок мы можем продать облигации с целью купить их позже немного дешевле. И наоборот, если мы ожидаем снижения процентных ставок, мы можем купить облигации и продать их на рынке по более высокой цене сразу после того, как ставки снизятся. Таким образом, мы можем получить доходность, превышающую доходность от операций в стиле «покупай и держи до погашения».

Однако добиться существенного увеличения доходности от операций с облигациями за счет спекуляций, к сожалению, не удастся.

В отличие от рынка банковских депозитов, на рынке облигаций не бывает ценных бумаг с капитализацией процентов. Поэтому если мы хотим, чтобы наши вложения прирастали с использованием «эффекта сложных процентов», то нам необходимо постоянно помнить о том, что полученная прибыль должна быть незамедлительно куда-либо инвестирована.

170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок Часть 6. Зафиксированная надежность. Как заработать на рынке облигаций?